9.28今日最新白糖价格行情走势：四季度郑糖仍偏弱运行但下方空间有限

白糖：郑糖昨日下挫

重要数据：

2018年9月27日，白糖1901合约收盘价4996元/吨，较前一日下跌0.85%。现货方面，国内主产区白砂糖柳州均报价5250元/吨，较前一日上涨20元/吨。国际市场方面，ICE糖11号03合约收盘价为10.93美分/磅，较前一交易日上涨0.01美分/磅。郑交所白砂糖仓单数量为21566张，较前一日减少209张，有效预报的数量为0。

据云南糖网消息，云南省糖业协会数据显示，云南省2017/18榨季甘蔗种植面积433.34万亩，农业单产4.29吨/亩，收榨面积375.69万亩，工业甘蔗入榨量1611.7万吨。产糖206.86万吨，其中白砂糖203.48万吨，精糖1922吨，赤砂糖34吨，红糖3.18万吨，与上榨季相比食糖增加19.07万吨，增幅10.15%。产酒精7.89万吨，与上榨季相比酒精增0.82万吨，增幅11.68%。产糖率12.83%(上榨季12.7%)同比产糖率增0.13个百分点。制糖企业日加工能力19.18万吨，平均日榨甘蔗15.93万吨，设备利用率83.05%。甘蔗含糖份14.71%(上榨季14.59%)。白砂糖合格率100%(上榨季100%)。优一级品率96.52%(上榨季95.93%)。

行情分析：印度450亿糖业救援计划获批，出口补贴、生产补贴都能够有效减少糖出口商的出口成本，市场预期国际原糖供给进一步过剩，预计短期内原糖偏弱运行，关注后期印度实际出口数量;国内方面，云南省2017/18榨季甘蔗压榨数据落地，与前期糖协公布的8月底糖产量数据一致，同时全国8月份进口数据较上月和去年同期都有所降低，市场看空情绪部分消退，短期内持中性观点，预计郑糖维持震荡。长期来看，Kingsman预计，18/19榨季全球食糖生产量仍将大于消费量，全球糖供给过剩984.6万吨，下年度全球糖市或延续熊市格局。新榨季国内食糖仍处于增产周期，我们继续看空郑糖基本面。

策略：郑糖有所反弹，建议逢高做空1901合约。

风险点：汇率风险、政策风险、天气风险

四季度郑糖仍偏弱运行但下方空间有限

逻辑 ：我们认为，从周期上来看，白糖价格目前仍处于熊市中段。一方面，国内白糖目前仍处于增产周期，且全球供需过剩基本面未改;虽然受国家提高进口关税及进口许可管理制度影响，食糖进口能够有效管理，但政策支撑力度在逐渐减弱;预计广西甘蔗收购价格或下调，郑糖重心将继续下移;不过，郑糖从最高点开始，下跌时间已近两年，且跌幅较大，继续向下的空间将缩小。2018 年四季度处于新旧榨季交替时期，四季度是新糖逐渐上市阶段，压力逐渐增加。我们认为，四季度，郑糖仍将偏弱运行;后期，关注新榨季增产幅度、甘蔗收购价格及走私情况。

2018 年四季度，对郑糖主要利空方面为：一、 走私 隐忧长期存在，内外价差较大，外盘疲弱; 二、淀粉糖替代，淀粉糖替代力度目前已经减弱，增量替代仍存在。三、预计 2018/19 年度 食糖产量 继续增加。 四、 甘蔗价格或下调。 五、国际 食糖供需过剩情况短期难以缓解，国内外价差走扩，对国内糖价形成抑制。综上，2018 年四季度，郑糖或仍偏弱运行，但下方空间或受制约。

关键因素：

中国食糖产量：新榨季增产 70-100 万吨左右

走私糖：打击力度在增强，但长期隐忧仍存，成左右糖价最主要因素

淀粉糖替代：食糖价格大幅上涨后，替代或小幅增加

中国食糖进口政策：配额外进口关税上调，食糖进口许可制度继续执行

国家抛储：国家后期将根据价格或继续抛储

其他关键因素有：巴西压榨情况、雷亚尔走势、印度、泰国食糖生产情况、气候等

风险因子：

进口政策：进口许可政策继续执行，配额外进口需关注走私糖：政府部门若能完全严管走私，走私数量或低于预期

国家抛储：影响糖价的主要因素之一

【重要资讯】

1. 柳州有中间商站台报价5250元/吨，报价上调20元/吨;仓库报价5250元/吨，报价上调20-60元/吨。柳州有集团站台报价5240-5260元/吨，报价不变。

