9.17今日煤炭价格行情走势：库存改善焦煤小幅上涨

库存改善，焦煤小幅上涨

观点：上周煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，山西、山东、河北、内蒙等地均有提出首轮100元/吨下调，多数企业已同意，仍有少数企业尚在商谈中。上周焦企焦炉产能利用率小幅回升，山西临汾环保限产依旧保持高压，西北、华中地区部分焦企焦炉检修结束，徐州部分焦企少量出焦，焦炭供给小幅回升。目前钢厂到货情况较好，短期高炉复产小幅增加焦炭需求。但目前焦价仍维持高位，贸易商出货较为积极，压制盘面价格，目前港口主流成交价处于2490-2540元/吨。焦煤方面，临汾地区环保压力稍有降低，部分洗煤厂达标后陆续复产，柳林地区个别主流煤矿停产逐渐放开，一定程度缓解焦煤供给短缺局面。综合来看，焦炭供给小幅增加，需求持稳，市场情绪逐渐转弱，焦价大概率回落;短期焦价提降对焦煤影响有限，但未来采暖季限产，焦企开工率受限，焦煤需求或将下滑。

现货情况：上周焦市偏弱运行，山西、山东、河北、内蒙等地均有提出首轮100元/吨下调，多数企业已同意，仍有少数企业尚在商谈中。上周澳洲中挥发煤价格上涨11.5美元至193美元/吨，折算成人民币1581.66元/吨。澳洲港口因检修存在不同程度滞港，导致国内供应趋紧;蒙煤通关量在1300辆/天左右，一定程度缓解国内焦煤紧张局面。

价差情况：日照港准一级冶金焦价格维持2600元/吨，14日收盘焦炭主力1901合约期现价差为-316元/吨左右，14日收盘焦煤主力1901合约期现价差在-283.16元/吨左右。(与澳洲中等挥发焦煤价差)

周度供需和库存数据：上周焦炭四大港口库存下降26.6万吨至296.2万吨，国内样本钢厂焦炭库存增加8.79万吨至411.75万吨，独立焦化厂焦炭库存增加1万吨至20.9万吨，整体焦炭库存减少16.81万吨至728.85万吨。上周焦炉产能利用率上升，西北、华中个别焦企焦炉检修结束，徐州少量出焦，供给小幅回升，港口贸易商出货积极，市场情绪转弱;上周港口炼焦煤库存减少9.42万吨至358.44万吨，国内样本钢厂炼焦煤库存减少19.13万吨至739.89万吨，独立焦化厂炼焦煤库存减少6.19万吨至771.94万吨，整体炼焦煤库存减少34.74万吨至1870.27万吨。柳林地区个别主流煤矿停产逐渐放开，临汾部分焦企受限产影响叠加前期焦煤价格大幅上涨，下游采购谨慎。

本周策略：本周策略：焦炭方面，中性，焦炭价格依然依赖成材走势，可根据成材走势单边短线操作;焦煤方面，中性，短期煤价涨幅过大，贴水收窄，谨慎操作。套利方面：无。

风险点：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，下游成材需求增长不及预期。

焦炭现货下调趋势 关注螺纹盘面指引

焦炭焦煤：焦炭自 7 月底上涨以来共累计涨幅 650 元/吨，目前价格仍在高位，高价资源成交压力较大，且整体市场情绪较为悲观，焦企近期发货积极性上升，焦企焦炭库存仍维持低位，钢厂到货相对转好，库存持续上升;原料方面炼焦煤价格持稳为主，沁源地区个别煤矿供老客户价格小幅下调 30 元/吨左右，低硫主焦煤资源依旧相对紧俏，下游焦企开工稳中有升，炼焦煤需求良好，但由于焦炭价格面临回调，炼焦煤价格上涨难度较大，短期炼焦煤市场或持稳为主，需继续关注洗煤厂停、限产较多造成的长期影响。

本周产能利用率上升，主要由于华中、华东、西北等区域开工上升。其中华北区域开工微降，山西临汾区域依旧环保检查最为严格，其他区域相对宽松;西北、华中地区个别焦企焦炉检修结束，本周生产恢复;华东区域徐州部分焦企少量出焦，生产小幅恢复。另外本周焦炭库存上升主要由于西北区域焦企焦炭库存增加明显，其他区域库存微增。本周 Mysteel 统计全国 230 家独立焦企样本：产能利用率 72.40%，上升 1.00%;日均产量 64.98 万吨增 0.91 万吨;焦炭库存 61.12 万吨，增 13.67 万吨;炼焦煤总库存 1356.91 万吨，增 36.78 万吨，平均可用天数 15.70 天，增 0.21 天

观点：现货提降窗口打开 期价继续震荡筑底

信息分析：

(1)近日，《京津冀及周边地区 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》会签稿发布，提出河北、山西省全面启动炭化室高度在4.3 米及以下、运行寿命超过 10 年的焦炉淘汰工作;河北、山东、河南省要按照 2020 年底前炼焦产能与钢铁产能比不高于 0.4 的目标，加大独立焦化企业淘汰力度。

