成本端不断上移 未来玉米淀粉走势或强于玉米

目前，玉米淀粉市场消费持续增长明显，库存持续下降且无压力。在玉米长期成本端不断上移的背景下，未来玉米淀粉走势或强于玉米，近期可轻仓尝试多单。

现货挺价意愿较强

上周玉米淀粉企业开机率为77.62%，较前一周增加0.85个百分点，开机继续恢复。上周库存为47.71万吨，较前一周减少0.02万吨。从加工利润来看，截至上周五，山东、河北、河南、辽宁、吉林、黑龙江淀粉加工利润分别为132.5元/吨、165元/吨、262元/吨、161元/吨、128元/吨、150.8元/吨，环比节前分别上涨24.9元/吨、55.1元/吨、2.8元/吨、10元/吨、26元/吨、21.8元/吨。华北原料收购价节日期间连续上调，成本支撑增强，加之企业库存较低，转嫁成本意愿很强，玉米淀粉现货价格提涨，利润增加。而东北地区受新粮上市影响，市场供应充裕，原料成本下降，玉米淀粉现货挺价。另外，受贸易摩擦影响，豆粕市场存在缺口，玉米淀粉下游副产品价格走强增厚利润。

上周玉米淀粉现货市场销售较好，华北地区原料成本上涨推动玉米淀粉现货价格大幅上升。随着新粮集中上市的临近，近期玉米市场供应宽松，但华北玉米收购价连续上涨，成本支撑增强。虽然开机连续回升，但低库存情况下，主要消耗前期合同订单，主流厂家走货无压力，市场挺价心理强烈。从上周走势来看，玉米淀粉短期已见到阶段性底部，一方面受原料成本支撑，另一方面是受低库存支撑。预计玉米淀粉后期走势或将强于玉米，建议多头思路对待，回调可以逐步介入多单。后期随着玉米备货逐步启动，原料重心将上移，加之玉米淀粉需求逐步增加，远月合约有望振荡走强，趋势投资者可以在1901合约位于2320—2350元/吨区间逐步介入多单。

轻仓尝试多单

玉米方面，产区港口现货偏弱，华北地区到货量少，华北局部偏紧格局延续。上周拍卖成交环比再度回升，辽吉内蒙古陈粮仍受追捧，市场预期抛储暂停，参拍积极性增加。目前新作逐步上市，从市场调研来看，东北春旱和华北高温影响低于预期，全国产量预计增加，这样前期的减产预期转变为目前的增产预期。新粮黑龙江开秤价在8毛左右，折合到港价在1800元/吨左右。新陈玉米一起供应市场，短期供应压力较大，后期行情走势的关键需要关注抛储退出时间、收获期天气及下游备货情况。受制于新粮上市压力和天气炒作，涨幅基本回吐，结合陈粮成本推算，1901合约1850元/吨附近支撑较强。由于目前东北仅少量上市，后期大量上市或还有冲击，但预计后期主要围绕1850元/吨附近振荡磨底，阶段性底部已明朗，预计抛储退出时将是期价再回升势的时机。