9.12今日白糖价格行情预测：欧盟减产支撑原糖郑糖整体走势仍然偏弱

白糖：看空情绪升温，原糖下挫

重要数据：

2018年9月11日，白糖1901合约收盘价4912元/吨，较前一日上涨0.97%。现货方面，国内主产区白砂糖南宁均报价5140元/吨，较前一日上涨10元/吨。国际市场方面，ICE美糖11号主力合约收盘价为11.18美分/磅，较前一交易日下跌0.05美分/磅。郑交所白砂糖仓单数量为26887张，较前一日减少466张，有效预报的数量为0。

根据ISMA消息，距离2018/19榨季(10月至9月)开始还剩一个月，北方邦的人民党政府将批准一项5,535亿卢比的一揽子计划，以帮助糖厂清理他们欠种植者的款项，欠款目前约为10,000亿卢比。5,535亿卢比将包括向24家合作工厂支付的1010亿卢比以及向国有企业所有的工厂支付25亿卢比。剩余的4,500亿卢比将用于私人糖厂— 500亿卢比作为赠款和4,000亿卢比作为软贷款。

行情分析：市场对巴西甘蔗制糖比下降以及欧洲持续高温超预期反映。目前市场看空情绪正在升温，预计短期原糖将从高位回落;国内前期销售情况低于预期，9月为传统需求淡季，郑糖基本面偏空，短期内郑糖仍偏弱运行。从长期来看，根据Kingsman预计，18/19榨季全球生产量仍将大于消费量，全球糖供给过剩984.6万吨，下年度全球糖市或延续熊市格局，在国际糖价引导国内糖价的逻辑下，我们继续看空郑糖基本面，投资者应保持空头思维。

策略：郑糖偏弱运行，建议做空1901合约。

风险点：汇率风险、政策风险、天气变化风险

观点：短期无大驱动，郑糖低位震荡

信息分析：

(1)昨日，郑糖小幅反弹，成交量小幅下降，持仓量减少 0.91 万手，主力合约全天上涨 0.97%。

(2)澳大利亚糖厂协会(ASMC)近期公布的数据显示，截至 9 月 2 日该国累计入榨甘蔗 1759.3 万吨，同比提高 5.5%;目前总榨蔗量预估为 3357.6万吨，同比略提高 0.68%;榨蔗进度已达 52.4%，同比领先 3.6 个百分点;甘蔗平均含糖量为 13.66%，同比提高 0.68 个百分点。

(3)印度气象局(IMD)的数据显示，8 月份印度降雨量为长期平均降雨量的 92%，连续第三个月出现降雨不足，程度高于 6 月份的 95%和 7 月份的94%。IMD 的官员认为，印度东部和东北部的降雨量不足是造成季风降雨量低的主要原因。

逻辑：从中糖协公布的 8 产销数据来看，全国销售数据和地方数据差异较大，我们认为，糖厂库存或高于中糖协数据。短期来看，郑糖受增产及新榨季甘蔗收购价下调预期影响下，压力较大;后期糖价能否企稳，很大程度上要看后期的销售情况，但新榨季开榨在即，预计新旧榨季能顺利交替。外盘方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行。近期，打击走私力度加强，后期关注主产区甘蔗收购价格及销售情况。

操作建议：震荡

风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

【重要资讯】

1. 8月份印度全国范围遭遇本季节内最严重的季风降雨不足——具有讽刺意味的是，根据IMD(印度气象局)的官方数据显示，喀拉拉邦的大部分地区都被淹没，而其他许多州则遭遇了“过量”降雨。

2. 柳州有中间商站台暂无报价;仓库报价5130-5190元/吨，报价不变。柳州有集团站台报价5180-5200元/吨，报价不变。

【交易策略】

1.单边：SR1901短期震荡(4850-5200)，短线投资者震荡思路操作，快进快出。中长期保持空头思路，长线投资者遇阻力位逢高继续布局远月空单。

2.套利：关注白糖15正套。

3.期权：卖出看涨期权。

郑糖弱势震荡，建议短线操作

国内盘面：2018年9月11日白糖主力1901合约震荡收跌，开盘4870元/吨，收盘4912元/吨，较前一交易日结算价跌5元/吨或0.10%，成交量58.42万手、持仓量47.15万手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周二震荡收跌，原糖主力10月合约收盘较前一交易日收盘价跌每磅0.05美分或0.45%，报每磅11.18美分。

基本面消息：

1.截至2018年8月底，本制糖期全国累计销售食糖889.53万吨(上制糖期同期787.5万吨)，累计销糖率86.28%(上制糖期同期84.78%)。

2.美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至9月4日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净空仓较前周小幅增加3552手，至116355手，其中投机多头头寸减少1931手至218893手，投机空头头寸增加1621手至335248手。总持仓较前周减少39334手，至1010628手。

3.澳大利亚2018/19榨季截至9月2日已压榨甘蔗1759.3万吨，为ASMC(澳大利亚制糖委员会)对整个榨季预估(3357.6万吨)的52.4%，甘蔗含糖量从上榨季同期的12.98%增至13.66%。

现货方面：9月11日下午盘面小幅反弹。主产区现货报价维持不变，总体成交一般，具体情况如下：广西：南宁中间商站台报价5140元/吨;仓库报价5090-5220元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价;厂仓报价5070-5200元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台暂无报价;仓库报价5130-5190元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5180-5200元/吨， 报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5090-5150元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5190-5300元/吨，报价不变，成交一般。贵港中间商仓库报价5130-5210元/吨，报价不变，成交一般。云南：昆明中间商报价5030-5060元/吨;大理中间商报价4980-5010元/吨;祥云中间商报价4980-5020元/吨，报价不变，成交一般。集团昆明报价5030-5040元/吨，报价不变，成交一般。广东：湛江中间商报价5050-5080元/吨，报价不变，成交一般。新疆：乌鲁木齐中间商报价5200-5300元/吨，报价不变，成交一般。

