9.19今日最新棉花价格行情走势：中美贸易战升级棉价大幅下挫

棉花&棉纱：中美贸易战升级，棉价大幅下挫

重要数据：

2018年9月18日，郑棉1901合约收盘价16435元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报16350 元/吨。棉纱1810合约收盘价26550元/吨，CY IndexC32S为24320元/吨。进口棉到港价为91.38美分/磅。美棉ICE主力合约收盘价为78.52美分/磅，印度棉花MCX 10合约收盘价22440卢比/包。

储备棉轮出实际成交量为24620.86吨，实际成交率为81.41%。平均成交价格14843元/吨。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为10881张，较前一日减少40张。

美国时间2018年9月17日，美国政府宣布将于9月24日起，对原产于中国的2000亿美元商品加征10%的进口关税，并将于2019年1月1日将此加征关税税率上调至25%。随后，中方决定对商务部63号公告和税委会6号公告所附对美加征关税商品清单的商品，自2018年9月24日12时01分起加征关税，对其附件1所列2493个税目商品、附件2所列1078个税目商品加征10%的关税，对附件3所列974个税目商品、附件4所列662个税目商品加征5%的关税。

逻辑分析：美国政府宣布将对原产于中国的2000亿美元商品加征10%关税，作为反击，中国向美国价值600亿美元商品加征关税，郑棉、美棉大幅下挫。国际方面，中美贸易战升级，加上新年度美棉减产或不及预期，市场情绪偏悲观。国内方面，目前，新花上市叠加储备棉继续轮出，棉价承压。短期内，我们对棉花持谨慎偏空的观点，关注中美贸易战的进一步去向。长期来看，新一年度我国棉花产量与消费存在缺口，而国储库存不断下降，或难以弥补供给的不足，我们看多棉花。

策略：短期内，我们对郑棉持谨慎偏空的观点，建议前期多单适时离场。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国天气风险

贸易战加剧 郑棉弱势运行

外盘 ICE 期棉周二大幅收跌，失守 80 美分一线支撑，跌至七个月以来低位，美国公布对中国 2000 亿商品加征关税措施后，中国采取反击对进口于美国的 600 亿商品加征关税，外盘市场担心中美贸易战加剧影响中方对美棉需求量，多头大量平仓以控制风险。USDA 最新作物生长报告显示，截止 9 月 16 日当周，美棉生长优良率为 39%，高于上一周 38%，低于去年同期61%;美棉当前收割率 13%，上周为 10%，去年同期 11%，五年均值 6%，美棉产量或待进一步重新预估。郑棉短期受国内供求关系制衡，震荡调整。国内方面棉市供应充沛，储备棉轮出延期叠加国家增发 80 万吨进口棉配额令新旧棉花交接上市期间供应充分，本周储备棉成交底价继续下降，日成交率五成以上，9 月 18 日储备棉轮出销售资源 30243.404 吨，实际成交 24620.8618吨，成交率 81.41%。当前内地部分地区新棉逐渐开秤，市场预期新年度棉花价格将高于本年，而新疆地区棉花今年有望丰产，新年度全国棉花产量存增加预期，市场棉花供应充裕，同时 9月交割临近，仓单压力明显，郑棉承压有降，新棉影响市场运行主逻辑之前，郑棉将承压偏空，但下游需求开始进入“金九银十”行业旺季支撑郑棉底部，郑棉短期走势弱势偏空，操作上建议逢高沽空。

观点：中美贸易战加码 内外盘承压下行

信息分析：

(1)新棉陆续采收，现货市场棉价稳步抬升。9 月 18 日，中国棉花价格指数 3128B 为 16350(+2)元/吨;CotlookA 指数为 91.30(+0.20);中国棉花网籽棉折标准级皮棉 15246 元/吨(不含加工费)。

(2)郑棉注册仓单流出。9 月 18 日，郑棉注册仓单 10851(-50)，有效预报 30(+10)。

(3)储备棉轮出成交理性。中国棉花信息网消息，9 月 18 日，储备棉轮出成交率 81.41%。平均成交价格 14843(-122)元/吨;折 3128 价格 16395(+169)元/吨。

(4)印度国内棉价高位震荡。爱纱网信息显示，印度国内棉花 S-6 报价47500 卢比/candy，折 83.54 美分/磅。

逻辑：国内方面，储备棉成交保持理性，郑棉仓单流出，现货市场棉价稳步抬升。国际方面，受贸易战影响，美棉跌破 80 美分，美棉优良率差于上年同期，吐絮率高于上年同期;印度提高新年度 MSP，其国内棉价近期高位震荡。综合分析，印度提高最低支持价格，支撑全球棉价底部;短期内，国储棉成交理性，美棉跌破 80 美分支撑位，郑棉短期或震荡偏弱运行。关注棉花主产区天气变化。

