9.10今日最新玉米价格行情走势：减产预期较强玉米稳步上涨

玉米：临储拍卖成交继续提升

1. 国内玉米现货价格整体稳中分化，华北产区新作玉米逐步上市，带动玉米深加工企业收购价开始转弱，临储拍卖成交率与溢价提升，带动东北产区与南北方港口继续震荡偏强。期价周初延续前期趋势继续创出新高，随后持续高位震荡;

2. 分析市场可以看出，最近三周临储拍卖成交量节节攀升，截至本周五拍卖成交量已经接近7500万吨，使得市场继续担心下一年度临储剩余库存不足以弥补供需缺口，带动期价继续坚挺，远月维持高升水结构，而这又会继续强化中下游补库热情，使得期价所反映的乐观预期暂时难以证伪;

3. 但考虑到9月之前临储成交未出库部分和9月之后成交部分将转为新作期初库存，后期新作玉米需求或受到抑制，现货价格上涨或不及预期，因此，我们预计接下来1月合约基差回归过程更多以期价下跌来实现。

玉米淀粉：华北玉米收购价开始转弱

1. 本周部分企业停机检修，行业开机率小幅回落，淀粉行业库存继续下降，带动淀粉现货价格相对坚挺。淀粉期价本周持续高位震荡，淀粉-玉米价差小幅收窄;

2. 考虑到后期需求或季节性回落，而华北生产利润持续改善，新作玉米上市后华北-东北玉米价差阶段性收窄，如果环保因素影响不大，后期行业开机率有望继续回升，再加上后期新建产能逐步投放，后期行业供需大概率趋于改善;

交易建议：整体看空，建议投资者持有1月合约淀粉空单或者淀粉-玉米价差套利组合，以前期高点作为止损。

风险因素：国家收抛储政策、环保政策与补贴政策。

减产预期较强 玉米稳步上涨

2018 年第三季度，连盘玉米指数延续了今年 5 月份以来的上涨态势，三季度前两个月国内玉米现货价格也是稳中上涨。国内玉米上涨主要是受到玉米减产预期以及东北地区深加工产能扩增加所致。由于中央一号文件连续 3 年提及调减非优势区玉米种植面积，加之东北地区玉米深加工产能扩增力度较大，导致我国玉米连续三年出现产不足需的情况。为保障农民的利益，我国实行玉米进口配额制度，限制了国外廉价玉米的进口。因而，目前国内玉米产不足需的缺口主要是靠消化库存来填补。自从 2016 年玉米收储政策取消后，临储玉米拍卖力度逐年加大。2018 年临储玉米更是提前至 4 月中

旬拍卖，截止 9 月 7 日，2018 年临储玉米拍卖累计成交高达 7498.16 万吨，临储玉米库存还剩约 1.1亿吨。按这种库存消化力度，预计再有一年，临储玉米库存便会消耗殆尽，届时我国玉米将转变为供不应求。新季玉米产量方面，由于今年东北部分地区先后出现旱情以及洪涝灾情，导致市场对于新季玉米减产预期较强，普遍预计新季玉米价格应较为坚挺。饲料需求方面，2018 年生猪可谓是多灾多难，上半年生猪价格一路暴跌，导致生猪养殖户亏损严重，而下半年生猪价格回暖，养殖户利润扭亏为盈时，生猪存栏有望回升时，猪瘟来袭再一次打击了养殖户的补栏积极性，导致今年生猪和能繁母猪存栏连续下滑，玉米的饲用需求较为疲软，但我国生猪总量较大，玉米的饲用需求依旧高达 1.26 亿吨左右。玉米工业需求相对较好，2018 年玉米深加工产能预计增加近 1000 万吨至 8500 万吨，产能总量同比增长 12%。8 月下旬召开的国务院常务会议决定有序扩大车用乙醇汽油推广使用，推广省份将增加至26 个，未来我国玉米工业需求将得到进一步的发展。四季度是生猪养殖的旺季，如果后期生猪疫情并未大范围爆发，则生猪存栏有望转暖，饲用需求会出现增加。东北和山东地区多个玉米深加工产能今年投产，将进一步刺激玉米需求。纵向对比来看，去年东北玉米特别是黑龙江地区玉米丰产，淡季不淡，一方面表现出我国玉米需求旺盛，另一方面也是华北黄淮地区玉米品质较差，造成优粮高价。今年东北地区玉米减产，玉米开秤价预计高于去年。短期来看，新季玉米集中上市之前，优质玉米青黄不接，国内玉米仍有望继续上涨。我国玉米产不足需情况还会持续，中长期来看玉米还是大概率上涨，四季度玉米指数有望突破 2000 大关，操作上多单持有为主，但谨防猪瘟情绪重燃。

