9.12今日PTA期货价格行情预测：现货稳中坚挺PTA期价回落空间有限

pta：下游减产降幅增多，高位现货或顺势调整

现货：9月11日pta现货在9300元/吨附近，较上一日小跌20元/吨，pta现货加工费攀升至2300元/吨附近偏上;主力供应商维持采购现货操作、价格多单在9300元/吨附近，随着聚酯工厂减停增多、日内卖盘增加，9月底之前交割货源商谈成交在9000-9200元/吨附近。9月11日原料PX下跌18美元/吨至1312美元/吨附近，9月亚洲PX检修较多、而四季度检修规模下降且新旧装置投复产带来的增量趋于提升，未来供需缺口或明显收窄。

供需：pta库存低位趋稳，库存后期或以低位小幅波动为主。其中供给端，目前pta行业开工预计处在82%附近;装置方面，华南125万吨装置计划9月中旬检修一周左右、需关注具体检修执行时间，宁波220万吨pta装置近日停车检修、计划两周左右;后期关注福建60万吨装置的重启进度，和华东150万吨pta装置的检修执行时间，另外华南110万吨装置目前计划10月中旬检修一个月左右。需求方面，9月11日聚酯整体开工率预计接近89%左右;装置方面，宁波、绍兴长丝装置停车检修、涉及约55万吨，另外多个聚酯厂计划近期减产降负;聚酯产销水平维持低位，库存低位继续回升。总体而言，聚酯产出水平继续回落，整体聚酯利润近期略有改善，其中长丝尚可、其余多在盈亏平衡附近偏内，接下来下游利润演变路径仍是阶段性焦点，9月下旬后聚酯前期停车装置或重启较多、部分装置负荷未来或先降后升，另外几套新旧聚酯装置仍处在逐步投复产过程中，预计聚酯产出回落过程已接近尾声，9月月均负荷或在90%附近。

观点：上一日，TA主力合约01大幅回落、近月11合约调整幅度更大，pta库存近日趋于低位持稳、后期或小幅波动为主，总体来看年底前库存仍趋下降、但四季度pta供需潜在的紧缺程度也已经明显下降。价格走势而言，我们对现货价格持谨慎看空观点，而期货主力01价格贴水高达1700元/吨附近，未来主要机会或在于基差修复行情，我们对01合约短期持中性观点、中期持谨慎乐观观点。总体操作上，现货端大供应商宜采取以退为进策略，现货阶段性调整或更加有利于后期价格与利润的维持;期货关注主力合约01未来的基差修复行情，等待近期调整企稳后可考虑介入多单、目前价位适量参与为宜。

策略：期货01短期中性、中期谨慎看多、目前价位适量参与为宜;跨期，等待正套机会为主，关注100元/吨以内的正套机会;套保，下游企业可关注远期合约锁定加工价差利润的买保策略。

风险：宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期

观点：pta 近强远弱， 走势分化

(1)昨日，pta 现货价格跌幅有限，部分较低现货报盘 9000 元/吨附近，月底交割货源报盘 9250元/吨附近，少数货源报盘 9150-9200 元/吨，递盘偏少。市场参考商谈价格在 9000-9320 元/吨。

(2)9 月 10 日亚洲 PX 市场收盘价在 1308.67 美元/吨 FOB 韩国，较前一交易日价格上涨 2.33美元/吨，1328.33 美元/吨 CFR 中国，较前一交易日价格上涨 2.34 美元/吨。

逻辑：昨日 pta 主力合约价格大幅下挫，相对而言 09 合约价格仍较坚挺，供应偏紧仍是支撑近月价格的关键，但远期价格走弱，一定程度反映供需偏紧格局在延续性上存疑。短期看，pta 检修以及下游需求未有太多下降，仍对价格有支撑。但中长期而言，供需偏紧的程度或趋于减轻，对 01 合约来说，临近春节，聚酯行业降幅明显，下游需求阶段性表现偏空。因此，在需求预期减弱的情况下，下游对高价存在抵触情绪。短期价格回调，一定程度上反映了下游的诉求。此外，能化板块的普跌也对 pta 走势有一定的连带影响。短期看，pta 走势略显偏弱。操作上，前期多单可谨慎持有，或离场观望。随着 pta 主力的下挫，基差再度扩大，关注后期基差修复带来的套利机会。

操作策略建议：多单谨慎持有，或离场观望

风险因素：上行风险：原油价格大幅下挫，形成连带的利空拖累，pta 涨势将受阻；下行风险：pta 供需格局呈现偏紧状态，产业链库存偏低，下游需求强势持续，pta 装置意外检修。原油价格延续上涨趋势，形成成本端偏多提振，pta 走势将受支撑，价格有上移可能。

现货稳中坚挺 pta期价回落空间有限

行情综述 ： 周二 TA1901 合约开于7774元/吨，收于7494元/吨， 下跌 240 元/吨，日内 下跌 幅度是3.10 %。持仓方面，日内持仓 增加 14.57 万手至 128.42 万手，成交量至 236.40 万手。

原油情况： 贝克休斯公布的数据显示，截止 9 月 7 日的一周，美国在线钻探油井数量 860 座，比前周减少2 座。地缘政治紧张支撑了布伦特原油期货。美国对伊朗制裁可能已经导致伊朗原油出口减少，预计 11 月份伊朗原油出口量可能每日减少 100 万桶左右。

现货市场： 现货市场交投尚可，买盘以供应商及聚酯工厂为主，聚酯工厂出货量增加。日内华东内贸 pta现货参考一口价 9320-9350 元/吨，远期报盘一口价 9250 元/吨，递盘 9100-9150 元/吨。今日现货成交量约一万多吨。