操作建议：偏弱震荡

风险因素：中美贸易战，汇率风险

下跌如期而至，郑棉 1 月高仓单风险仍存

综合看，供给端距离国储轮出还有不足 2 周的时间，预计下周轮出底价将大幅下调，整体成交率有望突破60%，轮出目前依旧稳定，市场整体资源供应充足，新疆多地近日维持小幅降雨降温天气，对棉花后期采摘的实质影响有限，现值国内产区棉花吐絮最后阶段，持续关注产区降雨及温度变化;下游需求看，继特朗普政府宣布对2000 亿美元商品实施 10%关税政策后，我国商务部于昨夜对美 5207 个税目、约 600 亿美元商品加征 10%或 5%的关税，并同样于本月 24 日起实施，美国未来或将继续对2670 亿美元商品加征关税，外需转弱预期进一步加强。替代品则因 PTA 回调，涤短现货价格有所降温，前期对纯棉类产品消费带来的提振效应预期减弱;国际方面，隔夜 ICE期棉受中美贸易摩擦升级影响下破 80 美分重要支撑。天气方面，美国飓风对东南棉区的影响仍在进一步预估，而西南棉区近期降雨或对棉花后期吐絮及采摘工作带来一定影响。昨日郑棉夜间大幅跳水，目前主力合约仓单数量仍有约 44 万吨，整体压力仍未有效缓解，因市场悲观情绪加重，预计整体将维持弱势，建议激进者 CF901 前空继续持有，新单采取逢高沽空操作，考虑未来潜在利多因素稳健者仍可继续持有卖 CF901-买 CF905 反套组合。

操作具体建议：持有卖 CF901，策略类型为单边头寸，持仓比例为 10%;持有卖 CF901-买 CF905，策略类型为反套组合，持仓比例为 5%。

多头平仓 美棉跌破80美分

美国宣布对中国2000亿美元商品加征10%的关税，中国对600亿美元商品加税进行反制。贸易冲突升级。市场担忧影响美棉需求，多头离场。美棉12月合约下跌2.79美分，跌幅为3.4%。80美分重要关口失守，美棉走势转弱。夜盘郑棉跟随美棉大幅走低。关注16000点一线支撑。对于中美贸易担忧的情绪还在消化，行情波动加大。操作上建议郑棉短线交易为主。

洲际交易所(ICE)期棉合约周二下降至七个月最低，因多头结清头寸以及持续担心美中贸易战不断加剧将削弱中国对美国棉花的需求。现阶段，下游消费转旺，不过国内期现货市场供给充足，加之新棉 增产预期，预计郑棉将呈弱势震荡走势。昨日中美贸易战再次发起，美国对进口自中的 2000 亿美元加征关税;随后，中国宣布对进口自美国的600亿美元商品加征关税来应对。国内外市场担忧棉花下游需求，内外盘齐跌，国内主力1901合约夜盘大跌，直逼16000元/吨关口。不过，国内长期基本面偏多，巨量产需缺口客观存在的预期依然没有改变，下方支撑较强。我们认为继续下探空间有限。

国内新棉将进入吐絮阶段，产区的降雨及温度情况极为重要，近期新疆发布霜冻预警，预计对新棉影响有限。而下游需求受到环保的影响，使得纱线，坯布开机率有所微降的预期，特别是替代品涤纶短纤价格偏弱，对于纯棉类的产品消费的提振有所减弱。叠加产区部分新棉零星上市，但储备棉价格优势仍存的情况下，纺企仍倾向于加大对于储备棉的囤货需求，进而使得储备棉成交率仍保持在 7 成的水平。整体上市场棉供应仍充裕而需求减弱的格局下，棉价难有较大改观。操作上，短期建议郑棉 1901 合约逢高抛空。由于环保影响，棉纱期货1810 合约短期建偏空思路为主。

2000 亿商品加征关税时间表确定 棉价应声下跌

美国对中国 2000 亿美元进口商品加征关税时间表确定，中国反制，贸易战继续升级，ICE 期棉大跌下郑棉跟跌。截至收盘，1901 合约增仓 25700 手，全天最高价16580 元/吨，最低价 16335 元/吨，收于 16435 元/吨，价格较昨日降低 75 元/吨。贸易战升级下，空方主动增仓打压，加之新棉升贴水较老棉降低，郑棉 1 月价格 16000元/吨可期。

从供需基本面来看，当前国内现货库存压力依旧巨大，拍储进入最后阶段，为应对新棉抢收提价纺企拍储积极性提高，更多储备棉流入市场压制棉价。当前郑棉注册仓单 46.8 万吨，尽管当前流出速度加快，但仍居历史高位。新年度棉花继续增产的预期增强，1-5 的价差 700 元/吨左右，当前价差仍然能够覆盖无风险套利区间，新棉套保盘预期将会在 5 月合约大量套保，远期棉价上涨缺乏动力。同时 18/19 年度棉花执行新的升贴水标准，高升水棉升水减少，在 1 月仓单大部分是老棉，5 月是新棉的背景下，1-5 价差预期还会增加，即 1 月合约相较 5 月新棉价格依旧偏高，1 月下跌压力仍在，但在新棉上市抢收预期下，1 月合约可能迎来阶段性反弹。

下游来看，纺织产业进入旺季，纱厂订单情况不错。但贸易战继续升级，市场担心下游服装品进入加税名单，影响棉花消费，这将使棉价维持弱势。

国内宏观方面，近期人民币汇率企稳后，市场预期仍有进一步贬值空间，这对纺织品出口形成利多而对外棉进口形成成本支撑。另一方面货币政策偏宽松，工业品涨幅较大，通胀压力增强。在当前环保压力不减，替代品涤纶纱与人棉纱大幅涨价的背景下，当前郑棉下跌空间不大，郑棉远强近弱格局依旧，预期棉价难有大幅下跌。

综上，长期看郑棉 1 月价格下行压力仍在，短期仍有支撑，郑棉 1 月合约预期先扬后抑，在 16000 元之下，预期空间不大。