9.18今日煤炭价格行情走势预测：多空交织双焦震荡为主

焦炭、焦煤：现货焦价走弱，盘面震荡

期货方面，昨日日盘煤焦合约涨跌互现，焦煤主力1901合约收盘跌0.5%，焦炭主力1901合约收盘涨0.84%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2600元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2515元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨2.5美元至195.5美元/吨，折算成人民币1606.1元/吨。

观点：昨日煤焦市场震荡行情。焦炭方面，目前焦炭价格第一轮提降陆续实施，山西少数焦企由于自身库存偏紧暂未同意。总体焦企焦炭库存逐步回升，且明确禁止错峰生产“一刀切”的政策，供给较前期稍有宽松。受短期钢材走弱，钢厂利润下滑，钢厂打压焦价意图明显。港口库存快速下降，投机需求减弱，贸易商出货积极。焦煤方面，近期煤价小幅下调，低硫主焦煤报价稍降，受焦价下跌影响，焦企采购积极性下降，部分煤矿库存上升，焦煤需求小幅下滑。综合来看，短期钢材走势疲弱，原料价格随之下滑，关注10月限产政策以及钢材消费情况。

策略：焦炭方面，中性，焦炭价格依然依赖成材走势，可根据成材走势单边短线操作;焦煤方面，中性，短期煤价涨幅过大，贴水收窄，谨慎操作。套利方面：无。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。

双焦共震偏弱 关注套利机会

17 日及 18 日隔夜，焦炭焦煤走势分化，焦强煤弱。基本面，短期由于山西地区焦煤整体供应稍紧且供应量还处在下滑阶段，价格较难下跌。焦炭现货市场偏弱，钢厂对焦炭提降范围扩大，降价缺口已经打开，山西、内蒙部分焦企已经接受。焦化厂方面，出货情况尚好，然而由于焦炭利润丰厚，部分焦企有恐高心理，多数看稳或者认为后期将下跌，但时机未到;钢厂方面，部分焦炭库存较高，看跌情绪浓，接货积极性下降，降价意向显著。操作上， 焦炭 1901 压力位 2324 ，支撑位 2193 ; 焦煤 1901 压力位1329 ，支撑位 1278 。

宏观数据及新闻

1. 1-7 月贵州原煤产量 8042 万吨 电煤合同签约 7187 万吨

2. 钢铁业兼并发展基金正在酝酿 新一波兼并重组将启

3. 江苏省：今后 3 年关停所有不达标的化工园区

4. 芜湖市于 9 月 5 日起钢企限产 50%

5.京津冀焦炭环保组合拳：先限产再关停

观点： 第一轮提降基本落地，焦炭期货价格震荡上涨

(1)9 月 17 日，山西吕梁准一级焦 2470 元/吨(-)，山东日照准一级焦 2600 元/吨(-)，河北唐山准一级焦 2600 元/吨(-)，天津港准一级焦 2575 元/吨(-)。

(2)9 月 17 日，01 期货贴水现货(天津准一)297 元。

(3)9 月 17 日，长治、晋中、吕梁多数焦企同意下调焦炭价格提降 100 元/吨，少数焦企暂时观望。

逻辑：焦炭价格近期处于较高位，钢厂对高位焦价的抵触情绪依旧;第一轮提降基本落地后，现货的降价缺口已打开，焦钢博弈依旧进行中，但钢企开始占据上风，焦企心态转弱;部分地区环保限产放缓，焦企开工率回升;焦企出货情况尚可，但库存开始增加;部分钢企库存较高，采购积极性不高并趁机打压焦价;港口库存回落明显，贸易商出货较多;预计焦炭现货短期内将承压偏弱运行，期货方面，01 合约冲高回落，全天震荡收涨，预计期价将继续震荡筑底。

操作建议：区间操作。

风险因素：终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);复产压力增强，下游需求持续走弱(下行风险)

观点： 柳林部分矿井复产 焦煤期货价格维持震荡

(1)9 月 17 日，柳林低硫主焦价格 1590 元/吨(-)，柳林高硫主焦价格 1160 元/吨(-)，澳洲峰景矿主焦价格 216 美元/吨(-)。

(2)9 月 17 日，01 期货贴水现货(澳煤中挥发)313 元。

(3)柳林地区个别煤矿前期停产的矿井开始出少量原煤，但产量较小，且主要针对大客户前期欠量，对市场供应影响有限。

逻辑：山西柳林部分煤矿停产，加之洗煤厂受环保影响仍在，致使精煤供应趋紧;多数煤矿精煤库存较低;且焦煤总库存下降，支撑焦煤价格;下游焦企环保限产有所缓和，开工率继续回升，焦煤需求保持平稳，但焦炭价格下跌，焦企采购积极性减弱;预计焦煤现货价格短期以偏稳为主。期货方面，受供给偏紧影响，预计短期内将震荡运行。

操作建议：区间操作。

风险因素：环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩 (下行风险)。

焦煤焦炭：现货调降，空单持有

【现货市场】现货市场，政策方面，采暖季限产具体文件尚未公布，官方口径统一称严禁“一刀切”，不再划定限产比例，但仍要错峰生产。价格方面，太原准一焦2450-2500元/吨，一级焦2600元/吨;临汾准一焦2450元/吨，一级焦2500-2550元/吨，一级干熄焦2900元/吨。焦煤方面，由于环保影响，精煤存在支撑，但近期上调已有疲态。据近期对现货了解，随着环保政策由之前的统一限产向现在的据环保水平”一厂一策“转变，企业环保改造积极性提高，供给逐渐稳定，市场焦点转向下游需求，焦炭价格及焦化利润承压。

