10.26今日燃料油价格行情走势预测：短期燃油期价区间震荡运行

新加坡库存小幅增加

市场要闻与重要数据

1. WTI 12月原油期货收涨0.51美元，涨幅0.76%，报67.33美元/桶;布伦特12月原油期货收涨0.72美元，涨幅0.95%，报76.89美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收涨0.45%，报541元;上期所燃料油期货主力合约FU1901夜盘收涨0.49%，报3455元/吨。

2. 舟山保税燃油市场：10月19日舟山IFO 380cst参考价格为518.5美元/吨，较前日上涨1美元/吨;MGO参考价格866.5美元/吨，较前日上升5.5美元/吨。(数据来源：www.zsbunker.cn)

3. 普氏亚洲燃料油市场分析：当地时间周四，新加坡高硫燃料油市场供应持续紧张。一名位于新加坡的贸易商表示，预计供应偏紧的局面将会一直延续到11月10日左右。市场预计10月份从欧美抵达新加坡的套利船货量为350万吨，而这个数字在以往的通常水平为500万吨。此外，还有一些抵达新加坡的货物并不是合乎规格的产品，仍需要进一步的调和，而那些合规格的燃料油大都被运往中国，供当地终端用户使用。据位于阿联酋的贸易商透露，富查伊拉市场供应开始转松，根据普氏数据，富查伊拉/新加坡船燃(delivered)价差在周三来到本月最低位的1.5美元/吨，过去一周越来越多的位于富查伊拉的卖家有能力提供足够的现货给客户。

4. 普氏欧洲燃料油市场分析：西北欧燃料油强势的Backwardation结构继续成为市场关注的重点，受到低库存、流向新加坡的套利船货以及俄罗斯出口下滑等因素的支撑，3.5% Rdam barge远期曲线继续走高，(11月/12月)月差在周四下午来到8美元/吨。苏伊士船SCF Ural本周四装载13万吨燃料油从鹿特丹启程，而本月预计还会有两艘苏伊士船出发前往东方。

投资逻辑

根据IES最新数据，新加坡渣油库存在10月24日当周录得1835.8万桶，较前一周上升65.1万桶，涨幅3.7%。从进出口数据来看，10月24日当周新加坡燃料油进口量123.2万吨，较前一周上升28.8万吨，涨幅30.5%;燃料油出口量40.3万吨，较前一周上升10.7万吨，涨幅36.1%;净进口量为82.9万吨，较前一周上升18.1万吨，涨幅28%。国内市场方面，上期所燃料油期货跟随原油小幅上涨，当前燃料油主力合约FU1901与新加坡380cst 12月Swap的内外盘价差大概在32美元/吨左右的水平;与此同时，FU1901-FU1905的跨期价差为167元/吨，相对地新加坡380cst Swap 1812-1904的跨期价差为23.35美元/吨，经汇率换算后内盘月差大约比新加坡纸货月差高4.8元/吨。

策略：中性，暂无操作建议

行情综述：周四燃料油大幅高开，尾盘跳水，主要是受到原油下跌影响。上期所燃油1901月开盘3493元/吨，收盘3432元/吨，跌23元/吨，最高3503元/吨，最低3376元/吨，成交755154手，持仓114614手。1905月开盘3290元/吨，收盘3263元/吨，跌24元/吨，最高3313元/吨，最低3215元/吨，成交24370手，持仓27052手。

原油情况：原油库存增加和股市反弹支撑石油市场气氛，欧美原油期货反弹。周四(10月25日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年12月期货结算价每桶67.33美元，比前一交易日上涨0.51美元，涨幅0.8%，交易区间65.99-67.65美元;伦敦洲际交易所布伦特原油2018年12月期货结算价每桶76.89美元，比前一交易日上涨0.72美元，涨幅0.9%，交易区间75.35-77.08美元。美国原油库存已经连续五周增长，但是由于美国成品油库存下降引发对市场供应的担忧。然而，在美国原油净进口量减少，炼油厂开工率上升的情况下，原油库存仍然增长，反映了市场供应仍然充裕。

现货市场：10月25日新加坡高硫380CST黄埔到岸价：美金价格492.93美元/吨，跌10.06美元/吨，到岸贴水为18美元/吨。10月25日，山东市场委内瑞拉380CST到岸价498.88美元/吨，跌10.11美元/吨，到岸贴水至24美元/吨。10月25日FOB新加坡高硫180现货收盘涨4.5美元/吨至483.1美元/吨，380现货收盘涨3.4美元/吨至477.9美元/吨。