操作策略： 供给来看，逸盛220万吨pta装置停车检修，pta 开工下滑至 78.58%，9 月还有桐昆石化 150万吨和珠海 BP125 万吨装置检修。需求来看，当前聚酯负荷 88.54%，聚酯工厂有减产逐渐增多，负面影响渐显。整体来看，供应商持续回购，现货价格将稳中坚挺，下游减产企业增大，需求回料，pta 大幅回落。pta 回落空间有限，供应商持续回购，现货价格将稳中坚挺，预计短期下跌有限。

恐慌带动，pta1901下跌空间有限

盘面上看，上一交易日pta主力合约1901高开10点后小幅下跌，日盘开盘后维持小幅振荡，10:50时跳水下跌，收盘7494，最高7774，最低7440，增仓14.6万手，量增116.2万手。夜盘高开8点后维持窄幅振荡，收7516，减仓3.7万手。

现货价格方面，9月11日齐鲁石化和天津石化的PX出厂价格11000元/吨，较上一日持平。9月10日FOX韩国PX价格是1309.00美元/吨，较上日上调0.67美元/吨。9月10日华东地区pta市场价(高端价)报9320元/吨，较上一日持平。pta现货价格持平，持续紧俏，聚酯市场刚需平稳，工厂库存均在低位。

消息面上，伊朗、委内瑞拉、伊拉克和利比亚的动荡正在推升油价，另外美国对伊朗制裁临近，多国纷纷减少自伊朗原油的进口，日韩抢进美国原油。

装置动态，9月10日pta工厂开工率78.58%，较上日降低4.29%，而聚酯开工率88.54%，较上日降低0.67%，江浙织机开工率66%，较上日持平。9月存在恒力220万吨2号装置检修计划;佳龙60万吨装置计划9月重启;扬子石化65万吨装置计划9月中旬重启;桐昆石化150万吨装置于9月停车检修，珠海BP125万吨pta装置计划9月检修;宁波逸盛220万吨pta装置计划9月中旬停车检修15天。10月计划检修装置有虹港石化140万吨、珠海BP110万吨。因此远期供应仍显偏紧，预计下周pta开工将稳定至81.6%附近，不排除存在意外检修停车的可能。

综合来看，目前PX价格略降后持稳，人民币延续贬值，现货pta价格坚挺，持续供小于求，但PX供应预期明年会有增加。期货PTA1901昨天咯高开后小幅下行，接近10：50时，受黑色链大跌影响，pta空头介入下破7650短期支撑位后继续中幅下跌，但盘中下方承接较强，且接近下方7350的较强支撑，短期下跌空间有限，空单可依托7350为多空分界操作，也可多近空远跨期套利。

上午pta近期现货维持9320附近商谈，几单在此价位附近成交;月底交割远期货源报盘有所增多，优质报9250-9300，少数品牌报9100-9200，买盘观望为主PTA期货午后跌幅加大，主流供应商继续采购现货，多单现货采购在9320附近成交;部分聚酯工厂减产后有pta报盘增多，个别较低现货9000自提附近成交。

目前行业矛盾集中在下游聚酯生产企业对pta高价能不能承受，聚酯工厂库存较低，现金流不佳，前期备货剩余不多，后期要么补库生产要么降负，从市场观察的情况来看，长丝工厂减产降负意向逐渐增加，宁波、绍兴、萧山等地区均有个别工厂有不同程度的减产计划。聚酯的降负对pta支撑走弱，但pta企业9月底和10月初也检修集中，整体供需有望轻微累库。成本端PX供需持续偏紧，有成本支撑。

驱动：向下倾斜

聚酯企业降负意愿强，采购意愿弱，轻微累库预期。安全边际：

库存历史低位，期货深度贴水，利润高，下游利润不佳，进口盈利缩窄。

单边：做多，驱动不强;做空安全边际不足;

套利：关注1-5正套，350以下入场。

供需双弱 pta高位回调

本周宁波逸盛停车检修，市场供应环比收缩，厂商回购挺价现货，但聚酯产销持续低迷，加之现金流亏损扩大，下游降负减产增加，需求走弱打压市场，供需呈现双弱格局，在资金情绪影响下，盘面短期高位回调，建议短空操作。

隔夜美国油价大幅拉涨，PX下滑15美元，总体依旧处于1300美元上方，pta当前开工率较高，上周末逸盛宁波检修，不少装置9-10月存在检修预期，供给偏紧局面难改。下游聚酯企业库存仍处于低位，当前pta现货加工费处于高位，pta短线有所调整，基差较大，预计下跌空间不大，关注均线支撑，不宜追空。

美国油价大幅收涨,受美国原油库存大幅下降。亚洲PX 价格收跌至 1293-1312.67 美元/吨，按加工费 500元折算 pta 完税成本约在 7363-7467 元/吨。国内 pta现货价格延续震荡偏弱走势，亚洲 PX 价格止跌企稳，聚酯报价基本持平，pta 原料端支撑暂稳;终端纺织厂开工率下滑至 70%，高价原料压缩纺织厂利润，导致部分厂家关闭或者减产，进而影响聚酯产销清淡，短期 pta 价格呈现出震荡偏弱。技术面上，pta 期价震荡大幅下挫，下方跌破 20 日均线支撑，继续下探7400 区域支撑，上方受 10 日均线系统性打压，短期pta 趋于震荡偏弱走势。操作上，在 7400-7800 区间逢高空。