棉花结束4月的大涨行情后,6月进入调整状态,9月以来仍延续该态势。从技术上看,调整并未破坏掉自2016年年初以来的上涨趋势,下方支撑在16200元/吨附近。
棉花结束4月的大涨行情后,6月进入调整状态,9月以来仍延续该态势。从技术上看,调整并未破坏掉自2016年年初以来的上涨趋势,下方支撑在16200元/吨附近。笔者认为,如果棉花不下破该支撑位,趋势预期将不变,2016—2019年的小周期上涨仍未走完。从基本面上看,目前棉花确实存在上涨的矛盾与羁绊,市场需要一点时间来理顺,但产需缺口预期仍对长期市场构成支撑。
现货价格料偏强
目前棉花阶段性供应主要为国储棉、商品棉、进口棉,国储棉每月成交30万吨左右,进口棉成交10万吨,贸易商手里未销售的商品棉库存在25万吨左右,如果按市场需求70万吨计算,9月棉花供应仍是趋紧态势。在“金九银十”的背景下,需求预期可能还要大于该水平。除非国储成交量明显抬升至60%以上,但如果国储棉抬升的话,则说明目前阶段供应仍偏紧,加之高开秤价的推动,预计11月新棉上市前,现货价格振荡偏强的概率较大。
美棉有较强支撑
目前为北半球的棉花生长期,供应预期变化主要在于这些国家的产量调整。近期美国农业部报告上调2018/2019年度美国、中国、巴西的棉花产量,其中巴西产量调整为收获季的修正值,之后继续调整的空间有限;对中国产量上调了22万吨,基本符合事实,因为之前市场预估国内棉花增产在30万—50万吨。另据统计,目前美棉EMOTM-1/8CNF报价为92.5美分/磅,印度棉S-6CNF报价为90.5美分/磅,美棉与印棉的价差为2美分/磅。由于印度最低价收购预期也会限制市场下行空间,所以预计美棉在76—80美分/磅仍有较强支撑。
国际棉价下探空间有限,进而限制国内储备棉抛储底价的空间。如果抛储底价不降,而国内棉纺企业利润高企,并且在“金九银十”的预期下,拍储热情未消,抛储成交难降,那么国内棉价在新棉上市前将仍存支撑。
市场预期向好
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