操作策略：新加坡燃油月间价差缩小至6.9美元/吨，环比前一天7.1美元/吨，下跌0.2美元/吨。近期受国际油价下跌影响，燃油市场有所观望，但鉴于十月份整体供应偏紧，因此支撑力度较强。BDI指数下跌1.94%至1516点，原油运输指数BDTI上升33点至1099点，成品油运输指数下降8点至569点。整体来看，航运市场仍处于温和复苏时期，短期受到油价下跌影响不大。因供应吃紧，新加坡高硫燃料油市场保持强劲。新加坡一位贸易商称，11 月初美国对伊朗重新制裁前，来自伊朗的出口已经减少。业内人士对于制裁生效后伊朗还能出口多少燃料油表示不确定。国际原油本周跌幅较大，目前已止跌企稳，短期内燃料油仍会维持强势震荡局面。

观点 ： 两地库存开始积累，月差高位回落

(1)10.25 日，燃料油 1901 合约收于 3432 元/吨，1905 合约 3263 元/吨，1901-1905 价差169 元/吨，环比昨日下降 19 元/吨，Fu 当日成交量 779654 手，环比昨日下降 8420 手;持仓量 141984 手，环比昨日下降 12410 手。

(2)舟山 10.19 现货价格 518.5 美元/吨，环比上周五上涨 1 美元/吨。

(3)24 日新加坡 380 燃料油 1812 合约收于 462.407 美元/吨，环比上一日上涨 1.9 美元/吨。

(4)10.22 日富查伊拉燃料油库存 7913 千桶，环比上周上涨 6%，同比去年下降 9%;10.24新加坡燃料油库存 18358 千桶，环比上周上涨 3.7%，同比去年下降 27%，ARA 地区燃料油库存 967 千吨，环比上周下降 6.8%，同比去年下降 27.5%。

逻辑：11 月份随着全球炼厂检修结束，亚洲裂解价差面临压力或高位回调，国内保税油贸易商大概率会趁机补库存，22 日富查伊拉库存环比增加 6%，或印证伊朗制裁对燃料油的影响已被消化，与新加坡的高价差会源源不断吸引套利船货来到亚洲，ARA 地区燃料油库存进一步下降或印证这一点。1901 合约 12 月为交割月，理论上该合约的活跃时间只有 11 月，在海洋库已有 2 万吨可交割燃料油，后期交割燃料油会陆续入库，Fu 也面临一定的压力。虽然长周期裂解价差中枢上移观点不变，但四季度炼厂开工恢复燃料油供应，夏季燃油需求旺季已过等因素使得燃料油裂解价差年内继续上行的空间有限。

操作策略：1901-1905 空单

风险因素：上行风险：原油大幅上涨;下行风险：新加坡到港船货增加

昨日燃油FU1901合约延续调整，收跌-0.98%，FU1901-FU1905跨期价差小幅收窄至169元/吨，近期长江中下游地区保税船用高硫380CST燃料油供船价518-520美元/吨。新加坡企业发展局ESG数据显示，截至10月24日当周，新加坡包括燃料油及低硫残渣燃料油库存攀升65.1万桶，至两周高位1835.8万桶，中质馏分油库存减少53.3万桶，至四个半月低位865.7万桶。目前，部分炼厂处于检修状态，新加坡现货供应紧张，预计11月随着套利船货的增加，供应偏紧的局面会有所缓解。短期内油价的大幅回调使得燃油价格承压，但燃料油库存低位，会对燃油价格形成支撑。持仓方面，多空主力持仓量相当，短期内对燃油后期走势看法分歧较大，燃油或难有趋势性行情。我们认为燃油走势以区间震荡为主，暂无操作建议，观望为宜。

国际油价收涨，布伦特原油 12 月期价处于 76.9 美元/桶附近震荡，新加坡燃料油(高硫 380Cst)现货报价收跌至 479.46 美元/吨(按当日人民币汇率折算为3327.9 元/吨)。因企业发布强劲业绩，美股大幅度反弹，沙特表示全球石油库存回升暗示干预石油市场支持油价，加上亚洲燃料油裂解价差升水存于高位，表明亚洲燃料油供应有限，需求坚挺支撑燃油价格，短期燃油期价呈现出区间震荡。技术上，FU1901 高开高走，下方收复 20 日均线支撑位，考验 3340 一线支撑位，上方关注 3520 一线压力位，预计燃油期价呈现出区间波动。操作上，在 3340-3520 区间交易。