原料价格回落成本支撑减弱 PVC期价仍将下行

进入11月后，前期停车检修装置进一步减少，产量将逐步提高，原料价格回落，PVC成本支撑减弱，预计将对PVC的价格形成打压。

2018年9月，我国共生产PVC158.8万吨，环比减少了5.2万吨，降幅3.17%，同比减少了17.21万吨，降幅9.78%。今年1—9月，我国共生产PVC1425.1万吨，较去年同期增加了27.58万吨，增幅1.97%。2018年前8个月，PVC的当月产量都高于往年同期，9月产量虽然有所回落，但回落幅度不明显。近几年来，PVC的累计产量逐渐上升，即便是9月产量有所回落，但累计产量仍处于历年之首，表明了PVC市场供应充足。

自9月中旬以来，受装置检修等诸多因素的影响，PVC企业的开工率明显回落，截至10月18日，PVC的开工率回落至81.72%，较上月下降了2.66%，但与去年同期相比，仍然高出了11.84%。个人认为，进入11月后，随着装置检修逐渐复工，预计PVC开工率将会有所回升，整个市场供应量仍将高于往年同期水平。

近两年来，我国PVC的进口数量一直维持在一个较低的水平。近期， 一些欧美国家的货币持续贬值，导致原本出口这些国家的货源转而流向亚洲，亚洲PVC的价格因此出现较为明显的回落并对国内的价格形成打压，预计这种情况将延续至年底。

数据显示，进入10月下旬后，PVC社会库存小幅回升。整体社会库存较上月略有增加，华南与华东仓库的库存水平与总社会库存走势如出一辙，显示供应方销售压力开始增加，下游企业拿货意愿下降。与此同时，华南、华北下游企业库存均出现明显下降，显示下游企业对目前的价格心存疑虑，以维持刚需采购为主。

10月以后，PVC下游需求继续保持平稳。华北与华南下游企业开工率均保持在近两年来高位区域。截至10月26日，华南下游制品企业开工率报84%。环比微涨了0.5个百分点，与去年同期相比，也提升了6个百分点，而华北下游制品企业的开工率也大幅上升，报84%，环比提高了5个百分点，同比则大幅提高了29个百分点。显示目前下游制品企业仍处于需求旺季。每年10月一般都是PVC下游企业开工率的高峰期，从11月开始，PVC下游企业的开工率就会明显回落，这个规律在华北地区尤为明显。因此，进入11月后，PVC下游需求将会明显减弱，这对PVC的价格形成压制。