供应降速决定十月钢价反弹强度-第3页

所以，环保执行强度加码之下，供应短期下降速度要大于需求下降速度，因此，10月份价格波折概率大，反弹素材较多，至于价格反弹高度根据行情节奏和环保消息的状态再做实时点评分析(届时会在文章评论中跟进)

三、反弹后的需求采购拐点决定中期压力兑现时机

如短期素材一旦兑现反弹，无论局部需求暂时不受环保影响刺激价格，但当10月过后季节性需求下滑无法避免，采购在10月份再次释放采购增量之后，将进入缓慢的走弱结构；正如国庆节各大媒体播放的秋景，这说明自然处理污染能力下降，同时季节性变化也预示需求也在各区域分别走弱；

1、东北货源的外流压力打头阵

东北和西北货源外流压力(按照之前推断，长三角因为环保炒作价格走国内强势行情，价差会成为东北材的目标区域，一旦东北货落地长三角，预期强势的长三角将拐头向下引导现货下跌)，叠加节假日以及年中资金的约束都需求需求压力会随着采购拐点压力加速，并最终用期货继续引导现货补跌，并以此带来基差修复。

2、采暖季环保常态之后看环保排名，压力不断加码

供应量采暖季约束对供应的影响已经不如去年，原因有三：

一是生产工艺更有利于不违背政策的情况下供应增量逐利，

二是电炉明显不受环保影响，且今年供应增量明显大于去年，目前电炉利润空间仍在；

三是差异化环保政策取代传统一刀切的限产政策，比如唐山的钢厂等级划分，我们看到很多小钢厂限产力度大，虽然数量多，但是大钢厂的产能利用率高，这会形成差异化促使供应总量变化不大，但区域供应和产品间供应起伏大，所以价格波动剧烈。

上述三点预示供应压力要大于去年同时，只是供应会呈现此起彼伏局面，但整体供应压力是不能忽视的，而且压力需要需求状态进行折射，对价格而言，若10月能够如期兑现一轮反弹之后，到时候再结合环保政策重点推断下跌行情的节奏和深度。