上述三点预示供应压力要大于去年同时,只是供应会呈现此起彼伏局面,但整体供应压力是不能忽视的,而且压力需要需求状态进行折射。
这种结构性压力演变过程如下:
1、多空题材交织,央行降准对冲外围市场压力
相对节前的弱势,国庆长假期间,钢坯先扬后抑整体偏积极,但外围股市出现较大波动会在情绪上主力空头,但10月7日央行突然大幅降准进行对冲,然这种偏空情绪影响力变化。
另外央行降准核心是对冲美国加息带来的资金流动性压力,但央行降准还是具有明显的定向意图,所以国内在去杠杆结构下,资金压力只能在政策补短板的行业进入宽松,而非漫灌式宽松。
再者,央行降准幅度一改之前0.25的口径,直接1%的大幅也在暗示市场资金的流动性压力,银行不是没有钱,而是往哪放钱的问题,再加上当下处于四季度叠加年底资金大考,同时国内基建处于新旧规划的切换期间,力求经济数据平稳过渡,实难迎接大动作。
2、环保执行力变严预示供应缩小幅度短期比需求大
10月反弹题材:一是京津冀唐山限产执行导致供应变量大于需求下滑速度,再加上采暖季不影响需求,所以需求变化走季节性结构,但短期有反弹素材,题材降温至少在采购下降幅度大于供应缺口之后,支撑开始变压力。
二是长三角环保政策必然出台,这是主导10月反弹行情的关键,尤其是环保政策强度和政策执行目标:是只针对会议还是连采暖季一起(去年采暖季期间长三角质量较差),根据强度推断反弹结构和反弹高度,按强度级别题材看:大致有以下几种情况:
第一是环保针对的城市范围放大,不仅是徐州、常州和江阴,而是整个长三角都会出,所以影响波及面比较大;
第二是环保政策不仅针对进博会,也针对采暖季时间段的限产,那么该区域限产对价格支撑力度最大,也是长三角支撑最大的题材,对价格反弹高度要预期更高一点;
第三是政策暂时只针对进博会,那么行情反弹高度不可持续,更多就是阶段性反弹或者小时级别的一轮上涨行情,一旦终结价格随时可能拐头向下。
所以从行情影响力看:
1+2是力度最强的,甚至可以短期内快速拉涨;
1+3稍强更多就是反弹,这样的机会是短期机会;
三是国庆节供应正常需求受到假期影响所以库存增幅较大,但是增库兑现下跌压力后(目前期货价格顺势惯性下跌的主要理由),随着进入漫长的降库存结构,价格也再次具备炒作降库反弹契机;但是当下游采购和成交开始走弱后,钢厂基于低库存的运行结构导致贸易环节降低库存难度增大,最终导致贸易商被动降库,这对市场价格形成潜在压力(11月出现的可能性最大)。
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