10.30今日锌价格最新行情走势：逼仓风险逐渐降低沪锌仍存下行空间

现货方面，LME锌现货升水53美元/吨，前一交易日升水52.5美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交22500-23000元/吨，0#普通对1811合约报升水30-60元/吨;炼厂正常出货，月末时期，市场需求明显弱化，报价表现较为紊乱，部分持货商积极调价出货转化现金流，而部分持货商坚定挺价，市场成交于升水30-60元/吨区间内，而进口锌基本已消化殆尽，今日仅听闻少量西班牙流通，与国产价差仅90元/吨左右，成交偏弱后期积极调价促成交，而下游维持刚需性采购，今日整体成交一般，市场活跃度偏低。

库存方面，10月29日LME锌库存减少0.25 万吨至 15.52 万吨，注销仓单占比下滑至 35.17 %。根据我的有色，10月29日锌锭库存15.29 万吨，较上周五增加0.03 万吨。镀锌库存 101.21 万吨，较上周增加 1.61 万吨。

观点：New Century在9月重启世纪锌矿后，近日已将首批10,000吨锌精矿运送送至中国。国内进口亏损略有缩窄，现货升水亦有所回落，国内市场供给紧张情绪缓解，但当前库存仍未出现明显累积。外围方面，短期看市场情绪仍未企稳，价格波动较大。供应方面，以当前锌价以及锌矿TC算，冶炼企业利润高企，且10月以后检修减少叠加冶炼厂冬储需求，预计本月锌锭产量将有所恢复。中线看，随着锌矿的释放，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势，锌冶炼利润恢复，冶炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，加之进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。

策略：中性，建议观望。套利：观望。

风险点：宏观风险，库存低位。

宏观方面，昨天三件事值得关注，一是巴西极右的巴西优先的总统上台，二是默克尔宣布任期结束后不参与德国总理竞选，三是 G20 习特谈判无望后美国可能考虑在 12 月份追加关税，总的看来三项均为利空。默克尔是欧美对抗的核心人物，她的宣告或令欧洲市场动荡，而 12 月份美国是否追加关税的关键点在于 11 月 6 号民主党在众议院夺得的票数，目前不必过度担心。

量价方面，目前很明显的是内外对冲盘的主战场已经转战伦敦，伦锌现在略高，不过多方可能继续借库存故事抬价，伦锌库存从 10 月 3 日的 203675 吨已经下滑至 155225 吨，延续下滑动作，库存的滑坡明显是有人搞事，配合着伦锌高企的升贴水来看，要么是大贸易商在搞显性转隐性库存，要么是大对冲基金在左手换右手，目前看虽然因美元强势此轮上攻的动量正在收缩，部分人观点是该彻底空了，个人维持怀疑态度，毕竟贸易商搞事成本来说这点钱还是没赚够，或在美元趋弱后再搞波大反弹，真正的故事是资本运作，无论新星债务危机或是现货需求紧均可能为假象。

基本面方面，10 月交割日过后，锌现货升水迅速回落，三地社会库存偏高，加工费上涨令长线利空确定，短线又有现货商炒作供给不足，国家统计局和 SMM 的数据分歧挺大，在多转空后空向的基本面逻辑将加深预期，整体看还是空的。

综合看，夜盘重挫更多受宏观情绪影响，但只要伦锌库存低位没有回暖，就说明大资本运作未停止，散户或者需求端是吃不了那么多的库存的，不管是阿姆斯特丹或是新奥尔良，这些库存很可能就在那几个位置。现在还没有到回归基本面大幅做空的时候，核心关注点仍为伦锌注销仓单的比重，一旦迅速提高或为拉升锌价的动作，反之则表明主力的离场。

锌观点：澳洲锌精矿增量逐步上升但国内环保依然对供给形成压力 沪锌震荡偏强

1、全球最大的锌生产商之一新世纪资源公司，在 9 月重启世纪锌矿后，近日已将首批 10,000吨锌精矿从昆士兰 Karumba 港装载到 MV Wunma 号矿船上，运送给中国最大的冶炼集团之一。预计第二批 10,000 吨调试级精矿将于 2019 年 1 月运往中国。

2、上海期锌主力 1812 合约冲高葫芦哦，开盘价 22000 元/吨，最高价 22425 元/吨，最低价21995 元/吨，收盘价 22030 元/吨，较上交易日结算价下跌 45 元/吨，跌幅 0.2%。全天成交667668 手，持仓 167398 手，减仓 3936 手。

3、LME 锌总库存量为 153125 吨，较上交易日减少 2100 吨，降幅 1.35%。SHFE 锌金属期货仓单库存 14957 吨，较上交易日减少 475 吨。

4、上海现货锌报价 0#锌 22490-22590 元/吨，较上一交易日涨 70 元/吨，较沪锌 1811 合约平水-升水 100 元/吨，1#锌 22430-22530 元/吨，较上一交易日涨 70 元/吨，较沪锌 1811 合约贴水 60 元/吨-升水 40 元/吨。进口锌方面，SMC 锌锭对 1811 合约平水-升水 40 元/吨报价，AZ、YP 对 1811 合约升水 10 元/吨报价，西班牙锌锭对 1811 合约贴水 40-50 元/吨报价。

逻辑：上海镀锌板卷价格持弱阴跌，商家出货为主，市场信心不足，实际需求不佳，库存压力始终存在。目前冶炼厂加工综合费用已经达到 5000 元/吨以上，使得锌冶炼企业利润较前期有所改善，但企业实际增产数量还有待观瞻。外矿增量释放缓慢，进口矿加工费上调至 130 美元/干吨，国产锌精矿加工费上调至 4300-4700 元/金属吨。冶炼厂出货意愿一般，并且临近月底，接货者逐渐减少，下游少量接货补库，市场清淡。

操作建议：偏多操作

风险因素：美元指数大幅波动，保税区锌锭库存迅速流入国内

供应增加预期仍存，沪锌前空耐心持有

世纪锌矿重启后于其首批锌精矿正运送至国内，将缓解国内锌矿短缺局面，且国内外加工费回暖，冶炼厂开工意愿回升，锌锭供应增加的预期不变，供需缺口有望收窄。因此我们认为锌价大概率下跌，建议沪锌前空可继续持有。