9.10今日黄金价格最新行情走势：非农就业提振美指 贵金属震荡整理

金银继续保持在低位波动，美元资产的强势周期中对于贵金属价格仍形成抑制，但是我们注意到了金银的比价继续回升至新高显示出市场的避险情绪并未消散。美元资产的支撑在于美国经济仍表现“极好”——8月ISM制造业指数创2004年以来新高，9月初的失业金申领人数创1969年以来新低。在新兴市场风险依然扩散的情况下，推动了美元资产的强势，压制了贵金属走势。

贵金属：尽管我们周中下调了贵金属的短期评级至“中性”，但是我们依然认为伴随着利率的继续抬升，美国经济处在环比逐渐弱化的阶段，或对于前期新兴市场风险中一枝独秀的美元资产形成逐渐上升的压力。而另一方面我们持续关注的日本央行政策的走势或将发生变化——虽然上周日本央行委员发表了引导长端利率下行的言论，日本央行也提高了长债的购买上限，但是在近期日本经济活动表现强劲的背景下，日本央行维持低利率的风险正在增加，日本央行在8月已经扩大了长端利率控制的区间，若日本经济进一步上行将进一步推动市场转变对于日本货币政策预期，以及美元资产的强势将带来流动性冲击。建议中性持仓(金银比多头)下保持非空的思路对待。

中美贸易战叠加新兴国家货币贬值 ， 金价继续下探美元自二季度以来强势反弹，金价承压走出流畅的单边下跌行情。三季度以来，金价延续下跌态势，接连下破多个整数关口。中美贸易摩擦再升级，双方互对 500 亿美元商品加征关税，特朗普对中国贸易态度强硬，考虑对中国 2000 亿美元商品加征关税。美国经济延续一枝独秀，美国二季度 GDP 增速创 2014 年以来最高增速，美联储维持渐进式加息，而欧元区经济扩张放缓，欧洲央行表示明年夏天前将维持利率不变。在美元走强及美债收益率走高下，新兴国家资本加速外逃，货币大幅贬值。金价在贸易局势紧张以及新兴市场货币暴跌下，避险功能反而表现弱化，主因美元走强压制，且美债相对黄金更具有吸引力。八月下旬，特朗普再次批评美联储货币政策，美墨达成贸易协议，特朗普再次陷入通俄门事件危机，美元高位回落，金价再次站上 1200 美元/盎司整数关口。

对于后市，笔者认为，阿根廷、巴西、印度纷纷采取加息或央行救市，仍未能改变下跌趋势，且被动加息也将抑制经济发展。新兴市场国家经济脆弱，尽管美债收益率曲线走平，短期美债仍然是最安全的资产，黄金投资仍将受抑，而且9 月美联储加息前市场情绪仍偏谨慎，金价不排除继续震荡的可能。随着特朗普税改及扩大财政支出对美国经济的短期利好效应逐渐消退，美国经济或将在四季度见顶。美国 11 月中期选举仍存较大不确定性，中美贸易关系或在中期选举后有所缓和，叠加实物金需求旺季即将来临，黄金在 9 月加息靴子落地后或将迎来反弹。整体来看，预计金价先抑后扬。

观点：非农就业 提振美指贵金属震荡整理

信息分析 ：

(1)上周中美贸易摩擦升温，贵金属弱势震荡。周初英国与德、法的脱欧谈判初现曙光，可能达成脱欧协议推动欧元上扬。上周最重要的风险事件为周五的非农就业数据，虽然失业率不及预期，但就业人数和薪资增速都出现较为明显改观，进一步施压贵金属。

(2)美国8月非农就业报告，新增非农就业岗位20.1万个，好于预期。德国或许将接受一份欧盟与英国未来经贸关系的协议，以达成英国脱欧协议。美联储主席鲍威尔表示，只有美国经济保持强劲态势，加息才是合适的，但强调目前美国经济没有过热风险，通胀仍将稳定于2%。

