10.30今日铜价格最新行情走势：美元强势铜价继续承压

国外精炼铜产能存在干扰，铜价格内弱外强

铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰，铜价格或以震荡为主。

走势分析：

29日，现货市场升贴水情况整体依然偏弱，现货贴水幅度再度小幅扩大，市场观望氛围依然较为浓厚，成交依然不是很理想。货主出货意愿依然比较积极，主要是国内现货市场较为宽松。

上周上期所周度库存再度增加，并且由于现货市场成交较差，现货转仓单意愿增加，29日上期所仓单再度回升，另外，随着1811合约逐步进入交割月，仓单处于增加阶段。

进口方面，29日现货精炼铜进口亏损幅度再度扩大，至1500元/吨以上。

另外一方面，29日，LME库存再度下降3000余吨，并且，亚洲、欧洲和美洲三大库存同时下降，由于LME现货库存已经降低至较低水平，其中亚洲和欧洲注销仓单已经在1万吨下方，现货弹性极差，导致现货升水大幅回升。

LME现货的偏紧主要是中国之外的冶炼产能受到干扰，印度冶炼企业仍然处于关停状态，此外，由于智利环保新标准的实施，12月智利冶炼产能将受到较大的影响，短期内国外精炼铜供应偏紧。

废旧铜29日持平，此前海关数据显示，9月进口废铜19.36万实物吨，平均含铜品位59.91%, 进口废铜金属量11.6万吨。其中美国月度进口废铜实物吨已从今年峰值5万吨左右一路下滑至9月仅有1万吨左右，月度进口占比从最高26%下降至9月仅占5%。

综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰，铜价格或以震荡为主。

昨日美元走强，铜价承压下跌。媒体称中国或将汽车购置税减半，以刺激疲软的汽车行业，在情绪上利多下游消费。目前国内下游消费乏力，上期所库存连续三周走高至 14.9 万吨，昨日现货贴水较上周五再扩大 10 元/吨，报贴水 130-80 元/吨。LME 库存继续走低，上周下降 7600 吨至 14.64 万吨，昨日再下降 3225 吨至 143125 吨，注销仓单占比 53.64%。整体来看，国外供应偏紧而国内宽松。随着美国中期选举临近，且周三将公布中国 10 月官方制造业 PMI，市场预期 50.6，较前值微降，市场整体表现较为谨慎。预计今日铜价偏弱震荡。

铜观点：国内消费不畅进口套利窗口关闭沪铜弱势震荡

信息分析：

(1)上海期铜价格小幅下跌。主力 12 月合约，以 49770 元/吨收盘，下跌 270 元,跌幅为0.54%。上海与伦敦的内外比值为 8.07，全部合约成交 362834 手,持仓量减少 1350 手至492614 手。主力合约成交 198698 手,持仓量增加 2736 手至 162850 手。SHFE 期货仓单：54842 吨较前日增加 394 吨。

(2)上海电解铜现货市场延续了上周货物充沛的走势，由于进口湿法较多，导致好铜平水铜价格受拖累下调较快，但平水铜相对较好。

(3)9 月，SMM 全国废铜消费量为 17.98 万吨，其中进口废铜 9.28 万吨，占比约 52%，国产废铜占比约 48%;废铜流向冶炼端 9.1 万吨，占比约 51%，加工端占比约 49%。9 月废铜消费量环比增加 1.97 万吨，上涨 12 个百分点。

(4)9 月铜精矿进口量出炉，数据显示高达 193 万吨，同比增 30.9%，累计 1499.1 万吨，同比增 19.5%。单月进口量再度刷新历史高位，且不是季节性问题。其多归因于 TC 在 7 月份攀升到了 90 美元/吨，极大地激起了炼厂的买兴，且国内炼厂扩建多集中在下半年，也要为其后续生产备足原料。

(5)生态环境部 10 月 29 日消息，近日，第二批中央生态环境保护督察“回头看”将全面启动。已组建 5 个中央生态环境保护督察组，组长由朱小丹、朱之鑫、吴新雄、李家祥、黄龙云等同志担任，副组长由生态环境部副部长黄润秋、翟青、赵英民、刘华等同志担任，采取“一托二”的方式，分别负责对山西、辽宁、吉林、安徽、山东、湖北、湖南、四川、贵州、陕西等省份开展“回头看”督察进驻工作。

(6)嘉能可(GlencorePlc)周五报告称，该公司今年迄今铜产量增加 12%，因旗下位于刚果民主共和国的 Katanga 矿业公司复产。今年以来，嘉能可铜产量增加 116,600 吨，至1,063,100吨。