【交易策略】

1.单边：SR1901短期区间震荡(4850-5200)，短线投资者观望，中长期保持空头思路，长线投资者等待远月布空机会。

2.套利：关注白糖15正套。

3.期权：卖出看涨期权。

郑糖弱势震荡，建议短线操作

国内盘面：2018年9月27日白糖主力1901合约震荡收跌，开盘5034元/吨，收盘4996元/吨，较前一交易日结算价跌3元/吨或0.06%，成交量55.35万手、持仓量41.18万手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周四震荡收涨，原糖主力3月合约收盘较前一交易日收盘价涨每磅0.01分或0.09%，报每磅10.93美分。

基本面消息：

1.海关总署公布的数据显示，中国8月份进口糖15万吨，同比减少5万吨，环比减少10万吨。2018年1-8月我国累计进口糖178万吨，同比增加11万吨。2017/18榨季截至8月底我国累计进口糖224万吨，同比增加12万吨。

2.近日，天津东疆海事局在北塘航道防波堤东侧水域查获一艘涉嫌走私船舶，涉及近700余吨白砂糖。目前，该船舶已被扣押，案件已移交至东疆海关缉私分局立案审查。

3.印度政府周三批准了糖业450亿卢比的援助计划，其中包括向甘蔗种植者提供两倍以上的生产援助，以及向糖厂提供运输补贴，以便在2018-19年度出口多达500万吨糖。

4.9月上半月中南部地区压榨甘蔗3851万吨，同比下滑15.31%;产糖214.7万吨，同比下降31.57%，8月下半月为237.1万吨。

现货方面：9月27日下午盘面由升转跌。主产区现货报价基本持稳，仅云南南华有所上调，总体成交一般，具体情况如下：广西：南宁中间商站台暂无报价;仓库报价5190-5200元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价;厂仓报价5170-5280元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5250元/吨;仓库报价5250元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5240-5260元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5240-5270元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5000-5110元/吨，报价不变，成交一般。贵港中间商仓库报价5230元/吨，报价不变，成交一般。云南：昆明中间商报价5090-5120元/吨;大理中间商报价5080-5110元/吨;祥云中间商报价5090-5100元/吨，报价不变，成交一般。集团昆明报价5100-5130元/吨，上调0-20元/吨，成交不错。广东：湛江中间商报价5080-5130元/吨，报价不变，成交一般。新疆：乌鲁木齐中间商报价5150-5250元/吨，报价不变，成交一般。

观点总结：目前国内供应相对宽松、消费不旺及原糖长期低位徘徊等因素对国内糖市形成较大压力，进一步关注消费数据。9月27日SR901震荡微跌0.06%。新榨季全球供应过剩量预期对原糖构成的压力持在，洲际交易所(ICE)原糖主力周四震荡收涨0.09%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。

郑糖节前围绕60日均线反复争夺，偏强震荡

要点

1.原糖：国际市场仍在消化印度新榨季对糖料补贴且刺激出口的政策，但随着10合约的下牌，原糖市场阶段性利空告一段落。远月03合约在巴西减产利多和印度增产利空互为抵消的情况，远月03合约有一定抗跌性。

2. 国内现货：昨日(9月27日)，主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5250元/吨(20);南宁中间商站台报价5140元/吨(0);湛江中间商报价5080-5130元/吨(0);昆明中间商报价5090-5120元/吨(45)。

3. 郑糖盘面回顾：昨日(9月27日)，SR1901合约开盘5034，收跌3点(跌幅0.06%)，报收4996，减仓40948手，持仓为411752手。

4. 海关总署公布的数据显示，中国8月份进口糖15万吨，同比减少5万吨，环比减少10万吨。2018年1-8月我国累计进口糖178万吨，同比增加11万吨。2017/18榨季截至8月底我国累计进口糖224万吨，同比增加12万吨。

