10月18日PE：供需矛盾不强叠加局部石化下调 偏弱震荡行情为主

10月17日中油华北出厂较上个交易日下降100元至9800元/吨；华北低端市场价格较上个交易日持平仍为9600元/吨（煤化工）；10月16日，CFR中国价格为1116美金/吨，折合完税价9679元/吨左右，进口利润-49元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-450和60元/吨。

供给方面，10月17日LL比例35.03%。存量装置方面，本周或近期新增检修：茂名石化LD14日晚间停车；本周或近期新增复产：兰州石化AD、吉林石化HD。今日标品比例较上周末持平，依然不高。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018年第21批批文乙烯回料核定量为0吨，1~21批文总计乙烯回料核定量仅19675吨。需求端，农膜逐步进入季节性旺季，需求逐步回升。

观点：昨日LL01震荡行情，现货方面，部分石化下调出厂价，买卖热情不高，市场局部松动。近日开工高位，不过近日因上海金菲上周LL检修，且全密度回转LL不多，线型比例提升并不显著，不过后期计划内新增检修不多，无论是非标与标品，供给依然有较充足预期；外盘方面，9月检修较多，导致印度、伊朗等货源不多，港口库存上周末下降1.9万吨，新到港货源将收紧，外盘货源供给有下滑预期；需求端，棚膜开工继续季节性走强，且增速较前期有所回升，目前农膜开工已达往年同期水平，LL环比有供需两增的预期。综合而言，当前处于供需双增态势，内盘供给增量虽然略多，但进口端供给收紧，港口库存下滑，同时标品比例一般，前期LL被空配明显，所以近日聚烯烃下行，PE较PP相对抗跌，叠加旺季背景，PE进一步下行空间不大，不过考虑到PE绝对库存依旧高位，上行同样乏力。近期走势预计整体中性偏弱震荡；而中期来看，随着产能的进一步修复、外盘供给的增多以及旺季进入尾声，PE中期依旧存回调压力。

策略：中性偏弱；反弹抛空

风险：原油的大幅摆动；伊朗问题；中美贸易摩擦；MA大幅波动。