10.16今日白糖价格行情走势分析：原糖再创新高郑糖小幅反弹

白糖：市场看多情绪浓厚，原糖大幅走高

重要数据：2018年10月15日，白糖1901合约收盘价5116元/吨，较前一日下跌0.02%。现货方面，主产区白砂糖柳州均报价5460元/吨，较前一日持平。国际市场方面，ICE糖11号03合约收盘价为13.41美分/磅，较前一交易日上涨0.29美分/磅。郑交所白砂糖仓单数量为17791张，较前一日减少583张，有效预报的数量为500张。

商务部发布2019年食糖进口关税配额和分配细则，2019年食糖进口关税配额总量为194.5万吨，其中70%为国营贸易配额。申请企业类型包括，国营贸易企业;具有国家储备职能的中央企业;持有2018年食糖关税配额且有进口实绩(不包括代理进口)的企业(以下简称有实绩申请者);2017年日加工原糖600吨以上(含600吨)或食糖年销售额4.5亿元以上(含4.5亿元)的食糖生产企业;以食糖为原料从事加工贸易的企业。

据投资服务机构ADMISI估计，2018/19年度全球糖市供应过剩400-500万吨，2019/20年度将转为200万吨左右供应缺口。

行情分析：德国、美国调减产量，巴西中南部糖减产情况恶化，欧盟出口不及预期，全球糖市供应过剩情况有所缓解，预计短期内原糖小幅走高动力仍存;原糖走高，国内外价差缩窄，在回归利润区间的预期下，短期内谨慎看多郑糖。长期来看，一方面，国际原糖基本面好转，价格底部将上移，国内外价差缩窄，郑糖基本面好转，另一方面，2018/19榨季国际糖市仍然供给过剩，在当前糖价低迷以及甘蔗首付价下调的预期下，2019年国内甘蔗种植面积或减少。

策略：预计郑糖短期内跟随原糖上涨。长期2019/20榨季全球或进入供需平衡状态，可构建1-9反套策略。

风险点：印度加大补贴力度、美元兑雷亚尔反弹、国内甘蔗开榨时间提前

观点：外盘支撑，郑糖短期维持反弹态势

信息分析：

(1)昨日，郑糖小幅震荡，成交量有所增加，持仓量下降 0.14 万手，主力合约全天下跌 0.02%。

(2)经济时报报道称，在巴西、欧盟及泰国降低产量预估且卢比贬值背景下，印度马邦糖业计划在明年 3 月 18 日前加紧出口 150 万吨糖。印度中央政府还决定每周五下午 4 点开会审查食糖出口情况，因未来两年该国计划出口 900 万吨糖。政府已分配糖厂 500 万吨 2018/19 榨季出口任务并给予运费补贴，蔗农直接补助也上调至 138 卢比/吨。最终实际出口补贴将达 11 卢比/公斤。

(3)据悉，内蒙古本榨季新建成的额尔古纳糖厂已于今日(15 日)开榨。截至目前内蒙古已有 9 家糖厂开榨，同比增加 1 家。此外，新疆截至上周五已有 11 家糖厂开始新榨季生产。

逻辑：中糖协公布的数据显示，9 月份全国食糖销售数据高于地方销售数据近 50 万吨，按照地方数据，糖厂库存近 95 万吨，而全国数据显示，糖厂库存只有 45 万吨。外盘方面，近期原糖大涨，一方面，原糖价格低位，且巴西目前基本面偏多，其次，雷亚尔强势，导致原糖大涨;但印度、泰国产量依旧高位，对原糖形成压力，全球过剩情况依旧。我们认为，长期来看，中国仍在增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行。短期关注甘蔗收购价格及南方甘蔗开榨时间;短期内，糖价在库存减小、新榨季尚未大量开榨之际，价格或震荡骗强。

操作建议：震荡

风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

【重要资讯】

1.2019年食糖进口关税配额总量为194.5万吨，其中70%为国营贸易配额。

2. 额尔古纳糖厂10月15日顺利开榨，成为18/19榨季内蒙古第9家开榨的糖厂。

3.投资者服务机ADM Investor ServICEs International周四称，2019/20年度全球糖市将在两年的供应过剩后出现200万吨短缺，因巴西和欧盟减产，但印度的高产量仍将打压市场。

【交易策略】

1.单边：SR1901区间震荡4900-5200，短期观望，中长期保持空头思路，长线投资者等待5200-5300区间布空机会。

2.套利：关注白糖15正套。

3.期权：卖5200的call和4900的put或者卖出5200附近看涨期权

郑糖弱势震荡，建议短线操作

国内盘面：2018年10月15日白糖主力1901合约震荡收涨，开盘5133元/吨，收盘5116元/吨，较前一交易日结算价涨19元/吨或0.37%，成交量61.19万手、持仓量42.67万手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周一震荡收涨，原糖主力3月合约收盘较前一交易日收盘价涨每磅0.29美分或2.21%，报每磅13.41美分。

