中长期来看橡胶基本面偏弱格局难改

本周橡胶期货下跌后反弹。周初沪胶进入最后交割日供给释放，弱势下跌后维持震荡，周四老仓单压力暂缓，力合约受资金追捧影响主大幅拉涨，RU1901增仓上涨近4%。本周主力合约RU1901收涨135元，涨幅1.1%，收报12465元/吨，周成交量220.89万手，持仓量33.8万手，持仓量增加0.85万手。近月RU1809交割完成，RU1909合约挂牌价12760元。

价差方面，本周橡胶期货合约波动较大，现货价格相对坚挺，期现基差在周四迅速走扩后小幅收窄，截至周五全乳-RU1901合约基差为-1536元/吨左右，20号混合胶与RU1901合约基差为-1515元/吨。从跨期价差来看，本周5-1合约价差小幅收窄，本周5-1周均价差312元,新合约RU1909挂牌仍然较高升水RU1905合约，本周9-5合约价差259元。

现货方面，本周天然橡胶现货价格在横盘震荡后反弹，人民币胶成交重心继续上移，现货均价较上周大部分上涨100-300元/吨不等。原材料方面，泰国原料收购价格与上周基本持平。胶水周均价40.7泰铢/公斤，杯胶价格周均价36.2泰铢/公斤国内原料价格窄幅调整，云南胶水维持在9.3-9.8元/公斤，海南胶水在10.7元/公斤。

基本面方面，供给端天胶处于增产周期影响，天胶供给较为充裕。9月产胶国进入旺产期，供给增加，但近期泰国原料持续下跌，原料价格已经接近胶农弃割的心理边界，后续将持续关注主产区割胶情况，关注供给边际变化情况。库存方面，青岛保税区橡胶库存由降转增，库存攀升6.5%至 21.79万吨，截止本周，天胶期货库存小计达到 56.56万吨。下游需求端，国内轮胎企业平均开工环比小幅提升，钢胎开工率为65.94%，环比上升2.68个百分点。全钢胎开工率73.08%，环比上升3.03个百分点，预计下周开工仍会有所提升。