原料上涨且供应偏紧 甲醇强势格局难以改变

核心观点

原油价格的上涨是今年化工品价格大幅走高的一个重要原因。

四季度原油将会呈现易涨难跌的走势，这将为化工品营造一个偏多的外围环境。

1.由于国内的货源偏紧，市场的挺价意愿较强，在供应偏紧问题得不到解决的前提下，甲醇现货偏紧的问题难以得到根本性的解决。

2.我们认为外围原油易涨难跌，上游受煤改气的影响气制甲醇生产受限，加之国内存在供应偏紧的问题，甲醇强势的格局难以改变。

详细内容

受人民币贬值引起的输入型通货膨胀以及供应偏紧等因素的共同作用，甲醇期货四至八月期间出现了单边上涨的走势，主力MA1901合约价格由最低2567元/吨涨至3520元/吨，上涨了953元/吨，上涨了37.13%。九月以来，随着人民币贬值压力的减弱，甲醇期货上涨动力不足，MA1901合约在3200-3500元/吨的区间内呈现高位震荡的走势。国庆回来，受国际原油价格上涨等因素的影响，甲醇期货连续两个交易日大幅上涨，本周二更是涨停。

技术上来看，前期甲醇期货呈现单边上涨的走势，之后价格开始高位震荡，本周价格反弹至前高和BOLL通道上沿，仍然没有形成有效的突破，震荡的格局并没有被打破。

二、因素解读

1.成本支撑强劲

原油价格的上涨是今年化工品价格大幅走高的一个重要原因。受OPEC限产以及全球原油需求上升的影响，目前全球原油的供需格局已经由供应过剩转变为了供应紧平衡的局面。OPEC九月的月报预估，四季度全球原油需求量为10020万桶/日；供应端来看，非OPEC的供应为5956万桶/日，OPEC的非常规油气以及液化石油气的供应为643万桶/日，即OPEC需要供应3362万桶全球原油供应才能够实现平衡。从最新的数据来看，八月份OPEC的产量为3256.5万桶/日，这其中伊朗的原油产量为358.4万桶/日。考虑到十一月份美国及其盟友将会对伊朗开始实施制裁，市场预估伊朗的原油出口将会下降100万桶/日甚至更多的水平。在这种情况下，美国、中国、日本等全球主要原油需求国都在呼吁沙特增加原油产量来平抑持续上升的油价，但是沙特明确表态仅会增产50万桶/日的水平，这样来算全球原油的供应将会出现155.5万桶/日的缺口。不仅如此，今年美国遭受了多年不遇的五级飓风天气（具体影响可以参照2005年五级飓风卡特里娜和去年四级飓风哈维对原油价格的影响），其墨西哥湾的原油生产和炼化都受到了较大的影响，在这种情况下全球原油供应偏紧的问题将会进一步恶化。考虑到目前全球原油库存偏低，年底又将迎来取暖油的消费旺季，因此我们认为四季度原油将会呈现易涨难跌的走势，这将为化工品营造一个偏多的外围环境。