逻辑：国内消费疲弱趋势明显，金九银十风光不再。结合嘉能可的增产预期，库存的回升所带来的上行压力依旧较为明显，沪铜弱势震荡。需求的疲软表现继续拖累市场去库存的速度，加剧供应压力。下游行业备料很少，观望情绪浓厚。

操作建议：观望

风险因素：美股下跌、美元反弹

美元强势，铜价继续承压

盘面走势，上一交易日沪铜主力1812合约涨20元/吨至49770元/吨，涨幅0.04%。夜盘涨0.24%至49900元/吨。隔夜LME铜跌0.89%至6127美元/吨。

消息面，美国9月核心PCE物价指数环比 0.2%，预期 0.1%，前值 0%。美国9月核心PCE物价指数同比 2%，预期 2%，前值 2%。美国9月PCE物价指数环比 0.1%，预期 0.1%，前值 0.1%。美国9月PCE物价指数同比 2%，预期 2%，前值 2.2%。 美国9月个人消费支出(PCE)环比 0.4%，预期 0.4%，前值由 0.3%修正为 0.4%。美国9月个人收入环比 0.2%，预期 0.4%，前值由 0.3%修正为 0.5%。美国9月实际个人消费支出(PCE)环比 0.3%，预期 0.3%，前值由 0.2%修正为 0.4%。路透评美国9月个人支出月率：美国9月个人支出月率录得连续第七个月上涨，但个人收入月率则录得逾一年来最小增幅，这意味着未来支出将开始放缓。美国9月核心PCE物价指数年率继续稳步上涨，且为连续第五个月同比上涨2%。

现货方面，10月29日上海电解铜现货对当月合约报贴水130元/吨~贴水80元/吨，平水铜成交价格49800元/吨~49900元/吨，升水铜成交价格49820元/吨~49920元/吨。沪期铜围绕5万偏弱走势，铜价保持低位震荡，临近月末现货市场买盘依旧无力。现货报价自贴水100~80元/吨一路扩至贴水120~100元/吨，才逐渐有成交，现货贴水下扩并未吸引下游入市补货。第二节交易时段，在下游消费仍显无力，连贸易商入市都甚少的情况下，平水铜调降至贴水140~130元/吨，好铜报价贴水110~100元/吨，市场出货者众多，湿法铜自贴水190元/吨左右扩至贴水230元/吨左右，货源仍有压价空间。现货贴水降幅持续扩大，主要原因在于库存增多，市场消费乏力，贸易市场活跃度也难以提升，持货商临近月末换现意愿强烈，继续扩大贴水以求换现或将是市场的主要趋势。

行情研判，昨日国内股市大跌，拖累市场情绪。隔夜美国三大股指转跌，人民币持续贬值，而美元兑其他货币连续走强，美国消费者支出数据强劲亦支撑美元，短期铜价承压。国内方面，经济增速放缓，需求前景担忧拖累铜价。基本面方面，国内铜精矿进口量增加，精炼铜产量大增，废铜进口继续减少，同时国内库存回升，预计铜价短期震荡偏弱。

铜：担心全球经济放缓铜价继续承压

隔夜伦铜中幅下跌，主要是美股市下跌和投资者担忧全球经济放缓影响铜需求。基本面， 三大交易所铜库存偏低，支撑铜价。全球股市和原油等其他商品市场本月均大幅下滑，因投资者担心利率走高将令全球经济增速放缓。分析师预计，中国10月官方制造业采购经理人指数(PMI)料微降至50.6，需求继续偏弱，工业生产进一步放缓，同时中美贸易战对企业工业生产增速亦有所抑制。沪铜夜盘高开回落，图形上看沪铜日线为震荡偏下形态，交易重心还在不断下移，短线走弱。

伦铜库存143125吨，-3225吨。29日洋山铜溢价(提单)90—105;均价97.50(0)。29日国内现货市场价格：长江49920-49940;广东49710-49910;上海有色网49800-49920，均价49860(-15)。升贴水 贴130-贴80 均价贴105(-10)，现货水差继续回落，原因是现货供应充裕，库存增加而下游消费乏力，市场缺少买盘支撑。

交易策略：沪铜日线为震荡偏下形态，交易重心逐步下移，后市应还有调整，短线支撑49360，压力50220，建议逢反抽短空。

预计震荡为主，沪铜新单暂观望

基本面消息清淡，依旧呈现需求表现不佳、精铜库存累积的局面，宏观方面，美元有望维持强势，然当前市场多在等待美国中期选举行情，在出现新增驱动打破当前僵局之前，沪铜预计震荡为主，难有趋势性机会，新单边际安全不高，建议暂观望。期权方面，新单建议等待机会。