10.26今日黄金价格行情走势预测：避险情绪弱化黄金上行动力减弱

中性区间的货币政策，关注金银的波动交易

鲍威尔继续延续着耶伦的正常化路径，美联储的基准利率接近了中性区间。在这一阶段，我们需要强调的是市场对于美国经济数据的波动形成的利率预期敏感性将加大。近期的经济数据显示，9月成屋签约好于预期，但是批发库存低于预期，核心耐用品订单也低于预期，显示出经济增长从强劲状态切换至稳定波动状态。一方面这种切换降低了市场对于美联储继续加快加息的预期;另一方面，在美联储实现目标之后的市场对于通胀的关注将进一步上行，这种关注核心体现在利率上。若经济短期环比走弱且利率快速上行，则金融压力上升的风险将会增加，从而改变美联储的政策节奏。对于贵金属而言，伴随着美联储货币政策状态切换，波动率预期也将有所抬升。

策略：看多

风险点：非美地区风险显著上升

昨日欧美股市反弹，黄金避险需求降温。欧洲央行维持利率不变，德拉吉表示保持缩减 QE 及退出 QE 后暂不行动，淡化经济增长放缓和意大利预算问题风险，但仅令欧元短暂走强后回落，一方面，美联储副主席表示进一步渐进式加息是适宜的;一方面，市场仍担忧欧元区经济增长显著放缓;另一方面，英国内阁无法达成共识，使得脱欧磋商被搁置。美元再次走强，也给予金价压力。今晚将迎来美国 3 季度 GDP 及核心 PCE物价指数，整体来看，预计日间金价偏弱震荡。

观点：欧央行维持利率无变化再次强化 12 月退出 QE 预期 贵金属震荡上扬

信息分析：

(1)美国克利夫兰联储主席 Mester(2018 年有投票权)：预计美联储将继续渐进式加息。在美联储实施适宜的货币政策之际，美国通胀保持在 2%附近，通胀预期也将保持稳定。预计美国 2018 年 GDP 增速会达到 3%，2019 年料增 2.75%-3.00%。

(2) 英国 9 月通胀率跌至三个月低位 2.4%，降幅大于市场预期，受食品价格拖累。美国 9 月营建许可 124.1 万户，预期 127.5 万户，前值 122.9 万户修正为 124.9 万户。美国 9 月营建许可环比 -0.6%，预期 2%，前值 -5.7%修正为 -4.1%。

(3)英国内阁无法达成共识，使得脱欧磋商被搁置，英国首相 May 的内阁不够接近找到一条恢复英国高级别脱欧谈判的途径;而与此同时，留给不列颠与欧盟敲定英国脱欧协议所剩时间已经越来越少。

(4)德拉吉：委员会的讨论表明通胀并未发生多少变化。薪资上涨不是暂时的。不认为我们应该怀疑通胀未向目标靠拢，没有理由怀疑我们在通胀方面的信心。

逻辑：美联储将继续渐进式加息，在美联储实施适宜的货币政策之际，美国通胀保持在 2%附近，通胀预期也将保持稳定。英国内阁无法达成共识，使得脱欧磋商被搁置。欧央行维持利率无变化再次强化 12 月退出 QE 预期，德拉吉认为通胀向目标靠拢。国内央行降准释放流动性助力经济增长，国外非农就业人数增幅大幅下挫美联储加息意愿或将动摇，叠加特朗普为中期选举造势猛烈抨击中国带动避险资产上扬，黄金涨势短期确立。总之，美国就业人数大幅波动，薪资增速乏善可陈，暗示美国经济韧性下滑，若再失去一个相对宽松的货币导向，美国经济或将面临失速危险，资金向贵金属靠拢。

操作建议：低位多单持有

风险因素：中美贸易摩擦激化，美国远期利率曲线β上扬

美元与股指同涨，金银陷调整

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1236.4，跌0.15%，日线小阴表现为震荡走势，周线阶段反弹，支撑1230，压力1245;COMEX银报收14.685，跌0.27%，日线小阴延续震荡，周线震荡反弹，支撑14.5，压力14.9。

消息面：欧洲央行维持货币政策不变，德拉吉表示不必怀疑在通胀方面的信心。美国9月耐用品订单环比初值0.8%，预期-1.5%，前值4.6%。美国10月20日当周首次申请失业救济人数21.5万人，前值21万人。美联储新任副主席称进一步渐进式加息是适宜的。

【基金持仓】黄金最新ETF持仓749.64吨，较前一日持平;白银ETF持仓量10275.83吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银表现为低开回落走势。沪金5日均线失去支撑意义，技术上持续上行力度不强，短线多反复;沪银回试5、10日均线支撑，反弹通道暂未破坏。基本面上，美联储副主席支持渐近加息，欧央行维持利率不变，美元指数表现偏强。同时，欧美股指强势反弹，市场避险情绪未能进一步强化，对金银持续推动力受限，金银短线震荡调整。AU1812支撑276，压力279;AG1812支撑3570，压力3650。

