10.23今日棉花价格最新行情走势：郑棉小幅反弹延续窄幅震荡

棉花&棉纱：担心飓风影响，美棉大幅上涨

重要数据：

2018年10月22日，郑棉1901合约收盘价15315元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报15879 元/吨。棉纱1901合约收盘价24200元/吨，CY IndexC32S为24180元/吨。美棉ICE主力合约收盘价为79.98美分/磅，印度棉花MCX 10合约收盘价23150卢比/包。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为9600张，较前一日增加8张。

截至10月22日24时，已有745家棉花加工企业进行棉花公证检验，检验量为277.0379万包，约62.62万吨，其中59.67万吨在新疆。

美国农业部(USDA)发布的每周作物生长报告显示，截至2018年10月21日当周，美国棉花生长优良率为34%，较前一周略有下降，较去年同期下降22%。美棉吐絮率为88%，较去年同期增加，略低于过去五年同期的均值;收获进度为39%，快于去年同期以及过去五年同期的均值。

据美国国家飓风中心(NHC)，当地时间21日，飓风“威拉”(Willa)在墨西哥太平洋沿岸增强为“四级”风暴。飓风‘威拉’将从23日开始继续加强，预计将在墨西哥中西部和西南部部分地区产生大风和降雨。

逻辑分析：国际方面，本年度美棉出口量与出口签约量同比显著增加。国内方面，新疆籽棉收购价较低，铁路运输费用标准下降，叠加下游纺织市场较疲软，施压棉价。短期，我们认为郑棉仍存下跌空间。长期来看，美棉新年度棉花产量减少，而出口情况较乐观，存在上涨动力。而对郑棉来说，2670亿美元商品加征关税的预期仍存，棉花消费量或将大幅减少，对郑棉在长期持偏空的观点。

策略：短期内，我们对郑棉持谨慎偏空的观点，投资者可择机布局空单。

风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险

郑棉弱势震荡

外盘 ICE 期棉周一收涨 2.70%，因市场担忧美棉主要种植区的降雨天气对棉花产量影响，另外，飓风迈克尔侵袭地区的损失早期报告比预期更为严重，同时市场对于太平洋飓风威拉对德克萨斯州产区影响忧虑。美国农业部每周作物生长报告显示，截止 10 月 23 日当周，美棉收割率为39%，高于上周的32%，去年同期为36%，五年均值为33%;当周美棉生长优良率为34%，上一周为 35%，去年同期为 52%;当周，美棉盛铃率为 88%，前一周为 85%，去年同期为 86%，五年均值为 89%。美国农业部最新周度出口销售报告显示，截止 10 月 11 日止当周，美国 2018-19年陆地棉出口销售净增 3.27 万包，较之前一周下滑 67%，较前四周均值下滑 55%;当周美国2019-20 年棉花出口净销售 2.42 万包;当周，美国陆地棉出口装船 13.53 万包，较前一周下降35%，较前四周均值下降 20%。国内方面，2018/19 年年度我国棉花产量约 580 万吨，滑准配额已落地，陈棉库存充裕，9 月份全国棉花商业库存约 166.59 万吨，较上月增加 3.87 万吨，同比增加 65.73 万吨，国内棉花库存压力不减，当前新棉籽棉收购价表现稳定偏弱，需继续关注新棉价格变化对未来棉价影响，国内陈棉库存压力仍存，叠加新棉未来陆续上市，近期棉花供给端压力较大，中美贸易摩擦下国内纺织服装业存下行压力，但全经济回暖和人民币贬值对纺织服装出口形成一定支撑，短期郑棉或将维持弱势震荡，注意美棉走高对郑棉影响，日内建议短线交易为宜。

观点：隔夜美棉反弹 郑棉或短期获支撑

信息分析：

(1)新棉采收逐步放量，现货市场棉价弱势。10 月 22 日，中国棉花价格指数 3128B 为 15879(-19)元/吨;10 月 22 日，CotlookA 指数为 87.25(0)。国家棉花检测系统数据显示，籽棉收购价折皮棉 15327(+17)。

