9.21今日PTA期货价格行情预测：PTA期价短期震荡修整

下游需求尚未恢复，现货仍需震荡调整

现货：9月20日pta现货至7830元/吨附近、较上一日回升160元/吨，pta现货加工费回升至接近1100元/吨;主力供应商近日收购现货动作很少，日内市场商谈成交主要在7600-7900元/吨附近、高价与低价个别有成交，日内现货价格高低差异继续收窄。9月20日原料PX略有走低、跌4美元/吨至1264美元/吨附近(昨日为1268美元/吨)，四季度PX供需缺口趋于收窄，但收窄程度较依赖于后期pta负荷的回落和PX新装置的稳定性。

供需：pta库存维持低位回升状态，近期库存在100万上下。供给方面，BP125万吨装置近日已经停车，pta行业开工预计回落至79.5%附近;装置情况，桐昆150万吨装置计划9月23日检修、预计一个月左右，BP125万吨装置9月16日附近停车、计划检修一周左右，华东120万吨pta装置计划月底开始检修、约三周左右，宁波220万吨于9月9日停车检修、计划两周左右;后期关注宁波220万吨装置的实际重启时间以及各套装置检修计划实际执行情况，另外福建60万吨装置计划9月下旬重启、该装置于6月中上旬停车、关注实际重启进度。需求方面，近日聚酯整体开工率预计接近84%;装置情况，近日仍有两套聚酯小装置停车检修，目前总体减停产装置达到850万吨附近，未来半个月附近仍有计划检修装置约200万吨附近，不过随着近日聚酯整体利润的大幅改善、部分潜在计划存在较大变数;聚酯产销仍维持低位，库存持续回升、目前处于中等水平。整体来看，近期聚酯负荷有望逐步筑底企稳，接下来主要关注下游产销的回升进度。

观点：上一日，TA主力01震荡回升、近月11盘亦有反弹，TA库存维持低位回升态势，近期库存的累计修复使得目前现货市场渐趋平衡、四季度供需目前看有一定的缺口但潜在偏紧程度可能有限。价格走势而言，现货急速回落后风险较大程度释放，我们开始改变之前对现货的看空观点，我们对价格暂持中性观点、短期倾向于震荡筑底为主;期货01贴水继续在600元/吨上下，01短期中性、中期维持谨慎看多观点。操作上，期货关注01潜在做多机会，预计近期会在震荡探底后回升。

策略：01短期中性、中期谨慎看多，01多单轻仓持有、7100-7350区间可考虑少量调整仓位;跨期，关注100以内正套机会为主、1-3在100-150附近可考虑正套;套保，下游企业可考虑远期合约锁定加工价差利润的买保策略。

风险：宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期

现货市场：现货市场买盘以贸易商为主，日内华东内贸 pta 现货参考一口价 7900 元/吨，递盘 7600-7700 元/吨。现货日内成交预估 1 万吨附近。操作策略：供给来看，珠海 125 万吨 pta 装置以及扬子石化 35 万吨装置停车检修，pta 开工下滑至 75.46%，后期还有桐昆石化 150 万吨、三房巷 120 万吨装置检修，后期 pta 供应将继续收紧。需求来看，下游聚酯工厂减产力度继续扩大，聚酯负荷降至 83.23%。整体来看，新增 pta 装置检修，供需压力减轻， pta 现货价格止跌企稳，恐慌心态缓和，pta 下跌压力减轻，短期区间震荡为主。

隔夜油价高开低走，PX回落4美元，pta行业上逸盛宁波220万吨正在检修，三房巷装置、桐昆150月末或检修，供给偏紧局面难改。原料回落下，致使pta加工费有所收窄，目前已回落至1000元附近，PX-pta环节进行去利润，下游聚酯企业因亏损，有所减产，目前现金流已普遍提升，pta跌势减缓，等待企稳做多。

产业链上游，OPEC产油国与俄罗斯等产油国将举行会议，讨论增产问题，国际油价震荡下行，WTI原油跌0.45%，Brent原油跌0.88%。

原油震荡下行，对PX支撑一般。供需方面，国内pta装置检修，对PX需求小幅下滑，但PX供需偏紧的局面仍为改变，对价格有支撑，且检修的利空在前期已经有所体现，且目前PX-石脑油价差回落至目前600美元/吨以下，综合来看，今日PX稳中小跌。

产业链下游：聚酯方面，近期成本端pta维持震荡下跌态势，聚酯成本重心下移，利润有所修复。同时聚酯畅销仍维持弱势，产销不畅带动减产执行较好。近期来看，在聚酯厂商联合减产的影响下，pta现货偏紧局面逐渐改善至目前宽松状况，现货价格更是三日内下降超1500元/吨，聚酯厂商很好的实现了角色互换，占据了主导地位。预计今日聚酯厂商在产销继续下滑的刺激下，仍将继续减产，但在前期快速大幅减产之后，力度或有所收窄。

pta生产装置：昨日珠海BP125万吨转置检修，计划检修一周。同时扬子石化35万吨装置意外停车计划今日重启。pta开工率下降，整体供应小幅下滑。

基本面方面：现货市场买盘以贸易商为主，日内华东内贸pta现货参考一口价7900元/吨，递盘7600-7700元/吨。现货日内成交预估1万吨附近，成交在8000元/吨自提、7900元/吨自提、7800元/吨自提、7700元/吨自提、7640元/吨自提以及7600元/吨自提等。

综合来看，pta成本端PX供需偏紧下价格受支撑，对pta成本支撑尚可。供需方面，昨日珠海BP检修，现货供应回落，供应收紧预期下，昨日现货价格反弹，但近期聚酯产销持续低迷下，库存压力大增，减产力度再度扩大，对pta反弹形成一定压制。考虑到后续仍有pta装置检修，我们预计今日价格延续震荡整理，重点关注检修进度，及聚酯产销状况。

现货市场：上午pta现货小幅企稳，低价卖盘有所惜售，买盘追高动力不足。现货一般报7900附近，递盘在7600-7650元，部分递7500-7550，市场商谈较为僵持。午后pta现货低价货源有所减少，递盘在7700元及偏上，一般商谈在7800-7900元/吨，优质主港现货商谈重心回升至7900附近，稍早一单现货在此价位附近成交。

近日，随着下游聚酯的减负，pta现货价格迅速走低，期货价格随行。连续大幅降价以后，下游聚酯利润恢复明显，但临近双节来临，工厂恢复意愿可能要推迟到节后。pta现货加工费处在合理水平，但01盘面加工费被打压到偏低水平。后期下行空间有限，期货有望迎来止稳。驱动：向下聚酯企业降负意愿强，采购意愿弱，轻微累库预期。安全边际：库存历史低位，期货深度贴水，利润高，下游利润不佳，进口盈利缩窄。

短期震荡修整

近期聚酯产销持续低迷，减产势头尚未扭转，降负导致需求下滑，pta低价货源流出，供需基本面弱势运行，产业链库存继续累积。短期快速调整后或有修整，后期下行空间取决于成本端，关注需求恢复情况，建议空单适当减仓。