观点总结：目前国内供应相对宽松、消费不旺及原糖长期低位徘徊等因素对国内糖市形成较大压力，进一步关注消费数据。9月11日SR901震荡收跌0.10%。新榨季全球供应过剩量预期对原糖构成的压力持续存在，洲际交易所(ICE)原糖主力周二震荡收跌0.45%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。

郑糖创新低后呈现技术性反抽，但高度有限

要点

1.原糖：国际糖受空头离场，呈现八连阳，受制于基本面和雷亚尔贬值，原糖上升势头衰减。

2. 国内现货：昨日(9月11日)，主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5200-5210元/吨(0);南宁中间商站台报价5140元/吨(-10);湛江中间商报价5050-5080元/吨(0);昆明中间商报价5030-5060元/吨(0)。

3. 郑糖盘面回顾：昨日(9月11日)，SR1901合约开盘4870，收跌5点(跌幅0.1%)，报收4912，减仓5548手，持仓为471432手。

4. 2017/18年制糖期全国共生产食糖1031.04万吨(上制糖期同期产糖928.82万吨)，比上一制糖期多产糖102.22万吨，其中，产甘蔗糖916.07万吨(上制糖期同期产甘蔗糖824.11万吨);产甜菜糖114.97万吨(上制糖期同期产甜菜糖104.71万吨)。截至2018年8月底，本制糖期全国累计销售食糖889.53万吨(上制糖期同期787.5万吨)，累计销糖率86.28%(上制糖期同期84.78%)，其中，销售甘蔗糖781.65万吨(上制糖期同期689.65万吨)，销糖率85.33%(上制糖期同期83.68%)，销售甜菜糖107.88万吨(上制糖期同期97.85万吨)，销糖率93.83%(上制糖期同期93.45%)。

5. 澳大利亚2018/19榨季截至9月2日已压榨甘蔗1759.3万吨，为ASMC(澳大利亚制糖委员会)对整个榨季预估(3357.6万吨)的52.4%，甘蔗含糖量从上榨季同期的12.98%增至13.66%。

6. 法国农业部称，夏季的热浪和干旱导致甜菜产量锐减，农业部预期未4110万吨，较去年减少11.1%，相比五年均值高出10.6%。

小结：郑糖901在创了两个月低点4840后，在原糖反弹势头的提振下，国内呈现技术性的反抽行情，也充分展现了熊市抵抗性下跌的特征。但反弹的高点在下移，901反弹的阻力在4920-4950一线。而从现货属性来看，随着夏季以及中秋采购用糖进入尾声，现货的用量减少，现货呈现阴跌。不管节奏如何变化，郑糖向下的趋势难以扭转。操作上901建议在4900-4950可以适当开空，滚动做空操作。

雷亚尔走弱 原糖反弹暂歇

原糖上行受阻，巴西雷亚尔贬值带来压制。10月原糖价格下跌0.02美分，跌幅为0.2%。原糖升至11美分之上，压力开始增加。巴西货币持续走软，提升卖糖意愿。不过欧盟的减产对于糖价有所支撑。国内郑糖尝试上攻，但未站稳4900点一线。整体走势依旧偏弱。甜菜糖开榨在即，关注内蒙天气。操作上建议短线交易为主。

洲际交易所(ICE)原糖期货周二收跌，跟随巴西雷亚尔疲势，盘中追平上日触及的七周高位。 10月原糖合约收跌0.02美分报每磅11.18美分。国内方面，从相关部门获悉，新疆奇台糖业预计将于9月20日开榨，拉开18/19榨季生产的序幕，17/8榨季新疆同样是奇台糖厂9月19日最早开榨。柳州中间商站台报价5190，报价较前一日白糖报价保持不变;南宁中间商站台报价为5140，较前日白糖报价上调了10，总体市场成交一般。国内白糖集团现货价延续下调，而8月白糖产销数据略好于预期，由于市场对于8月白糖产销率过度悲观，从而使得糖价反弹受限。进入九月份后，市场将焦点逐渐转移至新榨季糖的收购价。

受雷亚尔汇率下跌，原糖未能突破近7周高位，盘中跌至10.49美分，尾盘重新回至11美分上方，收盘10月合约报11.18美分/磅，涨0.55美分。汇率下跌阻碍原糖涨势，欧盟区甜菜糖开工在即，市场关注欧盟和巴西因天气干旱糖料减产对糖价支撑，气象机构预测第四季度厄尔尼诺现象发生概率调整至50-70%，并预计该现象持续至2019年2月。北半球主产国秋季陆续进入压榨期，天气因素或成为市场未来重要关注点。国内个别集团现货销售有放量迹象，广西和云南两个产区近日报价不变，销售量破万吨，反映重点集团加快促销清库，保持现金流正常。郑糖连日围绕4900窄幅震荡，关注现货销售及甜菜开榨对盘面走势指引，日内建议暂时观望。

国内白糖集团现货价较上周延续下调，而 8 月白糖产销数据略好于预期，由于市场对于 8 月白糖产销率过度悲观，从而使得糖价反弹受限。而随着进口糖成本的上涨，叠加缅甸转出口许可暂停，对正规糖打压相对有所减缓。进入九月份后，市场将焦点逐渐转移至新榨季糖的收购价，预计甜菜糖开榨时间。总体上白糖基本面有所好转的迹象。操作上，短期建议郑糖 1901 合约日内交易为主，长期滚动布局空单。