9.20今日燃料油价格行情预测：中东库存下降燃油期价震荡运行

市场要闻与重要数据

1. WTI 10月原油期货到期交割日前夕收涨1.27美元，涨幅1.82%，报71.12美元/桶;布伦特11月原油期货收涨0.37美元，涨幅0.47%，报79.40美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收涨0.61%，报532.10元;上期所燃料油期货主力合约FU1901夜盘收涨0.38%，报3163元/吨。

2. 舟山保税燃油市场：9月19日舟山IFO 380cst参考价格为488美元/吨，较前日上涨6.5美元/吨。(数据来源：www.zsbunker.cn)

3. 普氏亚洲燃料油市场分析：当地时间周三，在供应将于10月份重新收紧的预期下，新加坡高硫燃料油市场继续受到支撑。据交易者透露，10月份流入新加坡的套利船货量相比九月份将有所降低，主要是由于欧洲的炼厂检修与升级。另一方面，据行业相关消息，新加坡船用油销量至今还没有完全从八月份的下滑中恢复过来，根据新加坡MPA数据，该地区八月份船燃销量为396万吨，同比下降9.2%，环比下降1.8%。市场参与者将船燃的下滑归咎于船燃的质量达标问题，根据普氏数据，新加坡380cst船用油码头升水在周二上升3.53美元/吨到达11.59美元/吨，这是自八月20日以来的最高水平。

4. 普氏欧洲燃料油市场分析：由于来自新加坡与沙特的需求保持稳定，西北欧高硫燃料油市场受到支撑，FOB Rdam barge维持backwardation结构。然而，当前再没有听说到船只从西北欧出发的消息，市场估计九月份前往新加坡的船只所转载高硫燃料油的量为80万吨。在供应将于10月份重新收紧的预期下，新加坡市场再度得到支撑。交易者表示，由于欧洲的炼厂检修，10月份流入新加坡的套利船货量相比九月份将有所降低。

投资逻辑

当前，在原油的拉动下，西北欧及新加坡燃料油现纸货价格均继续上涨，而裂差相对地略有下滑。就新加坡市场而言，其整体结构在昨日得到了进一步加固，180cst、380cst燃料油现货升水有所上升，而远期曲线也继续保持较强的backwardation结构。当前对基本面的市场预期没有出现大的变化，即九月份流入的套利船货量相对充足，而供应可能将从第四季度开始重新收紧。国内市场方面，舟山船供油价格与上期所燃料油期货均小幅上涨，当前主力合约FU1901与新加坡380cst Swap 1812合约的内外盘价差大概在21美元/吨左右的水平。

策略：中性，暂无操作建议

行情综述：周三燃料油高开高走，午盘跳水，但尾盘拉升，最终收涨1.89%。上期所燃油1901月开盘3140元/吨，收盘3173元/吨，跌1元/吨，最高3176元/吨，最低3133元/吨，成交29.6万手，持仓92704手。

原油情况：美国能源信息署(EIA)周三(9月19日)公布报告显示，截至9月14日当周，美国原油库存减少205.7万桶至3.941亿桶，连续5周录得下滑，且降至2015年2月以来最低水平，市场预估为减少274.1万桶。更多数据显示，上周俄克拉荷马州库欣原油库存减少125万桶，创8月3日当周(7周)以来最大单周降幅。美国汽油库存减少171.9万桶，降幅创8月3日当周(7周)以来最大，市场预估为减少10.4万桶。美国原油库存报告为油价带来了进一步的上升提振，近期沙特官员对高油价的容忍态度以及伊朗制裁的稳步推进已经帮助油价不断走高，目前布油再度开始上攻80美元关口。美国WTI原油期货价格盘中最高触及70.82美元/桶，布伦特原油期货价格盘中最高触及79.50美元/桶。

现货市场：9月19日新加坡高硫380CST黄埔到岸价：美金价格468.56美元/吨，跌5美元/吨，到岸贴水为25美元/吨。9月19日，山东市场委内瑞拉380CST到岸价469.77美元/吨，跌3.78美元/吨，到岸贴水至24美元/吨。

