9.26今日燃料油价格行情走势预测：短期燃油价格有望进入加速上涨阶段

新加坡市场继续走强

市场要闻与重要数据

1. WTI 11月原油期货收涨0.20美元，涨幅0.28%，报72.28美元/桶;布伦特11月原油期货收涨0.67美元，涨幅0.83%，报81.87美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收涨0.56%，报552.00元;上期所燃料油期货主力合约FU1901夜盘收涨0.55%，报3293元/吨。

2. 舟山保税燃油市场：9月24日舟山IFO 380cst参考价格为493.5美元/吨，较前日上涨7.5美元/吨;MGO参考价格813美元/吨，较前日上涨14.5美元/吨。(数据来源：www.zsbunker.cn)

3. 普氏亚洲燃料油市场分析：在十月份供应收紧的预期下，新加坡高硫燃料油市场的backwardation结构进一步加强。380cst(10月/11月)月差在周二下午三点来到5.6美元/吨，较周一的4.8美元/吨有所上升，这也是九月份的最高水平。月差的走阔主要是因为市场预期套利船货流入量会在10月份下降，当前估计的数字为300到400万吨，相较九月份的450万吨有所减少，而船货流入量的下滑主要是由于欧洲炼厂检修，产量下降。根据普氏消息，俄罗斯由于炼厂升级而不断减少其燃料油的产量与出口量，包括许多延迟焦化装置的启动，而一些中小型独立炼厂则主要由于财务原因降低产量。根据俄罗斯能源部数据，俄罗斯八月份燃料油出口量为231.8万吨，同比下滑23%，环比下降19%。此外，新加坡380cst船燃码头升水继续保持7到9美元/吨的相对高位，船东仍对燃料油的购买选择较为谨慎。而原油价格在本周上升至近四年来的高位，给船东增加了另外的担忧。380cst MOPS评估价在周一上升至466.96美元/吨，这是自2014年11月10日以来的最高水平。

4. 普氏欧洲燃料油市场分析：当地时间周二，市场对西北欧装船船货的预定依然较为活跃。据相关航运消息，十月份第一艘在ARA地区装船的阿芙拉船将于下周一(10月1日)装载8万吨燃料油出发前往红海地区。沙特空调制冷的需求在减少，但ARA地区燃料油库存维持在相对低的水平，反映在3.5% FOB Rdam barge较强Backwardation结构的影响。与此同时，从波罗的海运往新加坡的套利船货保持活跃。此外，近期攀升的原油价格对船东有着不小的冲击，据一名燃料油交易者透露，当燃料油单边价格快速上涨时，船东会相应减少购买并等待价格回落。

投资逻辑

当前，受到原油价格上涨的拉动，西北欧及新加坡燃料油现纸货价格均继续升高，而裂差相对地略有下滑。就新加坡市场而言，在供应将再度收紧的预期下，其整体结构进一步加固，180cst、380cst燃料油现货升水小幅上升，月差继续走宽，180cst、380cst(10月/11月)月差在周二分别上涨1美元/吨与0.9美元/吨，来到4.75美元/吨与5.7美元/吨，使其远期曲线的Backwardation结构进一步增强。国内市场方面，舟山船供油价格升高，上期所燃料油期货跟随原油上涨，当前主力合约FU1901与新加坡380cst Swap 1812合约的内外盘价差继续保持在21美元/吨左右的水平。

策略：中性，暂无操作建议

短期燃油价格有望进入加速上涨阶段

行情综述：受产油国增产意愿较小以及闲置产能不足等原因，国际油价大涨，燃料油受成本端影响，周二高开高走，收涨3.22%。燃料油1901合约成交量24.4万，持仓量10.4万，最高触及3300元/吨，离前期高点仅一步之遥。

原油情况：欧佩克和非欧佩克产油国共同组成的一个部长级别的委员会(JMMC)上周末在阿尔及尔召开会议，但没有正式提出计划提高原油产量，以抵消美国对伊朗的制裁所带来的大约 200 万桶原油的缺失。伊朗驻石油输出国组织(OPEC)官员 Hossein Kazempour Ardebili 日内表示，沙特和俄罗斯没有足够的备用产能来进一步推高产量。他解释道：“他们的举措有点太迟了，已经将油价推高，并且会继续推高油价，因为他们没有足够的空闲产能，他们无法像所说的那样继续推高产量。”OPEC 主要产油国周日举行会谈，但并未给出额外增产的官方声明。沙特曾表示有可能增产 150 万桶/日。

