10.12今日最新棉花价格行情分析：郑棉创新低 短期弱势难改

棉花&棉纱：10月供需报告调增美棉产量，调低出口量

重要数据：2018年10月11日，郑棉1901合约收盘价15290元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报16035 元/吨。棉纱1901合约收盘价24395元/吨，CY IndexC32S为24210元/吨。美棉ICE主力合约收盘价为76.75美分/磅，印度棉花MCX 10合约收盘价22370卢比/包。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为9847张，较前一日减少77张。

截至10月11日24时，已有340家棉花加工企业进行棉花公证检验，检验量为451497包，约10.21万吨，其中370742包在新疆。

USDA发布10月供需报告，估计2018/19年度美棉产量为19.76百万包，较上月的估计值增加0.08百万包，出口量为15.50百万包，较上月的估计值减少0.20百万包。

逻辑分析：USDA10月供需报告调高美棉产量，调低美棉出口量，ICE美棉盘中震荡，收盘小幅下跌。国际方面，中美贸易战升级，加上新年度美棉减产或不及预期，市场情绪偏悲观。国内方面，新疆新棉大概率将增产，籽棉收购价整体下调，叠加纺织品进口关税降低，冲击我国纺织品企业，棉价承压。短期内，我们认为美棉、郑棉走势偏弱震荡。长期来看，特朗普政府或将通过对中国2670亿美元商品加征关税方案，此举将导致国内棉花需求的大幅减少，或将使郑棉下行。

策略：短期内，我们对郑棉持谨慎偏空的观点，建议前期多单适时离场，择机布局空单。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国天气风险

郑棉创新低 短期弱势难改

外盘 ICE 期棉周四保持稳定，棉花月度供需报告中下调全球结转库存以及全球产量，但美棉产量和期末库存再度调增，市场对于报告中全球结转库存调降有所反映，上涨 1%后随即回落，报告影响整体平淡。美国农业部每周作物生长报告显示，截止 10 月 7 日当周，美棉收割率为 25%，高于上周的 19%，去年同期为 24%，五年均值为 18%;当周美棉生长优良率为 42%，上周 42%，去年同期 60%;当周，美棉盛铃率 78%，前一周 67%，去年同期为 71%，五年均值为 74%。美国农业部最新销售报告显示，近两周美棉周度出口数据持续低位，最新签约出口数据创年度新低，9.20-9.27 日一周美国净签约出口 2018/19 年度陆地棉 4944 吨(含新签约 25923吨，另取消 20979 吨前期订单)，较前一周减少 69%，较近 4 周平均减少 74%。近日央行宣布，自 2018 年 10 月 15 日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率 1 个百分点，央行降准举措利好国内棉花产业链企业，缓解产业链内各企业的资金压力，例如对轧花厂、棉花贸易商以及纺织厂等微小企业提供信贷支持，对榨油厂以及短绒厂等棉副企业带来现金流补充等。国内本年度储备棉轮出于 9 月 30日结束，共计轮出 250.6 万吨，轮出成交率 58%，其中新疆棉成交 155.9 万吨，地产棉成交 94.7万吨;但国内方面棉市供应仍表现充沛，当前多地新棉开秤，籽棉价格较节前走低，再度令棉花市场蒙阴，新年度全国棉花产量存增加预期，市场棉花供应充裕，同时当前注册仓单压力仍存，现货库存压力较大，压制郑棉维持弱势，尽管下游需求开始进入“金九银十”行业旺季，但国内纺织服装厂订单表现平淡，整体来看旺季不旺，中美贸易摩擦对于下游纺织需求仍存风险，短期棉花棉纱维持弱势，日内郑棉创新低 15260 点，关注下方 15200 元/吨支撑位。

市场悲观情绪蔓延，郑棉 1 月前空继续持有

综合看，USDA10月预测报告未对中国供需进行调整。供给端公检数量已突破 10 万吨，市场供给资源仍将维持充裕;下游需求看，目前中美贸易摩擦未来继续升级的概率较大，或致使美国继续对我国后续 2670 亿美元商品加征关税，外需形势无疑将雪上加霜，叠加国务院推动的部分纺织品未来关税进一步降低，对国内棉需求将带来冲击，近期需密切关注中美新一轮贸易谈判的进展。库存方面看，9 月工商业库存数据即将公布，上月商业库存虽有所去化，但整体处同期较高水平，工业库存则因终端需求不佳逐步累积，预计随新棉大量上市后社会库存流动性将进一步受阻;国际方面，USDA10 月最新供需报告调高美国产量，ICE 期棉市场表现较为平静。目前飓风迈克尔已强势登陆佛罗里达半岛，登陆强度接近 5 级，此次飓风强度为该州历史同月以来最大，对主产棉区的影响需持续关注，西南棉区看，整体依旧呈多雨状态，且气温相对偏低，不利于后期采摘工作，对棉价底部形成一定支撑。昨日郑棉受外围情绪影响继续下挫，已逼近年初最低价格水平，目前注册仓单仍有约 40 万吨，流出速度较为缓慢，压力仍未有效释放，考虑到 ICE 期棉重心逐步下移，市场情绪相对悲观，建议激进者 CF901 前空继续持有，新单采取逢高沽空操作，考虑未来潜在利多因素，卖 CF901-买 CF905 反套组合尚有走扩空间，稳健者仍可继续持有。