基本面消息

1.据新疆糖业界了解，2018/19榨季截至目前新疆已有11家糖厂开榨。新糖陆续上市，报价方面集团报价陈糖4900元/吨，新糖4920-5020元/吨左右。

2.投资者服务机构ADM Investor ServICEs International周四称，2019/20年度全球糖市将在两年的供应过剩后出现短缺，因巴西和欧盟减产，但印度的高产量仍将打压市场。

3.美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至10月9日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净空仓较前周大减45562手，至34322手。其中投机多头头寸减少13117手至178309手，投机空头头寸减少58679手至212631手。期间原糖主力合约价格大涨超100点，最高升至12.99美分/磅的七个月高位。总持仓较前周大减63888手，至748480手。

现货方面：10月15日下午盘面继续小幅收高，主产区报价也基本持稳，不过南宁集团报价有所上调，总体成交一般偏好，具体情况如下：广西：南宁中间商站台暂无报价;仓库报价5360-5530元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价;厂仓报价5360-5480元/吨，上调20元/吨，成交不错。柳州中间商站台报价5460元/吨;仓库报价5280-5450元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5450-5460元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5350-5480元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5260-5400元/吨，报价不变，成交一般。贵港中间商仓库报价5420-5540元/吨，报价不变，成交一般。云南：昆明中间商报价5280-5370元/吨;大理报价5280-5350元/吨;祥云报价5280-5350元/吨，报价不变，成交一般。昆明集团报价5300-5370元/吨，报价不变，成交一般。广东：湛江中间商报价5300-5400元/吨，报价不变，成交一般。新疆：乌鲁木齐中间商新糖报价5150-5250元/吨，陈糖报价5000元/吨，报价不变，成交一般。

观点总结：目前国内供应总体宽松、消费不旺，10月15日郑糖震荡收涨0.37%，进一步关注消费数据及原糖走势。新榨季全球供应过剩量预期对原糖构成的压力持在，印度降雨不足将损及19/20年度糖产量、巴西雷亚尔走强等因素对行情构成一定支撑。洲际交易所(ICE)原糖主力周一震荡收涨2.21%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。

原糖再创新高 郑糖小幅反弹

巴西雷亚尔走强，原糖再创新高。3月原糖价格上涨0.36美分，涨幅为2.75%。巴西货币雷亚尔在连续两日走弱后，开始走强，这不利于糖的卖出，原糖价格再度大幅上涨。供应方面巴西和欧洲的减产持续消化中。但是糖价上行至当前价位已大部分消化利好。天气方面，厄尔尼诺现象发生概率在增强，这或将影响印度下一年度产量，对于远期价格有支撑。外盘上行带动夜盘郑糖反弹，价格升至5150点上方。关注5200点一线阻力，操作上建议郑糖短线交易为主。

洲际交易所(ICE)原糖期货周一升至七个月高位，受助于最大种植国巴西货币雷亚尔走强。3月原糖期货收高0.36美分，或2.8%，报每磅13.43美分，为3月初以来最高。市场关注焦点依然是巴西，该国产量下滑，给供应过剩的全球市场带来一些缓解。国内方面，外盘的大幅上涨会令进口以及走私成本抬升，价格出现反弹。后期重点关注新榨季开榨情况，反弹放空思路不变。

巴西货币雷亚尔进一步升值收至 3.7363，升值幅度达到 11.2%，在北半球还未集中开榨，巴西生产高峰期进入后半段，基本面与宏观叠加对价格起到支撑作用。技术图形上，价格两次下探并快拉升，趋势上在试探中形成底部形态，并进一步向上寻找压力。中国市场上，9 月全国产区食糖销售情况较好，广西云南大厂均接近于清库状态。北方甜菜糖已经开榨，南方主产区预计等到 11 月后才会开榨，价格在本月还存在较强的支撑。盘面上，糖价在跳空后回补缺口确认支撑，价格短期仍将呈现回升态势。操作上，短多操作。期权可持有多方组合。

国内糖市而言，现货价格跟随盘面上调，由于产区低库存给予糖价一定的支撑。另外，9 月全国白糖产销数据相对利好，但作为最大的主产区广西期末库存接近去年同期水平，也就是意味广西甘蔗开榨之前，其销售会有所顺畅。而 2019 年白糖进口关税配额总量仍保持 194.5万吨，随着原糖价格上涨，预计市场供应量将有所增加。总体上，外盘原糖基本面有所改善，特别是相关机构上调厄尔尼诺发生概率至 70-75%，原糖的反弹将给予国内糖价一定的支撑。短期建议郑糖 1901 多单继续。

ICE 原糖继续上涨，整体强势格局明显。广西南宁仓库报价 5360-5530 元/吨。国内新榨季已经开始，内蒙古开榨 9 家。郑糖夜盘小幅收高，短期期价跟随外盘上涨，操作上多单背靠 5 日均线持有。