国金证券发布有色金属行业周报

国金证券最新发布的有色金属行业周报显示，从国内新能源产业链来看，新能源汽车产销增速基本符合预期，但由于年底电池厂有去库存惯例，对上游资源品的采购量已接近年度峰值尾声，预计会从月底开始回落。从国际局势来看，外部扰动因素仍存，国内经济承压，国家财政和货币政策趋于宽松，美股大跌带动市场避险情绪提升，关注有色金属避险属性。

具体来看，黄金方面，美联储加息推动美债收益率上行，过高的利率水平动摇了美国经济增长信心，导致近期美股出现大幅下跌。四季度石油需求边际恶化，在供给端短期无变化的假设前提下，油价有望继续下行，带动通胀预期下行，带动四季度美联储加息概率和美国实际利率下行。保值属性和避险属性均将推动金价上涨。

铝方面，目前铝价在基本金属中表现最弱，主要源于境内外氧化铝价格下跌传导为电解铝成本降低。前期境外各种供应中断事件边际好转，国内环保限产也好于去年同期。虽然当前国内下游铝消费表现较弱，但当前价格已足以令小部分运行产能亏损，不排除未来铝厂有减产规模扩大的可能。

铜方面，当前时点铜的需求端、供应端和宏观面三者方向并不统一，短期继续大幅上涨概率较低，有阶段性调整需要。国内下游消费表现一般，价格上涨后，前期囤积的废铜流出较多，精铜消费减少，境内外冶炼厂检修停产，精铜库存不会出现大幅上涨。在美元强势、宏观不稳背景之下，铜价或维持震荡。

钴锂方面，据亚洲金属网报价，上周电池级/工业级碳酸锂成交价分别跌至7.8/6.8万元/吨，部分盐湖企业上调报价，工碳低幅价格上调2000-3000元/吨。mb高、低等级金属钴报价均为 33.50（+0.00）-34.40（+0.00）美元/磅。据上海有色网报价，上周国内电解钴、下跌1.23%至48.0万元/吨，硫酸钴、四氧化三钴价格保持不变。目前钴锂采购量已接近年度峰值尾声，供需结构边际趋于恶化。维持锂板块和钴板块的增持评级和中性评级。