操作具体建议：持有卖 CF901，策略类型为单边头寸，持仓比例为 15%;持有卖 CF901-买 CF905，策略类型为反套组合，持仓比例为 5%。

观点：籽棉收购理性 USDA报告影响中性

信息分析：

(1) 新棉 采收逐步放量 ， 现货市场棉价 弱势 。10 月 11 日，中国棉花价格指数 3128B 为 16035(-10)元/吨;10 月 10 日，CotlookA 指数为 86.35(-0.50)。

(2)郑棉注册仓单 流出。10 月 11 日，郑棉注册仓单 9765(-80)，有效预报 82(+3)。

(3)USDA 报告 影响中性。10 月 USDA 报告显示，全球棉花期末库存降低，主因调低印度 2002/03 年度以来期末库存以便更好地反映印度国内数据，同时下调美棉出口目标。

逻辑：国内方面，储备棉轮出结束，新棉收购价未现明显上涨，郑棉仓单流出，现货市场棉价走弱。国际方面，美棉周度销售数据创 2018/19 年度新低，USDA 报告影响中性，美棉低位暂获支撑;印度卢比汇率走势影响MSP 折算美元报价。综合分析，印度 MSP 构筑全球棉价底部;短期内，仓单流出，籽棉收购理性，郑棉或震荡运行。

操作建议：震荡思路

风险因素 ：中美贸易战，汇率风险

报告下调全球库存 美棉价格持稳

美国农业部供需报告下调全球结转库存预估，美棉盘中走高，但随后有回落。美棉12月合约上涨0.01美分，涨幅为0.01%。美国农业部下调全球棉花产量31万包，下调全球期末库存1万包。风暴迈克尔造成农作物损害。美棉盘中一度走高1.25%。美棉短期预计小幅震荡。夜盘郑棉弱势震荡，短期缺乏利多提振，关注15000点一线支撑。操作上建议短线交易为主。

洲际交易所(ICE)期棉合约周四持稳，盘中稍早一度上涨逾1%,受美国政府下调全球结转库存预估，及风暴迈克尔对农作物造成损害的报导支撑。交投最活跃的12月期棉合约几乎未变，报每磅76.81美分。昨日国内郑棉破位下行，主力1901合约盘中再创地点，最终收跌275元/吨;夜盘低开低走，减仓下行。美农报告维持中国产量和期末库库存量预估不变。现货方面，随着新棉上市量的增加和期货价格的走跌，籽棉收购价格回落，328棉花价格指数走跌，昨日再跌10元/吨。目前正值新棉大量上市之际，供给压力叠加中美贸易摩擦升级预期，郑棉仍有走跌空间。

棉纱主力1901合约昨日低开低走，盘中窄幅震荡，最终收跌385元/吨。C32S纱线价格指数打破前期稳定，昨日走跌;开功率表下行、库存上升，表现出旺季不旺特征。市场预计中美贸易纷争可能继续升级，氛围较为悲观，预计仍将弱势运行。

关注点：中美贸易摩擦、天气以及新棉收购情况。

新年度新疆棉采购延续，但棉企采购相对谨慎。中下游方面，纺织及其制成品的进口关税下降，将使得进口棉纱量大幅增加的可能，叠加纱线及坯布开机率连续下调，其库存双双逐渐累积，“金九银十”已过半，需求却并未出现明显旺季现象。操作上，短期建议郑棉 1901合约逢高抛空为主，下方关注 15200 元/吨支撑。棉纱期货 1901 合约短期暂且观望。

ICE 期棉振荡整理，美国农业部报告下调了全球棉花产量和期末库存预期，但上调了美国棉花产量和期末库存预期。中国现货指数 3128B 报 16035 元/ 吨，跌 10。10 月 11 日新棉收购全国平均价折 3128 价 15667 元/吨。郑棉夜盘振荡整理，短期期价对昨日的下跌进行调整，整体弱势不改，短线不排除还有进一步下探支撑的可能，操作上不宜过分杀跌，但做多仍需等待，仍以观望为宜。