9.14今日燃料油价格行情走势预测：油价下调燃油期价跟随下行

新加坡八月份船燃消费同比下滑

市场要闻与重要数据

1. WTI 10月原油期货收跌1.78美元，跌幅2.53%，报68.59美元/桶;布伦特11月原油期货收跌1.56美元，跌幅1.96%，报78.18美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收跌1.47%，报527.80元;上期所燃料油期货主力合约FU1901夜盘收跌2.13%，报3118元/吨。

2. 舟山保税燃油市场：9月7日舟山IFO 380cst参考价格为480美元/吨，较前日下降2.5美元/吨;MGO参考价格为793.5美元/吨，较前日下降7.5美元/吨。(数据来源：www.zsbunker.cn)

3. 普氏亚洲燃料油市场分析：当地时间周四，据交易者透露，流入新加坡的高硫燃料油船货量预计会在十月份下降，这种预期支撑了新加坡燃料油的月差及现货升水，此外，船燃的需求也开始恢复。另一名位于新加坡的交易者表示，当前套利窗口已经关闭，新加坡燃料油的back结构过强。根据最新MPA数据，新加坡八月份船燃销量同比下滑9.2%到396万吨，环比七月份的404万吨下降了1.8%。由于更多船货量被运往新加坡寻求套利机会，富查伊拉的船用油供应在当前保持偏紧的状态。然而，富查伊拉重馏分及渣油库存在9月10日当周上升7.3%至805.6万桶，普氏分析师表示该地区的累库存主要由于夏季结束，区域燃料油需求下降。

4. 普氏欧洲燃料油市场分析：周四，西北欧高硫燃料油市场依然保持较强的back结构，继续抑制着储存的经济性。据一名交易者透露，没有人有储存的意愿，买家仅仅是在需要油的时候才购买，因而对VLCC船货的预定也相对少了。与此同时，OPEC数据显示燃料油需求在七月份下降了18万桶/天，而市场的一个疑惑是沙特的燃料油需求在这个夏天表现强劲。这个夏天，由于Brent期货价格在80美元/桶附近徘徊，燃料油裂差相对较弱，出于经济性的考虑，沙特选择大力出口原油的同时进口燃料油来满足国内发电的需求。

投资逻辑

在原油价格回落的影响下，西北欧及新加坡燃料油现纸货价格均出现下跌，裂差有所回升。而根据MPA最新数据，新加坡八月份船燃销量同比下滑9.2%到396万吨，由于七月份发生的船燃污染事件使得一些船舶遭受严重损坏，整个八月份新加坡市场对船燃质量问题的担忧情绪一直挥之不去，船东对供应商的选择尤为谨慎，这应该是导致八月份船燃销量下滑的重要原因。国内市场方面，舟山船供油价格有所回落，上期所燃料油期货也跟随原油下跌，当前主力合约FU1901与新加坡380cst Swap 1812合约的内外盘价差大概在18美元/吨左右的水平。

策略：中性，暂无操作建议

行情综述：EIA库存大降也未能带动国际油价上涨，OPEC月报指出未来原油需求可能下降，燃料油周四高开低走，收跌0.66%。燃油1901合约最高触及到3241元/吨，最低下跌至3152元/吨，成交量为38.4万手，持仓量至10.5万手。

原油情况：国际能源署(IEA)于周四公布月度《原油市场报告》，称8月份全球原油供应“火力全开”，达到了创纪录的1亿桶/日。再加上飓风佛罗伦萨的风力在登录美国东海岸地区之前已有所减弱，因而导致原油期货价格于周四收盘大幅下跌，从此前一个交易日触及的近两个月高点回落。

现货市场：9月13日新加坡高硫380CST黄埔到岸价：美金价格476.56美元/吨，涨2.2美元/吨，到岸贴水为25美元/吨。

操作策略：IEA最新数据表明，八月份原油供给超预期，此外OPEC月报也提示EM国家未来风险可能增加，对原油需求不利。飓风对美国原油生产影响较小，此外汽油库存高企也会带动原油库存堆积，原油市场利空消息较多，燃油成本端压力较大，此外最新的BDI数据显示为1382点，较前一日继续下跌2.06%，船燃利空消息频发。最新的新加坡燃油库存虽然显示下降，但下降幅度并不大，对燃油会起到一定支撑作用，从技术角度上看目前支撑点为3086元/吨，暂时建议投资者以做空燃油为主。