(2) 《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级的实施方案(征求意见稿)》发布，提出严格控制焦化运行产能总量，力争全省焦炭年总产量较上年度只减不增。2019 年 10 月 1 日起，全省焦化企业全部达到环保特别排放限值标准，主要污染排放物指标大幅度下降。到 2020 年，炭化室高度5.5 米以上焦炉占比达到 50%以上。

(3)本周，钢厂开始提降，提降幅度多为 100 元/吨，现货提降窗口已打开，现货市场偏弱运行。焦炉产能利用率 76.2%，较上周回升 0.41%。Mysteel 统计的全国 110 家钢厂焦炭库存为 411.8 万吨，较上周上涨 8.8万吨，主要港口焦炭库存 296.2 万吨，较上周下降 26.6 万吨。

(4)本周，焦炭期货价格继续震荡筑底，基差逐步转为天津港现货升水01 合约 325 元。

逻辑：焦企连续六轮提涨后，钢厂对高位焦价抵触情绪加重，提降范围扩大，降价缺口已打开，焦钢博弈钢企开始占据上风，焦企心态转弱;部分地区环保限产放缓，焦企开工率回升;焦企出货情况尚可，但库存开始增加;部分钢企库存较高，趁机打压焦炭;港口库存回落，贸易商出货较多;预计焦炭现货短期内将承压偏弱运行，期价将继续震荡筑底。

操作建议：区间操作。

风险因素：终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);复产压力增强，下游需求持续走弱(下行风险)。

观点：现货价格偏稳 期价维持震荡运行

信息分析：

(1)进口煤方面，澳煤因港口检修滞港，供应趋紧，价格上涨;蒙煤通关量有所好转，蒙古进口焦煤主要以低硫焦煤为主，将一定程度缓解国内主焦煤供应的紧缺。

(2)本周，受煤矿停产影响，煤矿、焦化厂、钢厂、港口焦煤库存均有所下降，焦煤总库存下降。

(3)焦煤期价震荡运行，基差转为澳洲中挥发煤升水 01 合约 289.3 元。

逻辑： 山西柳林部分煤矿停产，加之洗煤厂受环保影响仍在，致使精煤供应趋紧;多数煤矿精煤库存较低;焦煤总库存降低，支撑焦煤价格;下游焦企环保限产有所缓和，开工率继续回升，焦煤需求未受环保因素而明显减少;预计焦煤现货价格短期以偏稳为主。期货方面，受供给偏紧影响，预计短期内将震荡运行。

操作建议：区间操作。

风险因素：环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)。

焦煤焦炭：现货调降，焦化利润承压

【现货市场】现货市场，政策方面，唐山地区停限产文件下发，根据环保水平分类限产，不搞”一刀切“，预计对焦化影响小于以往。价格方面，山西地区焦化产能利用率有所提升，吕梁地区焦企补降100元/吨，线准一出厂含税2350-2450元/吨。焦煤方面，环保影响，精煤库存普遍不高，价格坚挺，吕梁地区S1.3，G75报1260元/吨。据近期对现货了解，随着环保政策由之前的统一限产向现在的据环保水平”一厂一策“转变，企业环保改造积极性提高，供给逐渐稳定，市场焦点转向下游需求。洗煤厂因其自身颗粒物问题，开工明显受限，主焦煤价格趋强。

【期货走势】近期市场焦点在于有无更严格环保政策出台，焦化近期大幅收紧可能不大，随着下游补库放缓，期价承压下跌。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦炭关注2330压力，持有空单。焦煤，暂不持仓。焦化利润空单可继续持有。

焦炭：环保预期调整，或取消限产力度明确规定。现货开始下调，目前第一轮提降落地。此外，需关注后续产能淘汰情况，汾渭平原攻坚文件落地，坚决杜绝以保障民生为由规避错峰生产要求;极高利润下开工上行，前期限产仍不及预期;焦企库存低位稍增，钢厂库存偏低，采购意愿较好;港口库存下滑，抛货意愿增加。区间震荡2200-2500.操作建议：观望。

焦煤：混煤1337元/吨，澳洲1503元/吨。短期基差修复，低库存提涨。受限洗煤供给将逐步恢复，但整体供给仍偏紧;下游高利润采购积极性不差，环保预期变化，需求抑制修正。煤矿库存屡创新低支撑，但下游库存中性偏高。澳煤供给偏紧提涨，蒙煤偏松持稳。后操作建议：观望为主。

焦炭：上周京津冀及周边地区采暖季环保文件出台，后续环保限产放松可能性有所提高，焦炭供应收缩预期减弱对焦价形成一定压力。从目前汾渭平原实际执行力度来看，环保督查并未采取一刀切，使得焦企开工率继续提升，据 Mysteel 数据，上周全国焦炉开工率上升 0.41 个百分点至 76.18%，焦炭供应边际有所增加。加之目前焦企、钢厂焦炭库存双双增加，多地落实焦炭采购价第一轮提降。后续随着焦价提降范围的扩大，焦价压力或将继续增强。不过，考虑到采暖季限产放松预期亦将释放部分钢企对焦炭需求，且随着焦价下行，部分前期做空焦化利润的资金获利了结情绪增强，焦价受到一定支撑。综合考虑，近期焦价走势偏震荡，建议谨慎者继续持组合思路，买JM1901-卖 J1901 套利组合可继续持有。