操作策略：EIA原油库存再次下降引发国际油价上涨，但我们发现此次炼厂开工率下降至95.4%，未来随着飓风影响或炼厂本身检修的需求，开工率可能会进一步下降。此次库存下降我们仍发现是由于出口大增引起，本周美国原油出口量为236.7万桶/日，上周仅为182.8万桶/日，环比增加53.9万桶/日，本周美国原油战略库存下降1000桶。短期内燃料油走势仍跟随原油，建议可以做多为主，止盈点位3215元/吨。中期注意美国炼厂开工率下降导致原油库存增加风险。

燃料油 ： 两地套利空间达到挂牌以来最低 ，关注两地月差背离

9.19 日，燃料油 1901 合约收盘价 3173 元/吨，1905 合约 3122 元/吨，1901-1905 价差 51 元/吨，环比上一日上涨 6 元/吨，舟山 9.18 现货价格 481.5 美元/吨，环比上涨 3 美元/吨，18 日新加坡纸货 1812 与 1901 的不含现货贴水的套利空间为-105.2 元/吨，为挂牌以来的最低位。9.17日富查伊拉燃料油库存 7926 千桶，环比上周下降 1.6%，同比去年下降 27%。

逻辑： Fu 主力今日收涨，虽然供应偏紧基本面利多现货上涨，但盘面更多受原油带动。9 月份，新加坡预计燃料油到港量同比去年增加 24%，从船燃的季节性消费来看，9 月往往消费会面临下滑的风险，因此库存在 9 月份大概率是要积累的，月差、裂解价差可能继续走弱。根据路透船期来看 9 月份预计中国燃料油进口量为 125.7 万吨，基本与 8 月份持平，9 月上半月中国到港的燃料油约为 109.7 万吨，也就意味着中国下半月到港的燃料油只有 16 万吨，未来两周国内燃料油供应收紧是大概率事件，因此关注国内裂解价差以及 1901-1905 价差的修复。

操作策略： 多 Fu1901-1905

风险因素 ：上行风险：原油大幅上涨;下行风险：新加坡到港船货增加

昨日燃油主力合约FU1901走势较为反复，最终收涨1.89%。因原油价格攀升，近月380cst燃油较Brent裂解价差下跌至-11.45美元/吨。新加坡380cst燃油纸货月差为4.36美元/吨，相对于上周最低点3美元/吨，涨幅约为1.36美元/吨，且月差有不断走扩的趋势，表明市场对燃料油行情的乐观情绪在转暖。上周新加坡燃料油商业库存下降至 1594.3万吨，环比上周下降12.5万吨，较去年同期下降38%。目前，燃料油库存处于历史同期低位，未来库存随时有增加的可能性。短期内燃料油呈现震荡走势，但油价依然保持在较高位置，对燃料油形成支撑，重点关注船燃市场需求程度以及贸易战对全球贸易活动的影响，燃料油价或继续延续震荡，建议短期内保持观望。

中东库存下降 燃油期价震荡运行

周三夜间，燃料油FU1901小幅高开后震荡运行，报收3163, 涨12，涨幅0.38%。现货方面，新加坡380 MOPS 9月19日453.93美元/吨，较9月14日上涨8.52美元/吨，新加坡380高硫燃料油现货升贴水回升0.99至5.41美元/吨。根据普式资讯，截至9月18日该周，富查伊拉重质馏分油库存下降1.6%，来到792.6万桶，即将到来的美国制裁将减少伊朗的燃料油出口至富查伊拉。在目前东西价差28美元/吨左右的价位下，自西向东的套利流入量的增加大概率发生。短期内，燃料油偏空，可以参考沪原油的走势逢高做空。

国际原油期货大幅收涨，布伦特原油 10 月期价处于79 美元/桶附近震荡，新加坡燃料油(高硫 380Cst)现货报价收高至 453.94 美元/吨(按当日人民币汇率折算为 3112.6 元/吨)。因美国原油库存连续五周下降，对燃油成本形成支撑，波罗干散货指数止跌回升提振燃油市场;而中美贸易摩擦升级，利空因素预计将限制其上涨空间，短期燃油价格呈现震荡走势。技术上，FU1901 合约震荡收涨，下方考验 3050-3080 区域支撑，上方关注 3250 区域压力位，预计燃油期价趋于区间波动。操作上，在 3050-3250 区间交易。