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市场利率或延续反弹 国债短期回调格局不变

受通胀上升、季末资金需求高峰的影响,市场利率或延续反弹,国债短期回调格局不变。

受通胀上升、季末资金需求高峰的影响,市场利率或延续反弹,国债短期回调格局不变。

利率仍有上升空间

受通胀回升等因素的影响,近期国内利率呈现上升的态势,国债期货价格因此开始回落。

首先,国家统计局公布的数据显示,8月消费者物价指数(CPI)同比增速为2.3%,为2月以来的新高;工业品物价指数(PPI)同比增速为4.1%,虽然有所回落,但是连续四个月处于4%的高位。上述数据显示,国内的通胀水平仍然处于偏高的水平。从目前的情况来看,由于人民币持续贬值,进口商品价格上升目前已经开始传导到国内商品中来,国内正面临着输入型通货膨胀。

其次,受非洲猪瘟的影响,近期国内猪肉价格呈现上涨的态势。基于上述两点考虑,我们认为后期国内的通胀压力仍然较大,在这种情况下市场利率将会受到一定的支撑。其次,美国7月的CPI同比增速达到了2.9%,较6月持平,为2012年以来的新高。美国8月的失业率为3.9%,处于历史低位。不仅如此,美国的U6失业率为7.4%,显示出美国的就业质量表现良好。通胀上升、失业下降,加之美国股市重拾涨势,显示美国的经济运行良好,因此有必要加息给经济降温。除此之外,美国加息能够促使美元回流,从而挤压其他国家的资产泡沫。在这种情况下,我们认为9月美国再次加息基本上已经确立,在这种情况下人民币或进一步贬值。为了稳定汇率,近期央行的货币政策或趋紧。

最后,9月将会面临季末银行考核和中秋、国庆双节带来的资金需求高峰。在这种情况下,资金偏紧的局面将会在月中显现,促使利率上行。基于上述判断,我们认为近期市场利率或偏强,对于国债的压制作用仍将延续。

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编辑:落地成盒

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