10.16今日燃料油价格行情走势分析：燃油期价维持偏强震荡格局

新加坡市场保持强势

市场要闻与重要数据

1. WTI 11月原油期货收涨0.44美元，涨幅0.62%，报71.78美元/桶;布伦特12月原油期货收涨0.35美元，涨幅0.44%，报80.78美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收跌0.58%，报566.10元;上期所燃料油期货主力合约FU1901夜盘收跌1.23%，报3451元/吨。

2. 舟山保税燃油市场：10月12日舟山IFO 380cst参考价格为518美元/吨，较前日下降2.5美元/吨;MGO参考价格844.5美元/吨，较前日下降4美元/吨。(数据来源：www.zsbunker.cn)

3. 普氏亚洲燃料油市场分析：当地时间周一，据相关交易者透露，新加坡高硫燃料油基本面与上周相比没有多少变化，市场结构仍然保持稳固。380cst(11月/12月)月差在下午三点来到6.1美元/吨，较上周五上涨0.25美元/吨。与此同时，根据普氏数据，鹿特丹-新加坡线路的VLCC运费在上周五升高1.11美元/吨至20美元/吨，这是自16年1月26日以来的最高水平。运费的高企一定程度地抑制了从西方至新加坡的套利船货活动。此外，根据MPA最新数据，新加坡九月份船燃销量为411万吨，同比下滑5.3%，环比上升3.8%。新加坡船燃需求在九月份有所恢复，但船东整体还是对供应商的选择持谨慎的态度。

4. 普氏欧洲燃料油市场分析：当地时间周一，西北欧高硫燃料油市场继续保持稳固，3.5% FOB barge维持较强Backwardation的期限结构，其(10月/11月)月差最后交易的价格为6美元/吨。据交易者透露，当前西北欧市场偏紧，而地中海市场处于相对平衡的状态，两地价差在走阔。虽然当前燃料油市场呈现全球性的强势，而对燃料油的发电需求在夏季结束后逐渐减弱。据交易者透露，沙特的需求在明显下降，近期没有观测到从ARA前往红海地区的燃料油船货。与此同时，燃料油东西价差(11月合约)仍然维持在近年来的高位。

投资逻辑

当前，燃料油基本面并没有出现太多变化，由于欧美炼厂的检修导致产量下滑，全球燃料油市场整体呈现偏紧的态势。就新加坡而言，其市场结构在当前继续保持强势，对Brent裂差升高，现货升水、近月月差继续稳固，而与西北欧市场的东西价差也处在近年来的高位，当前新加坡380cst与鹿特丹3.5% barge的(11月)Swap价差为29.3美元/吨。国内市场方面，上期所燃料油期货跟随原油下滑，当前主力合约FU1901与新加坡380cst 12月Swap的内外盘价差收窄至20美元/吨左右的水平;与此同时，FU1901-FU1905的跨期价差为103元/吨，相对地新加坡380cst Swap 1812-1904的跨期价差为22.05美元/吨，经汇率换算后二者相差约49元/吨。

策略：中性，暂无操作建议

燃油期价维持偏强震荡格局

行情综述：周一燃料油维持强势震荡格局。上期所燃油1901月开盘3509元/吨，收盘3500元/吨，涨30元/吨，最高3525元/吨，最低3456元/吨，成交614040手，持仓141110手。1905月开盘3382元/吨，收盘3380元/吨，涨25元/吨，最高3407元/吨，最低3339元/吨，成交22216手，持仓29640手。

原油情况：一名沙特记者失踪引发美国与沙特关系紧张，担心影响石油市场，欧美原油期货继续上涨。周一(10月15日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年11月期货结算价每桶71.78美元，比前一交易日上涨0.44美元，涨幅0.6%，交易区间70.85-72.7美元;伦敦洲际交易所布伦特原油2018年12月期货结算价每桶80.78美元，比前一交易日上涨0.35美元，涨幅0.4%，交易区间79.85-81.92美元。

现货市场： 10月15日，山东市场委内瑞拉380CST到岸价512.39美元/吨，跌0.61美元/吨，到岸贴水至24美元/吨。10月15日新加坡高硫380CST黄埔到岸价：美金价格506.39美元/吨，跌0.6美元/吨，到岸贴水为18美元/吨。

