三季度原油V型宽幅震荡。7-8月中旬,贸易摩擦加剧、美伊互释和谈意愿、美原油库存增加超预期、土耳其等金融危机加剧,布伦特最低跌至70.3。8月中旬至9月,原油震荡上行。
随着美国原油产量持续增加,而国内运能受限,预计WTI面临下行压力。而布伦特油价则因伊朗出口下滑面临供应减少,为了驱动美国原油出口要打开跨区套利窗口,这可能导致WTI与布伦特原油之间的价差最多扩大至15美元的五年最高水平。
(二)裂解价差:柴油裂解利润好于汽油
从炼厂裂解价差看,今年炼油毛利明显好于去年,反映在炼厂开工意愿明显提高。近期美国汽油裂解利润季节性走低,柴油裂解利润再次回升至历史高位。近期原油上涨过程中,美国汽油裂解价差已从5月高点23美元回落至13美元左右,低于去年同期2美元左右,美国柴油裂解价差创年内新高26美元,高于去年同期3美元,高于5年均值6美元。布伦特321裂解价差在历史低位5美元左右,低于去年同期及5年均值4.5美元左右。
五、行情展望
总体来看,四季度原油重心有望上移5-10美元,高点不排除向上突破100美元。我们10月8日建议在82.6-83逢低做多布伦特12合约,第一目标位90,止损位79;在570-572做多SC1812合约,第一目标位615,止损位545。
风险提示:贸易战升级引发宏观系统风险;美国产量超预期;OPEC+增产超预期;伊朗制裁豁免超预期。
温馨提示:请远离场外配资,谨防上当受骗。
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