淀粉：2018 年第三季度连盘淀粉指数相对于玉米走势更强，主要原因在于供需面的收窄以及成本端的支撑。原料端玉米方面，由于东北地区玉米减产已成定局，深加工产能扩增明显，导致新季玉米价格预期较高，成本端支撑淀粉价格上涨。供给方面，上半年淀粉开机率处于高位，库存处于历年高位。入夏以来，迎来用电高峰期，山东多地淀粉加工企业限电限产，开机率下滑。此外 8 月的暴雨也造成了山东部分淀粉加工企业停产检修，淀粉产量下滑。由于淀粉、蛋白粉、玉米纤维以及胚芽价格上涨，到时候今年下半年淀粉加工企业生产利润回升，限电限产以及天气转暖后，淀粉企业开机率预计会回升至 70%左右的较高水平，短期内淀粉市场货源供应无忧。需求方面，夏季是饮料消费旺季，对于淀粉的需求量增加，淀粉出货量加大导致淀粉库存被消耗，但较去年同期淀粉库存水平还是增加了 30%左右。入秋以来，淀粉需求减弱，随着中秋十一双节备货的结束，淀粉需求将迎来季节性淡季，加之市场淀粉货源充足，淀粉上涨空间有限。短期内预计受到成本端支撑，预计淀粉跟随玉米上涨，但预计淀粉走势应弱于玉米。四季度淀粉指数有望跟随玉米上涨，突破 2450 元/吨。

观点： 猪瘟疫情叠加减产预期，期间或区间震荡运行

(1)本周猪瘟疫情区域增加5个;

(2)7月生猪存栏继续环比走低。

逻辑：上游，陈粮持续供应，玉米市场整体供应充足。下游，生猪和能繁母猪存栏量继续走低及疫情爆发蔓延，不利于玉米消费;深加工方面，行业开机率环比回升，提振玉米需求。综上，短期疫情蔓延利空市场，期价或进入震荡调整阶段;长期看随着抛储压力的减小，在新季玉米存减产预期下以及种植成本的抬升，期价重心或上移。淀粉方面，新季玉米减产及高开预期利多期价，但开工率回升及拍卖成交回暖降低淀粉成本施压市场，预计淀粉短期期价维持区间震荡，关注原料成本价格的变动。操作上，暂时观望

风险因素：贸易政策、产区天气、环保政策。

【重要资讯】

1. 目前黑龙江及内蒙古地区生长形势较好，国家粮油信息中心9月预计，2018年黑龙江玉米单产达到6.41吨/公顷，比上年增长3.39%;内蒙古玉米单产达6.88吨/公顷，比上年增长2.99%，均创下历史最高纪录。国家粮油信息中心9月份预计2018年玉米播种面积为3556万公顷，比上年增加11.5万公顷(172.5万亩)，增幅0.32%;玉米产量为2.165亿吨，比上年增加60.9万吨，增幅0.28%

2. 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，8月30日止当周，美国2017/18度玉米出口净销售3.01万吨，为本年度最低，较前一周降低83%，较前四周均值减少90%。当周美国玉米出口装船28.7万吨，较之前一周降低29%，较前四周均值减少31%。

3. 本周成交429万吨，环比上周增加49万吨，成交量持续回升。

【交易策略】

1. 单边：玉米1901及1905短期震荡回调，长线投资者依托20日线持多操作。

2. 淀粉1901及1905短期震荡回调，长线投资者依托20日线持多操作。

3. 套利：持有做缩淀粉玉米价差01合约机会，持有玉米15正套和淀粉15正套。

注：短期指一周，中期指1-2个月。

玉米回调震荡,建议观望为主

国内盘面：周五DCE玉米C1901合约偏弱振荡，终盘报1914元/吨，下跌6元/吨，跌幅0.31%，持仓量减少37594手至1140664手。

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)美玉米期货涨0.27%。

消息面：1、9月7日国家临储玉米交易结果：计划投放3971842吨，实际成交2986997吨，成交率75.20%，最高价1700元/吨，最低价1400元/吨，成交均价1570元/吨。2、9月6日，国际粮船从美湾至中国口岸海运费为42美元/吨;巴西至中国口岸海运费为31美元/吨。