(2)郑棉注册仓单流出，有效预报增加。10 月 22 日，郑棉注册仓单 9302(-78)，有效预报 298(+86)。

(3)印度国内棉价高位震荡。爱纱网信息显示，10 月 19 日，印度 S-6 报

价 46700(+200)卢比/candy，折 81.19 美分/磅。

逻辑：国内方面，新棉收购理性，郑棉仓单流出，仓单有效预报增加，现货市场棉价走弱。国际方面，美棉收获稳步推进，美棉低位暂获支撑;印度卢比汇率走势影响 MSP 折算美元报价。综合分析，印度 MSP 构筑全球棉价底部;短期内，仓单有效预报持续增加，籽棉收购理性，进口配额下发，郑棉将呈现震荡偏弱或筑底走势。

操作建议：震荡思路

风险因素：中美贸易战，汇率风险

ICE 期棉上涨幅度有限，郑棉 1 月逢高沽空为主

综合看，供给端目前新年度棉花公检以每日 5-6 万吨的速度推进，目前已突破 60 万吨，叠加后续滑准税增发配额预期，整体供应依然宽松;下游需求看，中美贸易摩擦仍是未来长期的主旋律，且最新公布的中国出口美国纺织品及服装数量增速显著下滑，加之 9 月棉纺行业制造业景气度仍处荣枯线下方，内外需求两弱态势未改。库存方面，9 月工商业库存同环比均呈增长态势，工业库存因终端需求不佳逐步累积，而商业库存则随新棉大量上市后难以消化，社会库存流动性仍不容乐观;国际方面，因太平洋飓风威拉或对美国南部德州造成破坏，市场担忧主产区棉花收获将受影响，隔夜 ICE 期棉大幅收涨，而主力上方 80 美分压力仍在。美产区天气方面，受飓风迈克尔(Michael)影响较为严重的乔治亚和阿拉巴马州，目前大幅减产预期越来越强烈，而西部棉区早期干旱+后期低温多雨或将大幅拉低新年度美棉质量。昨日郑棉呈区间震荡，夜盘受外盘联动影响高开后震荡，随机采棉逐步上市后近期仓单预报数量逐步增加，短期继续关注注册仓单流出速度，目前整体压力未得到有效释放，而飓风对 ICE 市场提振较为明显，今日内盘预计偏强走势，建议新单继续采取逢高沽空操作，因未来潜在利多因素，卖 CF901-买 CF905 反套组合尚有走扩空间，稳健者仍可继续持有。

操作具体建议：持有卖 CF901，策略类型为单边头寸，持仓比例为 15%;持有卖 CF901-买 CF905，策略类型为反套组合，持仓比例为 5%。

担忧飓风损及作物 美棉大涨

美棉主要种植区降雨引发忧虑，期棉大幅上行。美棉12月合约上涨2.1美分，涨幅为2.7%。飓风“迈克尔”对棉花作物造成损害超过之前预计。新的飓风“威拉”将侵袭德州。美棉优良率为34%，远低于去年同期56%。关注后续飓风的实际影响。夜盘郑棉跟随美棉上行。短期国内基本面压力仍存，预计反弹高度有限。操作上建议郑棉15400点之上短空，有效突破15500点止损。

洲际交易所(ICE)期棉合约周一因跳升近3%，创逾三个月最佳单日表现，因担心美国主要种植区的降雨会损及棉花产量。交投最活跃的近月12月期棉合约收涨2.1美分，结算价报每磅80.02美分。昨日国内郑棉主力1910合约开盘走高后窄幅运行，减仓缩量走高，最终涨40元/吨;受美盘带动，夜盘高开高走，盘中窄幅震荡。籽棉收购价格稳中有跌，328棉花价格持续走跌，昨日跌19元/吨。目前籽棉采摘过三分之一，随着时间的推移，预计籽棉价格后期仍有走跌动能。盘面上短期均线呈空头排列，短期基本面偏空，操作上建议投资者空单继续持有。

