季节性因素影响，PVC价格预计低迷。从最近的三年数据来看，第四季度冬季气温下降后，PVC开工率和产量更高，这是因为低温有利于装置的稳定性，提高产品合格率，并且北方低温环境下一旦停车对企业损失大。
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| PVC期货 | 金瑞期货 | 核心观点： |
| 季节性因素影响，PVC价格预计低迷。从最近的三年数据来看，第四季度冬季气温下降后，PVC开工率和产量更高，这是因为低温有利于装置的稳定性，提高产品合格率，并且北方低温环境下一旦停车对企业损失大。另一方面，PVC与房地产密切相关，东北地区型材管材厂在10月底开始全部停工，华北地区则在11月底开始全部停工，受此拖累，预计四季度PVC下游需求走弱，库存增加，价格低迷。 | ||
| 进出口双双减弱，对PVC供需难有贡献。进口方面，随着反倾销政策尘埃落定，中国PVC行业对海外货源的担忧将暂告段落，国外低价货源难以进入中国市场。出口方面，截至8月份，国内PVC粉累积出口44.9万吨，同比去年下跌42.3%，今年我国整体出口量较少主要是因为国内市场价格一直处于偏高水平，在国际市场大幅下行的冲击下，出口套利窗口难以打开，所以今年出口对国内市场的贡献度明显减弱。 | ||
| 预计四季度电石供应缓解，氯碱一体化综合盈利可观。从8月中旬起，各地电石价格就开始陆续上涨，目前涨幅已超过300元/吨。电石产量80%用于生产PVC，在电石价格上涨而成本稳定的高利润推动下，预计四季度开工率走高将缓解电石供应紧张局面。烧碱盈利向好，缓冲PVC生产亏损，四季度偏空PVC概率大。从氯碱平衡的角度看，在PVC利润回落的情况下，烧碱利润却仍然处于历史高位，预计在电石四季度供应缓解，上游开工率较高，而氯碱一体化综合利润尚可的情况下，PVC价格难有起色。 | ||
| 房地产前三季度增速超预期，但对PVC四季度需求拉动有限。2018 年，国内房屋新开工面积有明显提高， 1-8 月已累计同比增长 15.9%，高于去年同期 7.6%的增速水平，一定程度提振了同期 PVC 的消费需求。虽然在限购限售的房地产政策下，国内商品房销售面积增速整体放缓，1-8 月的增速只有约4%，不及去年同期12.68%的增速水平，但仍可以从环比表现看出有增速回升的迹象，根据 PVC 消费滞后性推测，四季度 PVC 消费不低，但四季度下游北方建筑工地逐渐停工，消费需求预计不及三季度消费总量。 | ||
| 综上所述，第四季度在季节性影响下，PVC供应充足，而需求走弱。电石在前三季度价格走高，压缩PVC利润，但烧碱盈利可观，填补PVC亏损，并且第四季度电石供应紧张预计有所缓解，因此预计第四季度PVC期货价格在6800基础上会寻找下探的可能，底部在6000左右，顶在7500，把握逢高沽空的机会。关注房地产调控政策，以及上游装置的运行情况，天气、运输、环保等因素。风险：PVC检修产能未能如预期减少，供应紧缩;烧碱市场盈利无法弥补PVC亏损，导致PVC降负荷;环保力度加大，导致供给大幅收缩;房地产超预期，拉动下游消费。 | ||
| 华泰期货 | PVC：供需尚无恶化，期价下方空间受限 | |
| 昨天PVC 期价继续走弱，最新公布的库存数据继续小幅增加，是继国庆节假期后，连续第二周增加。据卓创统计，因国庆假期期间到货较多，虽然终端部分有所补货，库存依然有所增加。数据显示，华东及华南地区主要仓库库存环比增5.32%，同比低5.32%。昨日国内PVC 市场气氛平静，期货弱势震荡，现货成交不温不火，参与者观望情绪浓厚，各地市场成交不佳，主流价格波动有限。截至收盘，普通5型电石料华东地区主流自提报价6720-6800 元/吨;华南地区6850-6900元/吨自提;山东主流6790-6850 元/吨送到，河北市场主流6720-6800元/吨送到。节前基差的走弱，使得期价表现一般，但上周末基差有所修复。短期PVC供应因为上游检修装置增加以及上游生产利润严重挤压带来的产量受到抑制概率增加，供应后期有减少倾向，需求则有待观察，下游需求将逐渐步入淡季，目前库存反应出来的消费暂还没明显恶化，但随着外围风险加大，期价也会受到一定影响，建议暂时观望。后期重点关注库存变动对期价指引。 | ||
| 策略：中性 | ||
| 风险：无 | ||
| 银河期货 | 行情走势 | |
| 期货行情 | ||
| 期货市场：本周PVC主力合约宽幅震荡，永安期货多单占据微弱优势。截至本周周五，V1901收于6725，较节前价格上涨5元/吨，涨幅0.06%。成交量增加55.2万手至157.6万手，环比增加43%，持仓量增加1.76万手至24.9万手，环比增加6.8%。 | ||
| 现货行情 | ||
| 现货方面节日期间成交平淡，节后周初低价成交尚可，后半周盘面大幅下挫，市场交投再度走弱，电石法PVC市场价格整体回落，乙烯法PVC周内山东、华南报盘出现下调。截至周五5型电石料华东自提6700-6850元/吨，华南自提6800-6950元/吨。 | ||
| 外盘方面本周CFR中国跌10美元/吨至859-863美元/吨，受国内需求平淡的影响价格小幅回落，CFR东南亚稳于855-860美元/吨，印度由于卢布贬值和需求偏弱的影响CFR印度价格跌10美元/吨至910-912美元/吨。市场等待下周台塑11月份报价，受国内需求不振的影响，台塑可能下调其11月份的市场价格。 | ||
| 观点 | ||
| 上游方面电石供应恢复，陕西北元、内蒙宜化等PVC企业检修，电石用量将明显减少，需求回落，电石价格重心下移。本周PVC整体开工率维持在81.51%高位，下周国内供应稳定，新增供应方面山西榆社顺利投产，另外11月北元和鲁泰计划投产，长期停车的新疆宜化计划开车，整体供应仍将维持高位;进口方面中国对美、日、韩及台湾地区的反倾销即将到期，商务部重新立案调查一年，进口料难进入中国市场;需求方面大企业开工维持稳定，龙头企业订单尚可，中小企业订单一般，下游库存不高，四季度供需转弱，PVC上方仍有阻力。(仅供参考) | ||
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