5. 印度政府周三批准了糖业450亿卢比的援助计划，其中包括向甘蔗种植者提供两倍以上的生产援助，以及向糖厂提供运输补贴，以便在2018-19年度出口多达500万吨糖。

6. 德囯Suedzucker公司旗下糖制造商Saint Louis Sucre位于法国北部的一家糖厂上周发生火灾，导致甜菜加工活动推迟展开。

小结：受原糖近期弱势下行和节前做多资金离场观望，郑糖呈现偏强震荡，901围绕60日均线5000一线进行反复争夺。由于近期国内现货走势坚挺，北方甜菜糖要大面积上市，对市场形成冲击也约要一个月后。展望10月份，从技术面看901在4850从月线级别形成了中期底部，10月份也面临着技术性反弹。从基本面看10月份由于商业库存薄弱，产区部分清库和局部供应偏紧，整个10月份现货仍将呈现坚挺的局面，以及11月1号全国开榨会之前，利多因素仍有支撑。因此，看好10月份的反弹，操作上节前观望，节后再战。

洲际交易所(ICE)原糖期货周四跌至十年低位，因预期印度出口将增加。 3月原糖期货收平盘，报每磅10.91美分，盘中低见10.80美分。10 月合约未平仓合 约周二为 39,369 手，较上日减少 14,371 手，该合约将 在周五到期。3 月原糖期货收低 0.24 美分，或 2.2%，报 每磅 10.91 美分。南宁中间商站台暂无报价;仓库报价 5130-5200 元/ 吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价;厂 仓报价 5100-5210 元/吨，报价不变，成交一般。柳州中 间商站台报价 5200 元/吨;仓库报价 5160-5200 元/吨， 报价不变，成交一般。柳州集团站台报价 5180-5200 元/ 吨， 报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价 5190-5200 元/吨，报价不变，成交一般。国内郑糖主力昨日开盘被打压到 5000 以下，上涨缺乏基础，投资者继续反 弹放空思路不变。

昨日原糖价格盘中向下测试前低支撑，收盘价格仍在前一日收盘附近，持仓量增加此处市场出现分歧，关注前低 10.8 美分附近支撑有效性。基本面方面，印度提高对农民的甘蔗补贴，对糖厂提供运输补贴，鼓励出口至少500 万吨糖，对价格压力较重。中国现货市场连续多日销售较好，且成交价格企稳，昨日柳州报价 5250，再次上调 20元/吨。四季度主要以消化库存为主，价格不易下跌，但突破上方压力仍力量不足。价格波动方向暂不明晰，新单不建议入场交易。假期持仓重点关注外盘风险。操作上，4850-5200 区间操作，新仓观望。期权持有看涨多头或组合多头。

受制亚太地区新榨季主产区保持增产势头，原糖下跌至近十年低点震荡，3月合约收盘报10.93美分/磅，涨0.01美分。印度蔗价及运输补贴政策，令未来两个榨季该国超越巴西产糖量，预计大量出口低品质白糖将占据中东及亚太进口国市场，巴西糖企计划维持目前糖醇比，以抵消原糖出口亏损。原糖近期是否再创低位，印泰两国开榨时间将影响原糖走势。国内郑糖围绕5000均线窄幅波动，交易保证金提高和原糖下挫低位影响，投机资金流出，市场观望情绪较浓。关注节后新糖上市报价和产销数据公布，日内交易建议规避风险，以轻仓过节。

国内白糖现货价格变化相对平稳，最新白糖进口数据同比、环比双双回落，主要是受助于泰国、巴西糖配额外进口成本的的增加，但随着后期剩余的配额发放，进口量保持平稳态势。近期 2018/2019 榨季首家甜菜厂家已经开始开榨，由于甜菜糖前期主要开榨绵白糖为主，对于白糖影响相对比较有限。后期关注 9 月白糖产销数据的公布。新季产量仍处增产周期，中长期糖价弱势难改。操作上，短期建议郑糖 1901 合约暂且日内交易，下方关注 4940 元/吨支撑。

ICE 原糖小幅反弹，期价在创出十年新低后引来多头介入。广西南宁仓库报价 5190-5200 元/吨;厂仓报价 5170-5280 元/吨。郑糖夜盘小幅下挫，期价整体仍处于区间振荡之中，操作上长假前暂以观望为宜。