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期债上行动力不足 预计后期仍以弱势调整为主

国庆节后,受央行降准消息提振,资金面延续宽松,加上美国股票市场出现大幅波动,带动A股创出新低,市场避险情绪升温,期债有所反弹,最新10年期国债期货主力合约价格创两个月新高。

国庆节后,受央行降准消息提振,资金面延续宽松,加上美国股票市场出现大幅波动,带动A股创出新低,市场避险情绪升温,期债有所反弹,最新10年期国债期货主力合约价格创两个月新高。不过,当前股票市场再度下行空间有限,四季度经济面存在边际改善的可能,加上物价持续上行,期债上行动力不足,预计后期仍以弱势调整为主。

通胀预期升温

统计局公布的数据显示,9月CPI环比上涨0.7%,涨幅与上月持平。其中,鲜菜、鲜果、猪肉和鸡蛋价格涨幅居前,带动食品价格上涨2.4%。CPI同比上涨2.5%,符合预期,涨幅比上月继续扩大0.2个百分点,创7个月新高。其中,食品价格上涨3.6%,影响CPI上涨约0.69个百分点;非食品价格上涨2.2%,影响CPI上涨约1.78个百分点。受成本上升等因素影响,教育服务、房租、衣着和成品油等非食品价格普遍上行,非食品价格涨幅比上月扩大0.1个百分点。展望后市,受疫情影响猪肉价格或进入上涨周期,食品价格影响将加大,非食品项中交通工具用燃料价格、医疗保健、居住类等价格上涨,再加上中美双方互征关税政策可能引发的输入性通胀影响,预计年内CPI仍有一定上行压力,通胀预期升温。

资金面延续宽松

10月15日起,央行下调各银行存款准备金率1个百分点,释放资金合计约12000亿元。其中,4515亿元用于偿还到期的中期借贷便利(MLF),通过降准置换部分MLF余额,不仅可以释放金融机构部分可质押债券,而且可以将商业银行持有的利息约为3.3%的MLF释放出来,每年降低银行资金成本约150亿元。降准还可再释放增量资金约7500亿元,增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源。

此外,自上周以来,央行连续暂停公开市场操作,净回笼1600亿元,目前央行逆回购已经全部到期。短期市场利率持续走低,市场资金面延续宽松,Shibor和回购7天利率基本贴近了同期逆回购操作利率2.55%,后期再度下行空间有限。

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编辑:落地成盒

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