10月18日白糖：昨日原糖日内拉涨

重要数据：2018年10月17日，白糖1901合约收盘价5151元/吨，较前一日上涨0.39%。现货方面，国内主产区白砂糖柳州均报价5450元/吨，较前一日下跌10元/吨。国际市场方面，ICE糖11号03合约收盘价为13.74美分/磅，较前一交易日上涨0.49美分/磅。郑交所白砂糖仓单数量为17182张，较前一日减少242张，有效预报的数量为500张。

据俄罗斯方面消息，截至10月18日，俄罗斯累计收获甜菜面积4315.04万公顷（上年度同期为4437.23万公顷），收获甜菜11045.86万吨（上年度同期为13186.7万吨）。

行情分析：对于前期各国产量调减等利多因素，市场目前已基本充分反应，当前印度甘蔗受蛴螬影响与增大出口的消息进行博弈，预计短期内原糖震荡；在进口利润的引导下，郑糖跟随原糖震荡，短期内我们对郑糖持中性观点。长期来看，一方面，国际原糖基本面好转，价格底部将上移，国内外价差缩窄，郑糖基本面好转，另一方面，2018/19榨季国际糖市仍然供给过剩，在当前糖价低迷以及甘蔗首付价下调的预期下，2019年国内甘蔗种植面积或减少。

策略：郑糖跟随原糖震荡。长期2019/20榨季全球或进入供需平衡状态，可构建1-9反套策略。

风险点：印度加大补贴力度、美元兑雷亚尔反弹、国内甘蔗开榨时间提前、甘蔗首付价。