观点： 燃料油基本面维稳情况下价格更多受原油带动

9.13 日，燃料油 1901 合约收盘价 3167 元/吨，1905 合约 3110 元/吨，1901-1905 价差 57 元/吨，环比上一日下降 3 元/吨，舟山 9.12 现货价格 480 美元/吨，基差为 14.9 美元/吨，环比上一日下降 12 美元/吨。9.10 日富查伊拉公布的燃料油库存为 8056 千桶，环比上周上涨 7%，同比去年下降 24%;9.13 公布的新加坡燃料油库存 15943 千桶，环比上周下降 0.7%，同比去年下降 32%;ARA 地区燃料油库存 1281 千吨，环比上周上涨 1.5%，同比去年上涨 1.2%。

逻辑： 9.13 日当周，新加坡燃料油进口量 165.52 万吨，出口量 36.18 万吨，净进口量 129.34万吨，环比上周净进口量大幅增加近 100 万吨，但库存却有下降，一种推测是需求较好，一种是浮仓较多，8 月新加坡燃料油销量 396.2 万吨，环比同比均下降，第一种推测可能证伪。出口到中国的量来看，9.12 日当周新加坡出口到中国 4.7 万吨，环比上周大幅下滑，目前未知其他国家出口到中国的量有多少，但理论上来说，中国 50%的保税燃料油来自新加坡，国内燃料油供应减少与较弱的盘面形成反差，给出的解释是目前的合约情况反映的是未来一周的到港情况。从船燃的季节性消费来看，9 月往往消费会面临下滑的风险，因此库存在 9 月份大概率是要积累的富查伊拉、ARA 已在库存数据反映，新加坡地区不增反降，与净进口量也出现偏差，有一定的概率是从库存移到了浮仓。

国内来看， 8.22 以来，每周都有 12 万吨左右的燃料油从新加坡到达国内，而在 7 月份周均到港量 7 万吨，8 月 8 万吨，根据 9.7 第一周 14.5 万吨，12 日当周只有 4.7 万吨，有一定的概率是新加坡库存移到了浮仓，未来到港量可能增多。国内 1901-1905 月差近期已有反弹迹象，燃料油供应整体偏紧的格局不太会轻易改变，燃料油结构由贴水转变为远月升水为小概率事件，在贴水结构下目前的价差是否合理值得关注。

操作策略： 多 Fu1901-1905

风险因素 ：上行风险：原油大幅上涨;下行风险：新加坡到港船货增加

昨日燃油主力FU1901小幅收跌-0.66%。10月380-cst燃料油较Brent裂解价差微幅收窄0.1美金至-11.30美金，进一步脱离近四月低位。亚洲燃料油跨月价差小幅攀升，显示市场信心有所恢复。上周新加坡中质馏分油库存大幅增加103.9万桶，库存从低位拉回，预计后期还将有大量燃料油船货流入新加坡。短期内燃料油走势偏弱，亚洲燃料油现货升水下滑至数月新低。同时燃料油需求进入平季，这使得此前偏紧的供应局面转变为了偏宽松的格局。目前燃料油基本面偏弱，但油价依然保持在较高位置，燃料油价或成震荡走势，建议短期内保持观望。

原油回调 燃油下跌

周四夜间，因原油回调影响，燃料油FU1901下跌运行，报收3118, 跌68，跌幅2.13%。现货方面，新加坡380 MOPS 9月13日451.55美元/吨，较9月12日上涨3.06美元/吨，新加坡380高硫燃料油现货升贴水升至4.5美元/吨。尽管现货价格和升贴水有所上升，预期流入量的提升已开始削弱新加坡纸货近月价差和新加坡380-Dubai的裂解价差，两者纷纷回落到5月份的低位。短期内，燃料油维持看空，关注原油价格走势。

国际原油期价大幅收跌，布伦特原油期价处于 78 美元/桶附近震荡，新加坡燃料油(高硫 380Cst)现货报价收涨至 451.56 美元/吨(按当日人民币汇率折算为3092.6 元/吨)。因美国原油库存大幅下降，明年美国原油产量增加不及预期，加上美元疲软拉动燃油成本上涨;而波罗的干散货指数下跌至 9 周低位，中美贸易摩擦带来需求忧虑限制燃油价格上涨空间，短期燃油价格趋于震荡偏强走势。技术上，FU1901 合约震荡收涨，尾盘涨幅收窄，下方考验 3050-3100 区域支撑坚挺，上方关注 3250 区域压力位，预计燃油期价呈现出震荡偏强走势。操作上，在 3050-3300 区间逢低多。