美股大跌避险情绪飙升 大宗商品也会受其影响？-第2页

美股与大宗商品之恋

回顾2016年初开始的本轮大宗商品反弹行情，期间CRB指数从155点涨至200点附近，涨幅达30%；同期，国内文华商品期货指数从110点下方涨至目前的167点，涨幅超50%。

业内人士指出，本轮大宗商品反弹驱动力主要来自两方面：一是供给端收缩，体现为国际市场自我出清、国内供给侧改革；二是需求回暖，体现为全球经济复苏、国内加杠杆(基建)带来的传统需求改善。“若美股大幅走弱，则内外需求将雪上加霜，需求端收缩加剧导致商品下跌效应放大。”

从宏观来看，美股与大宗商品资产之间有何关系?

混沌天成期货研究院宏观金融部总经理孙永刚对中国证券报记者解释，从宏观资产轮动角度看，美股和大宗商品之前确实存在一定联系，且在各种经济周期模型之中，股票和大宗商品也在不同的经济周期当中，波动区间不尽相同。当然，影响股票与大宗商品的核心因素不同，股票主要依据企业盈利来波动，而大宗商品主要受到供求关系影响，且大宗商品中工业品和农产品还存在一定区别。美股作为全球金融市场最重要的一个投资市场，其波动对于全球金融市场的影响非常大。

“从传统经济周期上看，通胀是主导大宗商品的一个重要宏观指标，而随着通胀增加，企业盈利反而会由增转减，当经济周期到了衰退周期时，两者都将成为主要下跌资产。”孙永刚说，现阶段，美股走弱对于大宗商品来说，会有较大下跌带动影响。毕竟在本轮经济周期中，美国经济“一枝独秀”，而美股也成为全球市场上的一个重要领涨指标，与此对应的是其他经济体，但如果连美国经济最直观指标——美股都出现下跌，那么传导至全球经济之上必然是衰退的大预期，这也将使得整体宏观需求减弱，从而使得商品价格进一步下跌走弱。