谨慎参与期权短期反弹行情 对反弹高度的预估不宜太高

周三上证综指高开低走，午后触底反弹，尾盘收涨0.6%，报收于2561.61点，技术上仍受均线系统压制。市场资金呈大举流出态势。两市成交量为2585.42亿元，较上一交易日小幅增加。各大指数普涨，其中创业板指领涨1.25%，而沪深300与上证50指数小幅上涨0.56%和0.57%，因美股科技板块领跌带来的负面影响逐渐消退。期权标的资产尾盘报收于2.477，上涨0.41%，成交量放大至1509.54万手，技术形态上看，位于底部区间下沿，收盘站稳5日均线，且收下长影线。外盘股市走高利多A股暴跌后的反弹行情。

期权市场成交再度放量，全日累计成交2931134张期权合约，较上一交易日增加698165张合约。其中，认购期权成交1660438张，较上一交易日上涨30.8%。认沽期权成交量1270696张，较上一交易日上涨31.8%。日成交量PCR升至76.52，上一交易日PCR为0.759。市场二次下探周期中，市场参与情绪不高。上证50ETF期权总持仓量小幅增至2309098张，增加137062张。10月认购期权成交量最大的合约均集中在10月2.50合约上，认沽期权最大成交量则集中在2.45合约上，短期内市场在此区间振荡调整。

标的资产30日历史波动率与上一交易日持平，为27.69%，反低于期权隐含波动率水平。日内水平看，认购与认沽期权隐含波动率均日内冲高回落。日间水平看，认购与认沽期权隐含波动率均有所下降，且认购期权隐含波动率降幅相对较大。平值期权方面，50ETF购10月2.50期权的隐含波动率为31.36%，减少1.57个百分点；50ETF沽10月2.50期权的隐含波动率为29.13%，与前一交易日相比减少1.24个百分点。

由于标的资产50ETF价格先抑后扬，收盘翻红。实值部分的认购期权价格小幅上涨，虚值部分以下跌为主，认沽期权价格全线下跌，且虚值部分跌幅较大。平值期权方面，10月平值认购合约“50ETF购10月2.50”报收于0.0361，上涨5.56%；10月平值认沽合约“50ETF沽10月2.50”报收于0.0543，下跌12.42%。

综合来看，上证综指二次下探，尾盘拉涨，50ETF维持区间振荡格局，市场下跌动能有所消散。期权策略方面，建议投资者谨慎参与短期反弹行情，但对反弹高度的预估不宜太高。