逻辑：美国 8 月非农就业报告，新增非农就业岗位 20.1 万个，好于预期，薪资同比增幅更是达到 2009 年 6 月以来最高的 2.9%，提升了通胀上升的预期。然而失业率则不及预期为 3.9%，但良好的薪资增速增加了本月加息的概率。美国贸易逆差巨大，加息美元走强将给出口增长带来风险，美元只有保持低位才有较强竞争力。加息将会给美国经济带来负面影响，同时远期受到贸易保护主义影响，美国经济不确定性增强，货币政策的加速调整，恐将危及实体经济。

操作建议 ： 观望

风险因素：上行风险：欧央行提前结束量化宽松，开启货币政策正常化；下行风险：美国就业及通胀大幅改善，鲍威尔释放持续加息预期

非农数据表现强劲 加息再添助力

受上周五非农数据表现强劲的影响，美元指数企稳回升，金银继续承压。但由于临近 9 月加息，市场表现相对较为平静，因此，金银整体依然处于低位震荡。

CFTC 最新持仓报告显示，截止至 9 月 4 日，投机者持有的黄金投机性净空头增加10434 手合约，至 13497 手合约，白银净空头持仓同样增加，增加至 112035 手，说明投资者看空金银的意愿升温。ETF 持仓方面，SPDR 黄金 ETF 持仓继续减少，目前减少至 745.44 吨;SLV 白银 ETF 持仓则增加了 93.57 吨，至 10348.67，同样表明市场看空意愿较为强烈。加息方面，据 CME“美联储观察”，美联储今年 9 月加息 25 个基点至2%-2.25%区间的概率为98.4%，12月进一步加息至2.25%-2.5%区间的概率为75%。从数据上看，9 月加息已经板上钉钉，而 12 月加息概率进一步升温。

上周五公布的美国 8 月非农报告表现非常强劲。美国 8 月季调后非农就业人口增加20.1 万人，刷新两个月的高位，高于预期;而市场最为关注的美国 8 月平均每小时工资年率录得 2.9%，刷新 2018 年 1 月以来高位，这表明美国劳动力市场表现依然强劲，且工资的不断上涨亦带来通膨上升的预期，增强了美联储此后加息的预期。若 12 月加息预期进一步增加的话，金银此后继续承压下行的概率较大。

避险方面，全球贸易风险不断升级，但这并未能令金银避险属性被激发。今年，加息的预期令金银完全没有招架之力，美元成为市场的主要避险资产。值得注意的是，“通俄门”以及白宫内部对特朗普的不满存在从内部阻碍美元上涨的可能性，但目前事件并未恶化，因此对美元影响较小，未能给金银提供有效支撑。

本周，将发布经济状况褐皮书以及美国 8 月季调后 CPI 月率。美国 8 月非农报告表现良好，尤其是薪资走强增加了市场加息预期。若美联储公布的经济状况褐皮书和 CPI数据再次表明美国经济向好、通膨并未放缓的话，则将进一步加强加息概率。美国经济增长预期将令金银持续承压，若经济数据没有拐点出现的话，今年金银或很难有较好表现。

分析逻辑

12 月加息概率开始有所回落，上方压力开始“松动”，建议持续关注 12 月加息概率，若美国经济数据回落引发 12 月加息概率下滑的话，金银随时可能反扑。

市场关注

1. 政治事件(特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件);

2. 美国经济数据、美联储官员讲话等;

今日观点

基本面持续偏空，但考虑到议息会议临近，预计金银维持低位震荡概率较大。

黄金小幅震荡，美联储预计9月加息

行情回顾，周五夜盘黄金期货主力合约1812收盘266.8，最高267，最低266.

