10.25今日最新玉米价格行情走势：市场惜售玉米预计偏强震荡

玉米与淀粉：期价低开高走

期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格继续稳中上涨。玉米与淀粉期价早盘低开低走，随后震荡回升，淀粉相对略强于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，短期南北方港口现货价格上涨更多源于产区贸易商成本支撑，接下来需要特别留意中下游贸易与需求企业会否如过往两年一样开始入市补库，从调研过程中了解到，深加工企业多积极参拍临储补充原料库存，而中下游企业结转库存依然较大，新作压力尚未释放的情况下，我们更倾向于现货价格上涨空间或有限，再加上注册仓单处于历史高位，其中大部分需要在1月合约上完成交割，对应1月合约期现回归或更多以期价下跌来实现;对于淀粉而言，目前期现货生产利润均较高，接下来市场或将面临抉择，如果确定行业开机率不能带动库存回升，即出现有效产能不足的情况，那么淀粉期现货价格可能走出独立行情;如果行业开机率继续提升，加上新建/复产产能投放，后期供需改善，淀粉盘面生产利润有望出现下滑。

策略：谨慎看空，建议投资者观望为宜，等待后期做空机会。

风险：国家收抛储政策、环保政策与补贴政策

市场惜售 玉米预计偏强震荡

24 日，连盘玉米 1901 合约止跌震荡，国内玉米现货价格局部继续上涨。供给方面，目前国内玉米集中上市，叠加陈粮拍卖，国内玉米市场承压。由于国内玉米连续三年产不足需，供需预计存在缺口，农户和贸易商惜售情绪较为浓厚。华北地区深加工企业利润较好，开机率恢复较快，深加工企业库存有所消耗，企业仍有补库需求。并且，华北地区粮质较好，南方销区向华北采购玉米，华北玉米供需依旧偏紧，带动东北地区玉米价格上涨。目前玉米上涨的主要逻辑依旧是农户的惜售情绪以及供需缺口的预期。短期来看，由于月底临储玉米预计停拍，加上未来全国范围的大风、降温以及雨雪天气将会影响玉米的调运，玉米或维持偏强走势。但临近年底，贸易商有还款压力，有将粮食变现的需求，如果玉米价格上涨，则农户和贸易商会出售粮食，将使得玉米供给将大幅增加，这也造成了玉米价格处于一个动态平衡的情况。短期来看，短期玉米预计还是会维持偏强震荡走势，1901 合约上方看到 1900 元/吨。

淀粉方面，23 日淀粉主力 1901 合约震荡震荡，国内淀粉现货价格继续上涨，淀粉价格上涨的主要原因有二：一是成本玉米价格连续上涨，造成淀粉成本增加;二是，6 月中旬以来淀粉库存连续下降，而企业仍订单待执行，造成企业对于淀粉挺价情绪明显，据了解目前部分企业淀粉货源已售至 11 月-12 月份，短期内淀粉库存难以累积，目前企业暂无销售压力，大多挺价。四季度淀粉消费淡季，玉米季节性供给充足，目前淀粉行业利润良好，上周国内淀粉开机率上升至 75%一线的较高水平，淀粉库存下降放缓。近期淀粉价格不断上涨，需关注下游企业采购心态。总体来说，短期内淀粉 1901 合约预计在 2400 元/吨一线震荡，涨幅有限。

【重要资讯】

1. 锦州港玉米滞涨企稳：17年1790/18年水分30收1480/15个水1830-1840早间集港1.1万，预计全天1.6万，新一海3发往靖江2.7万，毓鹏海发往南沙6.4万，时代9发往深圳、阳江6.3万，华盛发往湛江1.6万，装完离港，新泊林3发往扬中3万.

2. 24日广东港玉米价继续涨，蛇口港二等陈粮1930-1960涨10，北方港口平仓价为1840元/吨，北方玉米价格连续上涨且广东港口玉米到船减少，加上成本因素继续提振玉米涨，短期或延续偏强格局运行。

3.今明两日继续拍卖800万吨，昨日后续拍卖公告，抛储下周将暂停。

【交易策略】

1. 单边：玉米1901短期震荡，关注1900附近阻力，短线投资者观望，等待收获压力低点，中长期重心上移，趋势投资者等待1905合约回调1940-1960附近做多机会。

淀粉1901短期震荡偏强，短线投资者观望，关注2400附近阻力，中长期重心上移，趋势投资者在回调2320-2350附近可以继续介入1901多单。

2.套利：关注淀粉15正套。

注：短期指一周，中期指1-2个月。

观点：现货价格稳中偏强，期价维持震荡

信息分析：

(1)主力期价震荡运行。10月24日玉米C1901合约收于1886，涨0.16%，成交量、持仓量下降。

(2)玉米现货价格稳中偏强运行。10 月 23 日山东地区深加工企业玉米收购主流区间在 1900-2010 元/吨一线，较昨日涨 10-20 元/吨，辽宁锦州港烘干玉米收购价在 1790 元/吨，较昨日基本持平，2018 新玉米水分 30%收购价 1480 元/吨，较昨日涨 10 元/吨，15%水分容重 700 以上收购价1830-1840 元/吨，较昨日基本持平。广东蛇口港二等粮价格 1930-1960元/吨，高位较昨日涨 10 元/吨。

