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国债期货短期将继续在低位振荡

近期资金成本上升,国债期货连续走弱。但中长期看,流动性维持合理充裕,中长期期债仍将走牛,建议等待机会逢低布局。

近期资金成本上升,国债期货连续走弱。但中长期看,流动性维持合理充裕,中长期期债仍将走牛,建议等待机会逢低布局。

自9月开始,国债期货延续了8月弱势下跌行情,10年期主力合约T1812在11日一度跌至93.915.创下近四个月来的新低。在国内通胀上行、美国加息预期较大的背景下,预计国债期货短期将继续在低位振荡,但中长期仍看涨。

资金增配企业债和地方债

近日国债期货维持弱势,主要有以下几个方面的原因:首先,CPI出现明显上行。由于非洲猪瘟疫情的蔓延,导致猪肉价格上行,山东寿光水灾使得蔬菜价格涨价。猪肉、蔬菜涨价使得食品类CPI上行。另外,由于全国多个城市房租出现大幅上行,叠加暑假出行汽柴油涨价等因素,非食品类CPI也出现上行。

其次,从资金面上看,12日央行公开市场操作重启逆回购,之前已经连续15天暂停逆回购,而8月央行总共净回笼2100亿元。受其影响,银行间质押式逆回购等利率有所上行,资金成本上升。

再次,地方债和企业债分流了一部分市场资金助力国债期货下跌。8月地方债发行提速,共发行194只地方债,总规模8829.7亿元,净融资7654.85亿元,同比环比增速均明显增加。央行8月金融数据显示,社会融资规模1.52万亿元,企业债券净融资增加3400亿元,同比多增2200亿元。资金配置企业债和地方债的增加使得国债价格弱势,助力国债期货下跌。

最后,从外围市场看,美联储加息预期也刺激了国债期货的下行。由于美国各项经济数据表现亮眼,近期公布的非农数据又大幅好于预期,9月美联储加息是大概率事件,外围市场利率上行对汇率的冲击有刺激国内市场利率上行的可能。

基本面支撑债市长期走牛

虽然短期来看,国债期货将继续保持弱势,但从中长期来看,国债期货仍将是牛市行情。

第一,从外部环境看,中美贸易摩擦短期难以结束,大概率是一场旷日持久的拉锯战。新兴市场国家由于债务拖累和货币大幅贬值,经济增速有放缓可能,也会对我国进出口贸易产生不利影响,8月进出口同比增速已经出现下滑。

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做多 编辑:落地成盒

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