消息面，据财新数据，8月美国新增就业人数超出预期，创连续95个月就业人数增长记录，平均时薪增长率创2009年中期以来最高，令美联储维持在本月加息的轨道上，甚至可能令其年内再加息一次。美国CPI物价指数同比增速已经达到2.9%，可能突破3%，而PCE物价指数同比增速也达到2.3%，超出美联储2%的目标，成为美联储近期关注的重点。后续来看，近期特朗普或决定是否对我国2000亿美元商品加征关税，若关税落地，将进一步推升美国进口商品价格，另外，最近的美国非农就业报告显示美国薪资增速达到2009年以来新高，薪资增速走高将推升通胀，叠加油价走高风险仍大，未来美国通胀可能进一步走高。

盘面分析，周五夜盘黄金期货小幅震荡，收盘266.8，总体走势波澜不惊，市场在等待美联储再度加息的消息，投资者也需要重点关注美联储会否再度加息，目前市场普遍预期美联储仍将加息，所有黄金走势预计仍将承压，操作上以逢高放空为主。

非农好于预期，金银窄幅震荡表现淡定

【外盘、消息】上周五晚，COMEX金报收1202.4，跌0.21%，日线收小阴，弱势未明显改变，周线小阴维持下行趋势，支撑1190，压力1215;COMEX银报收14.225，涨0.25%，日线收十字小阳继续低位弱势修正。周线中阴跌势维持，支撑14.0，压力14.5。

消息面：美国8月非农就业人口+20.1万人，预期+19.0万人，7月非农就业人口+14.7万人;美国8月失业率3.9%;美国8月平均每小时工资同比2.9%，创2009年6月来最大增幅，前值2.7%。美联储Rosengren认为经济“表现非常好”，渐进式加息是合理的。美国克利夫兰联储主席Mester称，渐进式加息仍然是适宜之举。

【基金持仓】黄金ETF持仓745.44吨，较上日减少0.20%;白银ETF持仓量10348.67吨，较上日增加0.91%。CFTC公布的截止9月4日当周，黄金非商业持仓为净空13497张，较上一周增加340.65%;白银非商业持仓为净空28974张，较上一周增加74.56%。

【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金低开震荡，日线虽稳，但弱势未改。周线下行趋势延续，短线属弱势反复;沪银平开回升反抽缺口，表现为弱势修正，周线下跌趋势维持。基本面上，美8月非农就业数据好于预期，本月加息可能维持，美元再度收涨。此外，美国与他国贸易问题影响有限;基金持仓显示空头氛围仍然较重。金银基本面仍然偏空，金银短线走势表现为弱势反复。AU1812支撑263，压力268;AG1812支撑3335，压力3450。

【操作策略】沪金周线看跌，日线弱势反复，AU1812轻空持有;银周线震荡偏空，日线弱势修正，AG1812轻空以缺口止盈暂时持有。

贵金属：强劲非农数据打压金银

上周五COMEX金银收跌：纽约金主力12月合约下跌3.9美元至1200.4美元，纽约银主力12月合约下跌0.011美元至14.17美元。沪市金银夜盘均低开高走：AU1812暂时收于266.8元;AG1812暂时收于3421。美国8月非农就业人数增加20.1万人，刷新两个月的高位，远高于预期的19万人;其中薪资增长年率为2.9%，创下逾9年高位。强劲非农数据提振未来加息预期，美元因此走强，从而导致金银走势承压。

操作建议：观望。

COMEX黄金周五下跌3.5美元，至1201.8美元，跌幅0.29%。COMEX白银上涨0.035美元，至14.215美元。

美国8月非农就业人数增加20.1万人，刷新两个月的高位，远高于预测值19万，其中薪资增长年率已达到2.9%，高于前值2.7%;8月份整体失业率为3.9%，与7月份一致，略低于3.8%的预期。美元周五小幅反弹，尤其是在非农数据公布后，上涨较为明显。美元指数仍运行在95关口上方。据CME“美联储观察”，非农数据发布后，美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为100%，12月至2.25%-2.5%概率为70%。周五晚间受到非农数据的影响，贵金属快速下跌后小幅反弹，盘中最低下探至1198.7美元。短期下方依旧关注1200美元，上方40日均线。