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供给压力加大 棉花期货价格有支撑

进入8月下旬,在新年度棉花丰产预期逐步加强的背景下,棉花主力价格一路从17150元附近跌至15550元附近。尽管从总体上来看,新年度棉花基本面依旧向好,库存消费比持续降至相对低位,供给压力加大棉花期货价格有支撑

进入8月下旬,在新年度棉花丰产预期逐步加强的背景下,棉花主力价格一路从17150元附近跌至15550元附近。尽管从总体上来看,新年度棉花基本面依旧向好,库存消费比持续降至相对低位,但是随着2017年-2018年抛储的继续延期加之以近期所表现出来的新年度丰产,消费增加预期减弱无疑大幅收窄了新年度产销缺口,这极大地挫伤了从年初来一直保持相对乐观的市场心态,棉花价格一路下挫。

供给压力加大

棉花的国储库存大幅下降是支撑棉花价格上涨的核心动力之一。经过连续两年的纯轮出,在今年抛储前,国储库存已从1000万吨以上下降至525万吨,而今年国储棉轮出从3月12日开始并再次延期一个月至9月30日结束,共轮出250.6万吨,故目前国储库存已降至280万吨左右,并且其中还包含了相当一部分低等级棉花。国储库存持续快速下降对棉花价格的利好是显而易见的,但另一方面却也是棉价短期压力的来源。今年以来市场棉花供给一直都处在相对充裕的状态,但是国储棉所特有的性价比优势继续致使其轮出量大于供需缺口量,这也就意味着相当一部分国储库存将转化为社会库存,进一步增大了棉花的供给压力。

与快速下降的国储库存将对应的就是今年以来持续居高不下的工商业库存,去年国内棉花丰产加之以连续三年的充分抛储,使得纺织企业库存基本都处于相对高位水平。8月末工商业库存为251.34万吨,9月预计轮出35万吨,即2018/19年度初棉花总供应量为286.34万吨,假设每月棉花消费为70万吨,那么现有的棉花供应可共消费4个多月,若除去正常的两个月工商业库存,即棉花仍可消费至10月底。而就目前来看新花已逐渐上市,预计在10月中旬左右达到高峰,而今年新疆棉花丰产几乎已成定局,因此库存高位仍将继续维持。

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