9月21日白糖：印度出口补贴讨论延期 原糖利空因素暂时消退

重要数据：

2018年9月20日，白糖1901合约收盘价4935元/吨，较前一日上涨0.33%。现货方面，国内主产区白砂糖柳州均报价5190元/吨，较前一日持平。国际市场方面，ICE美糖11号主力合约收盘价为11.64美分/磅，较前一交易日下跌0.03美分/磅。郑交所白砂糖仓单数量为23480张，较前一日减少461张，有效预报的数量为0。

据ISMA消息，印度政府原定于本周三讨论向蔗农提供生产援助及向食糖出口企业提供运输补贴的计划，但并未如期进行，内阁经济事务委员会（CCEA）可能将在下周将此提案提上日程。

据ISMA消息，在其2018 /19榨季的首次估计中，印度第二大食糖生产区马哈拉施特拉邦的产量将增加3%-7％至1100-1150万吨（2017/18榨季为1071.5万吨）。然而，由于Solapur，Kolhapur，Sangli和Satara等主要甘蔗种植区降雨量不足，以及遭受蛴螬侵害，行业和政府都修改了他们的估计。马哈拉施特拉邦糖业委员会的高级官员表示，甘蔗的单产原估计为90吨/公顷，现在可能下降5-10％，由于Marathwada地区缺乏水，Kolhapur地区降雨量过多，Solapur地区蛴螬虫害发生，产量将下降。

行情分析：印度政府关于450亿卢比计划的讨论可能推迟到下周，出口补贴能否提高的不确定性增大，同时印度主产区马邦受到缺少降雨、虫害的影响，单产下调，利空因素暂时消退，利多因素有所增强，预计短期内原糖震荡，等待印度450亿卢比政策的结果；国内方面，“山竹”充沛的雨水给市场带来可能增产的预期，内蒙昨日开始压榨计划的糖厂今日将收获第一批甜菜糖，关注压榨数据，短期内持中性观点。长期来看，Kingsman预计，18/19榨季全球食糖生产量仍将大于消费量，全球糖供给过剩984.6万吨，下年度全球糖市或延续熊市格局。新榨季国内食糖仍处于增产周期，我们继续看空郑糖基本面。

策略：关注甜菜开榨情况，若压榨数据乐观，可考虑做空1901合约。

风险点：汇率风险、政策风险、天气风险。