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2018年四季度铁矿石报告:铁矿石期价或大概率下跌

铁矿三季度整体延续供需双弱格局,澳洲三大矿山发货不及预期,叠加澳粉需求增加,澳矿尤其是PB粉港口库存持续去化,铁矿期货市场整体偏强。

内容摘要

铁矿三季度整体延续供需双弱格局,澳洲三大矿山发货不及预期,叠加澳粉需求增加,澳矿尤其是PB粉港口库存持续去化,铁矿期货市场整体偏强。与此同时巴西粉尤其是卡粉因发货大幅增加,库存开始持续累积。

进入9月份,环保政策不再一刀切,受环保政策放松预期影响,唐山等地钢厂开始复产,对原料补库积极,尤其是在国庆前后,铁矿期货进一步走高。

三季度由于烧结机竖炉频繁限产,块矿需求增加,而球团供给减少,再叠加国外供应减少,两者溢价均达历史高位。

核心观点

1. 单边策略:

从四季度整体供需情况分析,四季度环保限产还会趋严,钢材产量会大幅下滑,再叠加宏观悲观预期,钢厂对铁矿需求以及备货积极性都将会下降,从而导致其主动缩减其钢厂库存。与此同时,力拓预计四季度发货环比将增加1000万吨,那么铁矿在需求下降,高品供应增加的情况下,价格必然下跌。

2. 品种间套利:

Pb短期仍然是最强势品种,可持续持有。后续应持续关注纽曼金布巴质量指标是否能企稳,以及四季度力拓发货大增造成pb港口垒库带来的利空。

以下内容为报告正文

一供需层面评估

1. 三季度铁矿供需情况评估

铁矿三季度计算需求为3.41亿吨,同比约-2.01%,累计同比约-1.81%。国产矿计算需求(假设国产矿供给=需求)为0.68亿吨,同比约-0.61%,累计同比下降约-6.39%。进口矿计算需求为2.73亿吨,同比约-2.50%,累计同比约-0.61%。

铁矿石全国7,8月总供应为2.25亿吨,同比约1.83%,累计同比约-1.83%。根据海关数据,7,8月份进口矿达1.79亿吨,同比约2.52%,累计同比约-0.43%。国产矿同上。

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