棉纱主力1901合约昨日低开低走，盘中窄幅波动，交投清淡;夜盘开盘走高，盘中窄幅波动，尾盘减仓。纱线和坯布开工率回落，库存上升;价格持续走跌。下游消费不畅，时长担心中美贸易摩擦影线国内需求，短期信心不足。原材料价格疲软，下游消费不旺，棉纱仍有走跌动能。

关注点：中美贸易摩擦、天气以及新棉收购情况。

美棉生长优良率再次下调仅为 34%，生长状况较差的棉花占比连续三周增加。除迈克尔飓风外，新的太平洋飓风威拉可能会袭击美国主要产区德州，产量及质量的双重担心推棉价盘中站上 80 美分，关注价格能否在上一台阶。中国市场新棉收购价格，逐渐走低，部分地区机采棉价格跌破 6 元/吨，采摘进度的加快，市场供应增加。盘面上，受外盘影响盘中大概率会回升。操作上，盘中可偏多操作。

郑棉小幅反弹 延续窄幅震荡

国家队进场，上证指数大幅反弹，市场悲观情绪略有好转。郑棉今日多头平仓离场，郑棉止跌小幅反弹。截至收盘，1901 合约减仓 1.8 万手至 40.3 万手，全天最高价 15360 元/吨，最低价 15205 元/吨，收于 15315 元/吨，价格较昨日增 95 元/吨。

从现货方面考虑，双28新棉现货毛重15600-15800元/吨，折合公重15300-15500元/吨，考虑 400-600 的质量升贴水，折 3128 标准价 14800-15000 元/吨。考虑 3 个

月的资金利息 300 元/吨，1 月理论价格在 15100-15300 元/吨。从轧花厂成本方面考虑，北疆机采棉 5.8-5.9 元/公斤的收购价格折皮棉成本在 14800 元/吨左右。北疆机采棉通过郑棉卖出保值利润可观。伴随新棉大量上市，现货销售不畅下，后期通过期货卖货增加，必然压制郑棉价格。

郑棉仓单流出速度正常，日均流出约 3000 吨，照此估算，1 月陈棉仓单交割量仍旧达 25 万吨，1 月仓单压力巨大。下游来看，纺织产业普遍对消费预期较悲观，下半年订单迟迟未达预期，纱线与坯布价格继续弱势运行。纱厂与布厂开机率持续下滑，而库存指继续增加。纱厂订单减少背景下采购棉花不积极，使得棉花现货价格持续走低。综上，当前郑棉价格下行压力仍在，但下方空间已不大，悲观氛围下，郑棉 1901合约预期可能下探至 15000 元/吨附近，建议此时空单平仓离场，多单进场。

国内新棉陆续上市，并且进入公检入库中，但由于目前轧花厂受到资金、场地等原因，使得贸易商采购基本随买随卖为主。鉴于目前新疆籽棉收购价基本持稳，而于轧花厂收购已过半，预计后市籽棉收购价回落空间不大，给予棉价一定的支撑。中下游而言，纺织企业订单表现不容乐观，棉纱基本降价促销为主，终端需求持续低迷的状态。短期建议郑棉 1901 合约可轻仓试多。

ICE 期棉大幅上涨，因担心主产区降雨损及作物。USDA 周度生长报告显示，优良率 34%，去年同期为 56%;收割率 39%，去年同期为 36%，5 年均值 33%。中国现货指数 3128B 报 15870 元/吨，跌 9。10 月 22 日新棉收购全国平均价折 3128 价 15547 元/吨。郑棉夜盘窄幅盘整，期价呈现偏弱振荡态势，市场对外盘的走高持谨慎态度，操作上继续观望为宜。