焦煤：采暖季限产边际放松预期增强，叠加当前焦企限产略有放松，焦企开工率连续两周回升，焦煤需求边际回暖。并且，国内煤矿安检及山西环保导致低硫焦煤资源偏紧，再加上澳煤因港口检修存在不同程度滞港现象，焦煤供应有所收缩。焦煤供需结构好转对其价格形成一定支撑。但是近期蒙煤通关量的增加一定程度上对国内低硫煤供应偏紧格局有所缓解。另外，采暖季限产政策公布，环保限产预计有所减弱，成材及焦炭回调压力增加，加之目前焦炭市场第一轮降价落地，市场情绪有所转弱，焦煤受到一定影响。综合看，焦煤走势偏震荡，近期以组合操作为主，多焦煤 1901 空焦炭 1901 的套利组合继续持有。

焦炭焦煤：期货贴水支撑 双焦震荡偏强

周五夜间，焦炭1901开盘窄幅震荡运行，尾盘大幅拉涨，报收2303，上涨53，涨幅2.36%。上周，全国焦企综合开工率小幅上升，焦炭现货价格高位有所松动。期货盘面经历前期下跌后贴水较深，低位有反弹动能，建议短线操作。

周五夜间，焦煤1901高位开盘，震荡上行，报收1308，上涨18，涨幅1.39%。煤矿及洗煤厂关停导致短期焦煤供给量偏低，下游焦企开工微增需求有一定支撑，短期焦煤震荡偏强，建议短多操作。

焦煤周五夜盘上涨10元，至1308.5元，涨幅0.77%。焦炭上涨44元，至2303元，涨幅1.95%。消息面上，近日，山东省经济和信息化委员会、山东省物价局和国家能源局山东监管办公室联合制定下发了《关于全面放开煤炭、钢铁、有色、建材行业企业进入市场的通知》，要求从2018年9月起，山东省将全面放开煤炭、钢铁、有色、建材行业企业进入市场，设置一年过渡期,今明两年企业可自愿选择进入市场时间，确保到2020年，四个行业企业必须全部进入市场。

国内炼焦煤市场暂稳运行。华中和华东地区大矿价格持稳，河北邯郸地区大矿炼焦煤涨后销售情况较好，下游需求不减。西南地区焦煤资源供应持续紧缺，焦煤价格稳中偏强态势。山西多数地区炼焦煤价格近期较稳，个别资源紧缺区域地销价格针对不同客户有所上涨，柳林地区部分煤矿处于供不应求状态，尤其原煤购买困难，后期仍有涨价可能。下游方面，部分焦钢企业陆续提前进入采暖季，焦煤需求将进一步下滑。焦炭现货市场价格走弱，第一轮提降正在陆续落实。焦化厂库存小幅增加，心态走弱。下游钢厂库存多处中高位，再则钢价走弱、钢材利润微降，钢厂或将继续向原料施压。焦煤盘中直线拉涨，再次站稳高位，今日预计以震荡为主，建议逢高沽空，看至上方1320阻力。焦炭同样冲高，但现货初现回落态势，建议暂且观望，短期内关注能否站稳2300一线支撑，决定是否追多。

环保政策区别化 焦炭期价空头对待

【现货价格信息】

现货市场：上周五国内焦炭现货市场走弱。日照港准一级冶金焦(A<13.0,S<0.7,CSR>60,Mt7)平仓价报2600元/吨，环比降50元/吨。

上周五国内炼焦煤市场持稳。京唐港澳大利亚产主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)报1570元/吨,环比持平。

【综合分析】

13日河北省大气办印发《河北省严格禁止生态环境保护领域“一刀切”的指导意见》，要求各地、各部门在推进生态环境保护打好污染防治攻坚战工作中，要以统筹污染治理与经济发展、社会民生相协调为重点，按照污染排放绩效和环境管理实际需要，科学制定实施差异化管控措施和监管措施，坚决反对“一刀切”，意味着环保政策进入合理化、区别化阶段。上周五国内焦炭现货市场走弱，山东、河北、内蒙古等地区主流钢厂焦炭采购价提降100，第一轮降价陆续落实，现货开始进入回落阶段，开工率连续三周回升，华中地区由于限产相对严格略有下降，其他地区相对宽松，钢厂及焦化厂库存出现累积回升，周五夜盘受唐山限产消息影响螺纹钢大幅拉升导致焦炭出现跟风上涨，但期货价格仍处于修正期，预计短期内震荡盘整为主，等待现货回落企稳。

原料方面，焦煤供给端不断释放出收缩信号，焦煤库存出现阶段性拐点，整体库存水平稳中有降;焦煤下游需求端短期内有回升之势，叠加进口焦煤价格近期不断上涨形成支撑，盘面上受做空焦化利润资金青睐，预计短期内焦煤维持偏强走势。技术分析方面，焦炭1901合约处于中期下跌趋势之中，建议空头对待，压力位2300/2350;焦煤1901合约中期处于收敛三角形区间，关注1320一线压力。