【期货走势】近期市场焦点在于当前环保条件下下游补库需求，供给端焦化近期收紧可能不大，焦价承压下跌。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦炭关注2330压力，持有空单。焦煤，暂不持仓。焦化利润空单可继续持有。

多空交织 双焦震荡为主

周一夜间，焦炭1901高位震荡运行，报收2285.5，上涨7.5，涨幅0.33%。焦企开工率及日均产量上升，山西环保检查力度有所放松，供给量小幅回升。焦炭现货价格高位回调，期货短期震荡为主，建议短线操作。焦煤方面，焦煤1901低位开盘，震荡运行，报收1295.5，下跌1，跌幅0.08%。受制于环保检查，焦煤短期供应下滑，叠加下游需求回暖，焦煤现货价格偏强运行。期货价格震荡运行，建议短线操作为主。

焦炭：上周京津冀及周边地区采暖季限产正式文件出炉，生态环境部下调空气质量目标，且不再统一制定限产口径，采暖季限产边际放松可能性有所提高，焦炭供应收缩预期减弱。同时，焦企限产不及预期使得焦企开工率连续回升且厂内库存出现累积情况，焦炭供应边际有所增加。焦企在焦炭供应压力增强以及钢厂补库需求减弱的情况下，逐渐处于焦钢企业博弈的下风，被迫落实钢厂提出的第一轮焦炭采购价的下调，焦炭现货降价的缺口已经打开，预计本周将开启第二轮下调。焦炭现货回调趋势的开启仍将对盘面焦炭价格形成较大压制。不过，考虑到采暖季期间，各地焦炭产能压减任务依旧较为严格，焦炭供应仍将受到一定影响。且当前盘面焦炭价格已经反应了至少现货3-4 轮的下调，焦炭期货贴水幅度较大，加之部分做空焦化利润的资金获利离场，短期内焦价进一步下行空间受限。综合考虑，近期焦价走势偏震荡，建议单边暂观望，买JM1901-卖 J1901 套利组合可部分止盈离场。

焦煤：采暖季限产边际放松预期增强，叠加当前焦企限产略有放松，焦企开工率连续两周回升，焦煤需求边际回暖。并且，国内煤矿安检及山西环保导致低硫焦煤资源偏紧，再加上澳煤因港口检修存在不同程度滞港现象，焦煤供应有所收缩。焦煤供需结构好转对其价格形成一定支撑。但是近期蒙煤通关量的增加及环保检查影响边际减弱一定程度上缓解焦煤供应偏紧格局。另外，随着成材及焦炭回调压力的增加，焦企采购焦煤的积极性也受到一定影响，产业链上，价格的下行压力也将对焦煤价格形成一定压制。综合看，焦煤走势偏震荡，建议单边暂观望。

焦煤夜盘上涨3.5元，至1295.5元，涨幅0.27%。焦炭上涨7.5元，至2285.5元，涨幅0.33%。消息面上，江苏省发改委召开全省减煤工作专题推进会。会议要求，加快落实推进，细化分解各地区减煤目标，加大重点减煤项目协调力度，如实填报核定煤炭消费数据，确保完成年度1800万吨减煤目标任务，力争削减2000万吨。

国内炼焦煤市场行情分化。山西长治和临汾地区随市场价格调整节奏较快，部分低硫主焦受焦市下行影响价格下调20-30元/吨，焦炭的下跌行情减弱了焦煤采购的积极性，部分煤矿精煤出现少量库存，预计后期成交价将继续小幅走弱。山西其余资源偏紧地区月底价格仍会补涨，柳林地区供不应求状态暂未缓解，高硫焦煤短期难跌。受乡宁部分大矿精煤和原煤产量减产影响，陕西韩城地区瘦煤资源贫乏，对附近地区洗煤厂和下游焦化厂的精煤供应量也因此减少，焦煤价格难涨难跌。焦炭现货市场价格走弱，第一轮提降陆续落实中。焦化厂库存较前期小幅增加，心态持续走弱。钢厂库存仍处中高位，加上钢价走弱、钢材利润微降，钢厂或将继续向原料施压，焦价仍有下跌空间。焦煤低开高走，成交趋弱，今日预计围绕区间1285-1300波动，短线偏多对待。焦炭窄幅震荡，上方压力较大，短线把握住反弹做空机会，看至上方2300阻力位。

现货价格开始回落 焦炭期价震荡盘整

【现货价格信息】

现货市场：昨日国内焦炭现货市场走弱。日照港准一级冶金焦(A<13.0,S<0.7,CSR>60,Mt7)平仓价报2600元/吨，环比持平。

昨日国内炼焦煤市场持稳。京唐港澳大利亚产主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)报1570元/吨,环比持平。

【综合分析】

昨日国内焦炭现货市场走弱，第一轮降价陆续落实，现货开始进入回落阶段，上周开工率连续三周回升，华中地区由于限产相对严格略有下降，其他地区相对宽松，钢厂及焦化厂库存出现累积回升，焦炭供需格局较前期趋于宽松。昨晚再出贸易消息，特朗普宣布新一轮加征贸易关税，将对价值2000亿美元中国进口商品征收10%关税，于9月24日生效，到年底税率将提升至25%，贸易战消息市场早有预期，对盘面影响程度逐渐降低。焦炭期货价格仍处于修正期，预计短期内震荡盘整为主，等待现货回落企稳。

原料方面，焦煤供给端不断释放出收缩信号，焦煤库存出现阶段性拐点，整体库存水平稳中有降;焦煤下游需求端短期内有回升之势，叠加进口焦煤价格近期不断上涨形成支撑，盘面上受做空焦化利润资金青睐，预计短期内焦煤维持偏强走势。技术分析方面，焦炭1901合约处于中期下跌趋势之中，建议空头对待，压力位2300/2350;焦煤1901合约中期处于收敛三角形区间，关注1310一线压力。