【操作策略】沪金周线阶段反弹，日线震荡反复，AU1812多单注意止盈;银周线弱反弹，日线震荡反弹，AG1812短多设好盈损保护。

美元美股走强 金银冲高回落

周四COMEX金银回调：纽约金主力12月合约仅上涨1.3美元至1232.4美元，纽约银主力12月合约下跌0.046美元至14.63美元。沪市金银夜盘亦小幅下跌：AU1812暂时收于277.1，AG1812暂时收于3581。周四美元继续上涨，美股出现报复性反弹，这对金银走势构成压力。然而地缘政治问题仍困扰市场，避险情绪将继续给予金银支撑。

操作建议：观望。

COMEX黄金下跌1.8美元，至1234.6美元，跌幅0.15%。COMEX白银下跌0.040美元，至14.660美元，跌幅0.27%。

欧洲央行维持三大利率不变。欧洲央行声明表示，若未来经济数据确认管委会的中期通胀展望，12月底前的月度QE规模将为150亿欧元，QE将在12月底结束。预计至少在2019年夏天结束前将保持利率不变。只要有必要，就将对到期债券进行再投资，再投资将一直持续到QE结束后很长一段时间。欧洲央行行长德拉吉在新闻发布会上重申经济仍在持续、广泛扩张，淡化经济增长放缓风险。他表示认为没有理由怀疑在通胀方面的信心，同时保护主义、新兴市场和金融市场风险依旧显著。他个人认为意大利与欧盟之间能够达成协议，淡化意大利预算问题风险，并且对英国达成脱欧协议有信心。欧银决议并无意外。

美国9月耐用品订单月率为0.8%，低于前值4.4%但高于预期-1%;美国9月份核心资本货物订单数量连续第二月减少，出口量持平，显示美国第三季度在设备方面的商业支出进一步疲软，对第三季度GDP增长的贡献料将较为温和。美国人口调查局公布初步报告，美国9月商品贸易帐逆差为760亿美元，连续四个月增扩，比市场预期水平751亿美元高出9亿美元，同时也刷新自2008年7月以来的纪录高位。美国至10月20日当周初请失业金人数为21.5万人，高于前值21万人和预期21.4万人，但10月13日当周续请失业金人数创四十五年以来新低，表明就业市场情况正在持续收紧。美国9月成屋签约销售指数月率为0.5%，高于前值-1.8%和预期-0.1%，显示房地产市场有所回暖。美元周四继续上涨，美元指数盘中最高触及96.68;美股出现报复性反弹，三大股指涨幅均超1%，对黄金构成一定压力。日内经济数据有喜有忧，短期贵金属大概率维持震荡。晚间建议关注美国第三季度实际GDP年化季率初值，美国第三季度核心PCE物价指数年率初值。

避险情绪弱化，贵金属上行动力减弱

行情回顾

1.周四美黄金12合约下跌1.8美元，跌幅0.15%，报收于1234.6美元

2.周四美白银12合约下跌0.04美元，跌幅0.27%，报收于14. 660美元

3.周四沪金1812合约上涨1.35元，涨幅0.49%，报收于278.50元

4.周四沪银1812合约上涨13元，涨幅0.36%，报收于3608元

财经要闻

1. 美国9月商品贸易帐逆差760亿美元，逆差创纪录高位，预期逆差751亿美元，前值逆差758亿美元修正为逆差755亿美元。美国9月耐用品订单初值环比增0.8%，预期降1.5%，前值增4.4%。美国9月批发库存初值环比增0.3%，预期增0.5%。美国上周初请失业金人数21.5万人，预期21.5万人，前值21万人。

2. 美联储副主席克拉里达：“再进一步的”加息是合理的;将根据经济表现来调整加息路径;通胀信号并未达到“红色预警”;美国民众储蓄水平偏高，税率偏低，这对美国经济构成尾部风险。

3. 欧洲央行行长德拉吉：经济数据略微弱于预期，但仍证明经济在持续、广泛扩张。保护主义、新兴市场和金融市场风险依旧显著;仍然需要大量宽松的货币政策;如有必要，欧洲央行准备酌情调整所有工具。没有讨论延长QE;没有讨论我们的下一步行动

4. 美元指数纽约尾盘涨0.17%，报96.5951，创8月15日以来新高。欧元下跌以及美国股市大涨提振美元。欧元兑美元跌0.17%，报1.1374，续创两个多月以来新低

操作建议

近期贵金属黄金、白银价格上涨主要受避险情绪推动。上周沙特记者遇害案，导致沙特和美国关系紧张，避险情绪升温下推动黄金价格上涨。目前这一事件带来的影响有所弱化，并且受近期美元指数再度上涨影响，贵金属黄金、白银价格承压略有回落。在短期避险因素减弱之后，预计后期美元指数对黄金价格的影响将再度增强。操作上，不追高，回落短多思路。