现货市场：9月25日，山东市场委内瑞拉380CST到岸价488.38美元/吨，涨4.27美元/吨，到岸贴水至24美元/吨。9月25日新加坡高硫380CST黄埔到岸价：美金价格489.37美元/吨，涨4.5美元/吨，到岸贴水为25美元/吨。

操作策略：周一亚洲市场 380cst 燃料油现货升水上涨至一个月高点，因预计10月供应将紧张，因而市场面受到支撑，交易消息人士表示。周一 380cst 燃料油升水上涨至高出新加坡价格5.90美元/吨水平，为8月24日以来的最高水平。之前一个交易日在升水5.36美元/吨。燃料油需求坚挺且炼厂检修和升级导致产量下降，因而预计10月到亚洲的套利船货量有限。美国将于11月开始再次对伊朗石油业进行制裁，这将导致伊朗燃料油供应减少。短期内燃料油有望进入加速上涨阶段。

燃料油 ： 原油带动下燃料油上涨逾 3% ， 继续 关注两地月差背离

9.25 日，燃料油 1901 合约收盘价 3273 元/吨，1905 合约 3199 元/吨，1901-1905 价差 74 元/吨，环比上一日上涨 14 元/吨，舟山 9.24 现货价格 493.5 美元/吨，环比上涨 7.5 美元/吨。

逻辑： 原油大涨带动燃料油上涨逾 3%，燃料油端供应偏紧基本面利多现货上涨，周一燃料油Fu1901 跳空出现。9.19 当周公布的新加坡燃料油库存由于净进口量下降而下降，未来供应紧张的局面初步显现，援引路透消息，包括 BP、Glencore 以及 Lukoil 为减少支出今年开始减少了新加坡和富查伊拉的陆上储罐，大幅减少了 380 燃料油的调和能力，也能解释今年以来为何新加坡燃料油库存一直低位运行，此外 2017 年 1 月开始施行的 MFM(Mass Flow Meters)计量手段大大减少了新加坡燃料油交付时的短重行为，帮助新加坡燃料油争夺更多亚太市场。19 日当周新加坡出口至中国的燃料油仍处在高位，能够解释上周为何 Fu 盘面偏弱，舟山现货价格昨日大幅上调，或意味着 9 月最后一周会出现燃料油供应紧张的局面，继续关注国内裂解价差以及 1901-1905价差的修复。

操作策略： 多 Fu1901-1905

风险因素 ：上行风险：原油大幅上涨;下行风险：新加坡到港船货增加

昨日燃油主力合约FU1901开盘报3211元/吨，收盘报3273元/吨，大涨3.09%，持仓量增加至10.4万手。因国际油价不断攀升，带动新加坡燃料油(高硫380cst)现货涨至466.97美元/吨。新加坡380cst燃油纸货月差有不断走扩的趋势，表明市场对燃料油行情的乐观情绪在转暖。上周新加坡中质馏分油库存攀升19.7万桶，至两周高位953.1万桶。新加坡燃料油包括残渣燃料油在内的库存减少65.5万桶，至四周低位1528.8万桶。目前，燃料油库存处于历史同期低位，但炼厂升级维护使得燃料油产量下降，同时需求维持坚挺，短期内燃料油库存仍将维持低位，对燃料油形成支撑，重点关注船燃市场需求程度以及贸易战对全球贸易活动的影响，燃料油价或延续震荡偏强的走势，前期低位多单仍可轻仓持有。

油价支撑供给预期减少 燃油少量多单介入

周二夜间，受到原油高位支撑影响，燃料油主力合约FU1901小幅高开，震荡偏强运行。现货方面，新加坡380 MOPS 9月25日474.08美元/吨，较9月24日上涨7.12美元/吨，新加坡380高硫燃料油现货升贴水上升至5.95美元/吨。短期内，10月新加坡燃料油供给预期收紧，燃料油可少量多单介入，后续需关注本周四下午的新加坡进出口和库存数据。

国际原油期货收涨，布伦特原油 12 月期价处于 80 美元/桶附近震荡，新加坡燃料油(高硫 380Cst)现货报价收高至 474.09 美元/吨(按当日人民币汇率折算为 3244.7 元/吨)。因沙特和俄罗斯表示目前没有增产计划，以弥补伊朗石油产量缺口提振油价上涨，波罗干散货指数连续五日上涨，加上新加坡燃油库存下降显示海运市场回暖提振燃油价格，短期燃油价格呈现震荡偏强走势。技术上，FU1901 合约高开高走，下方考验3180-3200区域支撑，上方关注3350区域压力位，预计燃油期价趋于震荡偏强走势。操作上，在3180-3350 区间交易。