操作策略：受到美国记者在沙特遇害事件引发短期矛盾，国际油价一度上涨2%，后因特朗普与沙特通话后，矛盾暂时缓和，油价收跌。若特朗普因此事件与沙特闹僵并对其实施制裁,国际油价恐产生更多的风险溢价，但鉴于其与沙特的利益纠葛，制裁可能性不太大，油价仍维持一个强势震荡格局。航运市场方面波罗的海干散货指数上涨4.22%至1579点。燃油受库存及套利货减少的支撑，仍维持强势震荡格局。

燃料油：利多因素集中释放完毕，Fu期价大概率重回原油驱动

(1)10.15 日，燃料油 1901 合约收于 3500 元/吨，1905 合约 3380 元/吨，1901-1905 价差120 元/吨，环比上周五下降 12 元/吨，Fu11 日成交量 636286 手，环比上周五下降 132930手;持仓量 170992 手，环比上周五下降 3934 手。

(2)舟山 10.12 现货价格 518 美元/吨，环比上一日下降 2.5 美元/吨。(3)12 日新加坡 380燃料油 1812 合约结算价 481.21 美元/吨，环比上一日上涨 7.6 美元/吨(4)10.8 日富查伊拉燃料油库存 7934 千桶，环比上周下降 0.5%，同比去年下降 6.7%;10 日当周新加坡燃料油库存 18653 千桶，环比上周上涨 6%，同比去年下降 21%;11 日当周 ARA 地区燃料油库存 1031千吨，环比上周下降 17%，同比去年下降 29%;新加坡当周燃料油进口量 167.44 万吨，出口量 45.89 万吨，净进口量环比上周上涨 5.6 万吨;新加坡出口至中国燃料油量连续两周为 0 吨的情况结束，当周 4.75 万吨。

逻辑：利多因素(亚太到港船货减少、阿联酋重启催化裂化装置燃料油供应减少预期、美湾突发飓风重质原油供应减少预期、人民币贬值)集中释放后重回原油驱动的概率较大。中国来看，当周结束连续两周从新加坡燃料油进口为 0 的局面，舟山保税油价格也从 9 日的高位下滑至 12 日的 518 美元/吨，一方面是原油价格回调，另一方面是套利空间吸引船货使供应紧张的局面有所缓解。10 月份全球炼厂检修仍在高位，船货到港减少(主要是西北欧)，新加坡 380 燃料油裂解价差有望继续高位震荡;在目前的套利空间下，国内燃料油到港有望触底反弹，且 1901-1905 月差已达挂牌以来的最高位 132 元/吨，继续上涨空间有限，到港量增多国内燃料油裂解价差存在一定的压力，绝对价格来看还是跟随原油波动概率较大。此时裂解价差处于历史高位，虽然长周期裂解价差中枢上移观点不变，但四季度炼厂开工恢复燃料油供应，夏季燃油需求旺季已过等因素使得燃料油裂解价差年内继续上行的空间有限，三地库存仍未开始积累，裂解价差高位拐点需要库存数据指引。

操作策略：布局 1901-1905 空单

风险因素：上行风险：原油大幅上涨;下行风险：新加坡到港船货增加

昨日燃油FU1901合约小幅收跌-0.4%，收盘在3500元/吨整数关口。FU1901-FU1905 跨期价差收缩至120元/吨，FU1901和新加坡12月掉期的内外盘价差维持在25美元/吨左右。IES 数据显示，截至10月10日当周，新加坡中质馏分油库存减少64万桶至1010万桶，为三周低位。全球炼厂检修导致燃料油供给偏紧，新加坡轻重质馏分油库存录得较大下滑，同时四季度为需求平季，燃油需求较为稳定，短期内燃料油库存仍将维持低位，对燃料油形成支撑，重点关注船燃市场需求程度以及贸易战对全球贸易活动的影响。油价的大幅回调使得燃料油价承压，但燃料油价回调空间较为有限，或将开启高位震荡走势，建议离场观望，关注FU1901-1905正套机会。

国际原油期货小幅回升，布伦特原油 12 月期价处于80.6 美元/桶附近震荡，新加坡燃料油(高硫 380Cst)现货报价上涨至 493.29 美元/吨(按当日人民币汇率折算为 3411.3 元/吨)。因中东地缘政治局势紧张，波罗干散货指数继续上涨，显示海运市场需求旺盛支撑燃油价格走强;而新加坡燃油库存连续增加，EIA 报告下调全球石油需求预期带来利空。技术上，FU1901合约小幅收高，下方在 3400-3450 区域支撑强劲，上方关注 3650 区域压力位，预计燃油期价呈现出区间波动。操作上，在 3400-3650 区间交易。