全球贸易纠纷愈演愈烈 铜价却置之度外安之若素

核心观点

1.全球贸易纠纷愈演愈烈，资本市场跌宕起伏，股市、汇市、债市、商品市场动荡剧烈，投资者情绪浮躁、惶恐不安。与之相对的全球有色市场却似乎置之度外、安之若素，其中铜价尤甚。

2.短期内供给的减弱对铜价提供了一些支撑，但同时总体供给仍然呈现增加的态势。

3.整体而言，在进入传统消费旺季之后，铜价小幅回升，短期内的供需宽松的环境对铜价的压力较为有限，中美两国后期的基建发力仍然是市场关注的重要因素，在这样的预期之下，铜价在全球贸易纠纷引起的资本市场动荡格局的情形之下仍然保持固我的运行节奏。

详细内容

全球贸易纠纷愈演愈烈，资本市场跌宕起伏，股市、汇市、债市、商品市场动荡剧烈，投资者情绪浮躁、惶恐不安。

与之相对的全球有色市场却似乎置之度外、安之若素，其中铜价尤甚。在进入传统消费旺季之后，市场始终呈现小幅回升的态势，周边市场剧烈动荡，铜价不为所动。进口套利窗口从打开到关闭、全球交易所库存的持续下降、LME与Comex基金的在新的财年之后的调仓等等因素，令铜价维持小幅回升后的窄幅运行。

加工费的回升表明短期原料市场较为宽松，铜价在回升之后呈现小幅震荡格局。中国铜原料联合谈判小组(CSPT)在9月21日敲定了TC/RCs地板价为90美元/吨，9.0美分/磅。进口铜精矿TC价格今年3-5月在80美元/吨下方附近筑底徘徊，6月后一路上扬，在LME Week期间，炼厂在TC一路上涨的情况下亦不急于备货，另有部分炼厂开启检修，使得整体需求呈走弱之势, 截至目前一直在90.5美元/吨附近徘徊。与此同时精铜与废铜的价差的进一步扩大，废铜杆消费有所好转，呈供需两旺格局，而精铜市场则是受市场对远期需求忧虑升温与节后进口到货量增加、价格高企等因素的影响下呈需求疲软之势，下游企业接货意愿普遍较弱。