(3)深加工企业玉米库存增加。截至 10 月 19 日当周，天下粮仓调研的114 家玉米深加工企业库存 599 万吨，环比上周增加 53.66 万吨，增幅9.83%

逻辑：上游，陈粮拍卖出库压力施压市场，新粮逐步上市但基层农户惜售情绪较浓，上市进度偏慢，北港集港价走强。下游，9 月生猪存栏结束跌势，环比回升利多市场，能繁母猪存栏量继续走低及疫情爆发蔓延，仍利空玉米饲料消费;深加工方面，随着淀粉价格走高，其替代优势在缩小，需求增量缩减，边际提振效应下降。近日，多地中储粮库启动新粮收购工作，政策性收购或对未来市场运行底部及市场心态有支撑。综上，我们认为受成本及政策支撑，下方空间或有限，前期回调或已到位，短期或区间内波动。淀粉预计跟随原料玉米价格的波动。

操作建议：区间操作为主

风险因素：贸易战解除，利空玉米期价。

玉米窄幅盘整，建议回调做多

国内盘面：周三DCE玉米C1901合约探底回升，终盘报1886元/吨，下跌2元/吨，跌幅0.11%，持仓量减仓19474手至812676手。

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)美玉米期货跌0.48%

消息面：1、据乌克兰农业部称，截至2018年10月17日，乌克兰201/19年度(始于7月1日)谷物出口量达到1110万吨，其中玉米190万吨。2、10月24日，国际粮船从美湾至中国口岸海运费为42美元/吨;巴西至中国口岸海运费为31美元/吨。

现货方面：锦州港地区18年新粮(水分30%)1470元/吨，较前一日持平，17年陈粮主流收购价水分15%以内1790元/吨，平舱价1818-1838元/吨。

总结：现货价格总体持稳，整体以区间波动为主，未来需求预期较好但后市拍卖粮流入市场仍可能造成玉米价格承压，预计短期内玉米价格以稳为主。技术面上，玉米1901合约涨势未变。操作建议：玉米1901回调做多。

玉米现货价格继续回升期价小幅回落

【现货市场】山东德州中谷淀粉报价2600元/吨，涨20;河北石家庄德瑞淀粉报价2620元/吨，涨40;黑龙江绥化昊天淀粉报价2350元/吨，涨0，吉林四平天成淀粉报价2450，涨50。据天下粮仓网，上周81家样本淀粉企业玉米加工量为74.08万吨，开机率74.13%，跌0.3。10月19日预拍401.02万吨，成交120.29万吨，成交率29.99%，成交均价1441元/吨，本周成交率同比上涨10.05，成交均价同比上涨7.5，10月25-26日计划继续拍卖800万吨。临储玉米拍卖已成交了9400多万吨，市场玉米供应充足，后期陈粮出库面临较大压力。需求方面，生猪价格仍在低位震荡，生猪存栏和能繁母猪存栏继续底部运行，饲料需求仍较为疲软。但优质玉米价格坚挺和生物乙醇汽油试点再扩大，再加上2015年临储玉米成为拍卖主流，起拍价提高50元/吨，对玉米价格起到一定的支撑作用。

【操作策略】东北玉米价格较为坚挺，临储拍卖玉米优质优价给予玉米价格支撑，但已拍卖玉米尚未完全消化，且新季玉米大量上市，市场供应整体继续宽松，再加上下游生猪行业仍处于周期底部，导致饲料需求较为疲软，给予玉米上涨压力。近期临储拍卖即将结束，成交率和成交价格都小幅上涨，东北玉米逐渐大量上市，河南河北山东价格继续回升，东北价格暂稳，期价连续反弹后冲高回落，操作上可短线试多为主，C1901支撑1870，CS1901支撑2375，重点东北新玉米价格变化。

玉米现货价格在节后趋于稳中上涨，期货主力合约增仓上行。东北地区天气即将迎来雨雪，需关注天气变化对玉米收割晾晒的影响;华北地区深加工企业普遍上涨收购价格，后续仍需关注环保部门对深加工企业严查的动态;销区整体价格偏强发展，南方销区快速发展，运费成本上涨;港口价格走势稳中偏强。目前淀粉库存下降，利润丰厚。

前一周临储玉米拍卖热度仍高，已成交但尚未出库的玉米累积量较大，不过临储拍卖本周进入最后一周且市场惜售情绪较浓，后市玉米价格或振荡趋强;淀粉企业开机率维持较低，且总体需求尚可，价格得到支撑。技术上，玉米 1901 合约探底回升，偏多势头未得以延续;淀粉 1901 合约探底回升，势头维持偏多。操作上建议，玉米 1901 合约多、淀粉 1901 合约单继续持有，若呈现走弱态势则减至轻仓。

二等玉米全国平均价 1889.25 元/吨，较昨日上涨 0.25 元/吨。运输成本增加、港口玉米到港量少，支撑南方港口价格走高。山东地区深加工到场量少，抬高玉米收购价。东北新粮收割仍在进行中，未集中上市，陈粮价格保持坚挺。预计东北玉米全部收割集中上市后，价格或在季节性供应压力下小幅回调。操作上，1905 合约逢低买进策略不变。关注本周 10 月 25-26 日玉米临储拍卖成交情况，至今国家粮食交易中心未发布下周拍卖公告，市场传言此次或为最后一拍。关注基层玉米销售进度。