现货方面：锦州港地区新粮主流收购价水分15%以内1760-1790元/吨，平舱价1788-1808元/吨。

总结：现货价格总体持稳，整体以区间波动为主，未来需求预期较好但后市拍卖粮流入市场仍可能造成玉米价格承压，预计短期内玉米价格以稳为主。技术面上，玉米1901合约涨势未变。操作建议：玉米1901观望为主。

玉米现货价格小幅上涨期价震荡小幅回落

【现货市场】沈阳淀粉报价2350元/吨，跌0;山东德州淀粉报价2500元/吨，涨0;广州淀粉报价2490元/吨，跌0。据天下粮仓网，上周81家样本淀粉企业玉米加工量为67.4万吨，开机率67.45%，跌0.26。新季玉米逐步上市，国内玉米供应继续宽松，现货价格震荡小幅上涨。9月7日预拍394.75万吨，成交129.95万吨，成交率32.91%，成交均价1453元/吨，本周成交率同比上涨6.2，成交均价同比上涨17.5，9月13-14日计划继续拍卖800万吨。临储玉米拍卖已成交了7380多万吨，市场玉米供应充足，后期陈粮出库面临较大压力。需求方面，生猪价格仍在低位震荡，生猪存栏和能繁母猪存栏继续底部运行，饲料需求仍较为疲软。但优质玉米价格坚挺和生物乙醇汽油试点再扩大，再加上2015年临储玉米成为拍卖主流，起拍价提高50元/吨，对玉米价格起到一定的支撑作用。

【操作策略】国内优质玉米价格坚挺，临储拍卖玉米优质优价给予玉米价格支撑，但陈玉米库存压力依然较大，且新季玉米逐步上市，市场供应整体继续宽松，再加上下游生猪行业仍处于周期底部，导致饲料需求较为疲软，给予玉米上涨压力。近期临储拍卖成交率继续小幅上涨，拍卖成交均价也小幅上涨，生物乙醇燃料试点扩大，且玉米期价近期震荡小幅回落，持仓也有所减少，操作上可多单减仓或锁仓保护，C1901支撑1890，CS1901支撑2320，重点关注临储拍卖情况。

玉米现货价格走势下跌。新增猪瘟事件或影响玉米价格呈季节性增长。玉米主力合约高位盘整。预计华北地区玉米长势良好，收购价格稳中有涨;东北地区需关注新粮上市;销区需求较好;港口走货加快。淀粉价格上周涨跌互现，开机率整体走高， 后续需持续关注新粮开秤价格与临储拍卖结束期。

基本面分析：本周国内玉米价格看涨，涨速放缓，新粮上市量逐渐增加，产销区博弈渐强。本周临储拍卖成交价格攀升，受出库成本上涨提振，东北市场下周报价看涨20-30元/吨，新粮价格受带动上行，提醒关注拍卖政策消息。北港集港成本增加，而新粮上市压制厂家提价心态，北方港口下周价格涨幅低于产区，预计上涨10-20元/吨。华北新粮少量上市，下旬秋粮将集中上市，厂家采购动力减弱，适当按需补货为主，秋粮减产基本定局，市场心态较为乐观，下周华北涨势减缓，局部或小幅回落。西北和东北产区新玉米零星上市，后市玉米供应宽松，南方饲料企业粮源选择性增加，预计南方玉米价格涨势或放缓。

国内现货稳中偏强，现货均价 1873.75 元/吨。供给方面，政策粮出库稳步推进，上周 9 月 6 号单日成交率 75.2%，成交均价 1570 元/吨，成交率和成交均价均创近期新高。6、7 两日计划投放 791 万吨，共成交 428 万吨，成交率 54%，成交均价 1534.53 元/吨。市场看涨气氛浓重，关注本周 13-14 日 800 万吨拍卖成交情况。消费方面，9 月 6 日安徽发生非洲猪瘟疫情，至此国内已发生十四起猪瘟疫情，猪瘟持续发酵，养殖户继续抛售，补栏意愿低迷，饲料企业刚性补库;深加工企业开机率逐渐回升，消费能否启动仍有待观察。综合来看，新粮集中上市前正值供应空窗期，减产、种植成本增加等因素引发市场备货热潮，临储拍卖热度大幅回升，反应市场积极看涨情绪，短期价格强势不改;待新粮大量上市后，产量尘埃落定，价格将重回稳定区间运行，若减产预期得到验证，将支撑价格重心上移。

操作上，新粮上市前维持震荡偏多思路，多单持有。关注临储玉米拍卖市场、下游需求变化以及新作玉米生长情况。