9.7今日菜油价格行情走势：主力净空持仓仍然较高菜油期价上行阻力较大

油脂：油脂冲高回落

昨日BMD毛棕榈油收跌，因预期库存上升，三大机构预测8月底库存增9-11%，产量增10-12%，产出增幅超过出口。此外市场人士预计未来数月马来西亚产出料季节性增加。 ，上涨态势暂缓，出口情况sgs统计8月全月环比出口增加0.4%，而9月份出口零关税刺激出口，而产量环比预计仅小幅增加。连盘豆油日内上涨，夜盘冲高回落，现货小幅上调，短期压榨供应叠加国储豆油拍卖，整体供应充足，而随着双节临近，下游备货将逐渐进入尾声，供需面较为宽松抑制盘面反弹空间。阿根廷豆油基差略有走强，进口倒挂小幅扩大。棕油国内库存小幅下滑，棕油基差相比之前稍有走强，八月份棕油到港不多，九月到港也有延迟，后期有利于棕油继续去库存。菜油现货近两周远月基差合同相对偏多，贸易商为主要补货主体，终端仍未放量采购，关注后续采购情况。

策略：油脂整体仍以逢低买入为主。国内正在探讨低蛋白日粮的可行性，未来饲料配方中豆粕添比可能下降，压榨下降从而利好豆油去库存。目前现货市场豆油采购情绪实际强于菜油，并且贸易战短期难以真正解决，豆油预期依旧较好，菜豆价差可逢高做缩。

风险：贸易战影响 棕油产量

菜油：6 日，郑油1901合约继续上涨，沿海油厂菜油现货价格稳定。9 月以来猪瘟频繁出现，引起买粕卖油套利解锁，油脂震荡上涨。加拿大菜籽和欧盟菜籽预期减产，全球菜籽供需收窄，未来菜籽进口成本增加。目前双节临近小包装备货持续，短期内油脂仍有上涨空间。但目前油脂库存较大，菜籽压榨方面，上周沿海油厂开机率超高，导致沿海油厂库存略增，菜油上涨空间有限。目前来看，郑油 1901 合约 6600 元/吨一线支撑力度较大，操作上可轻仓短多，不宜过分追高。

豆油：CBOT周四收涨，低位买盘支撑。USDA作物周报显示，9月2日当周美豆优良率为66%，持平于前一周，总体主产区天气平稳。外盘目前仍面临丰产预期以及中美贸易摩擦对于市场的打压，期价大概率低位震荡。国内豆粕，沿海豆粕价格3150-3220元/吨一线，跌10-20元/吨，非洲猪瘟的影响延续，虽有对美豆加税引发的成本支撑，不过非洲猪瘟的不确定性增加了市场的悲观情绪，短期期价仍延续整理;国内豆油，沿海一级豆油主流价位大多稳定在5670-5800元/吨，局部波动10-20元/吨，后期需求或逐渐回暖支撑期价，不过国内豆油的高库存或限制其涨幅，短线期价或以震荡偏强为主。

【外盘影响】BMD毛棕油指数下跌0.5%至2333令吉;cbot美豆油指数下跌0.1%至28.71美分。

【重要资讯】

1. 马来西亚SPPOMA产量数据：2018年9月1-5日，单产：+24.10%，出油率：+0.01%，产量：+24.15%

2. 三大机构预测马来西亚2018年8月mpob数据：

路透预测：产量: 165万吨，+9.88%;出口: 123万吨 (+2.25%);库存: 241万吨 (+8.96%);进口: 5万吨;消费: 27万吨。

CIMB 预测：产量: 168.1万吨(+11.8%);出口: 123.6万吨 (+2.5%);库存: 246.4万吨 (+11.3%);进口: 4.4万吨;国内消费: 23.9万吨。

彭博预测：产量: 165万吨 (+10%);出口: 124万吨 (+2.5%);库存: 241万吨 (+9%);进口: 5万吨

【交易策略】

1. 单边：国内油脂价格筑底，估值偏低导致做空意义不大，但短期盘面缺乏驱动因素主导，盘面或维持震荡偏强走势，以短多思路为主。y1901合约可以持续靠5800一线买入。

2. 套利：受国内棕榈油库存偏紧影响，豆棕价差大幅下跌，可等待棕榈油供需紧张环节过后，适时介入豆棕价差1901合约的扩大(900以下介入);菜豆油1905合约的扩大。

马棕油震荡回落，国内棕榈油延续震荡走势

周四棕榈油主力合约1901开盘后延续震荡走势，全天最高价4950，最低价4922，收于4946，全天上涨10元/吨，涨幅0.20%，成交量25万手，持仓量减少1564手至46.7万手。

外盘方面，马来西亚棕榈油局(MPOB)8月10日公布7月份的月度供需报告，报告显示马来西亚7月棕榈油产量较前月增长12.8%至150万吨，6月产量为133万吨;马来西亚7月棕榈油出口环比增长6.8%至121万吨，6月出口量为113万吨;7月末棕榈油库存较前月增长1.3%至221万吨，6月底棕榈油库存为219万吨。数据显示，因7月份马来西亚产量增长恢复致使棕榈油库存进一步走高，棕榈油面临的压力仍然不容小觑。马棕油11月份主力合约全天下跌14令吉/吨，收于2275令吉/吨，跌幅0.61%。

现货解析：国内24度现货棕榈油平均价格与前一交易日价格基本持平，为4853.33元/吨，国内棕榈油港口库存总量为40.1万吨。

行情展望：MPOB公布的7月供需报告显示，因7月份马来西亚产量增长恢复致使棕榈油库存进一步走高，棕榈油面临的压力仍然不容小觑，总体来看，报告中性偏空。从技术上看，棕榈油主力合约1901延续震荡走势，最近震荡回落，观望为主。

原油回落致生柴利润压缩 连棕减仓收跌

【信息及盘面评述】民间分析公司 Informa Economics 9月6日消息，2018年美国大豆单产预估上调至每英亩52.9蒲式耳，此前预估为每英亩50.0蒲式耳。巴西交通ANTT 9月5日将卡车最低运费平均上调5%，此举可能提升农户及农产品贸易商成本。商品研究及经纪公司 Allendale Inc 9月5日称，对农户的调查显示，美国2018年大豆单产为每英亩52.2蒲式耳。根据国家粮食交易中心，9月5日，国家临时存储大豆成交31.25%，临时存储豆油、临时存储菜籽油全部流拍。现货方面，根据天下粮仓，9月6日沿海一级豆油5670—5800元/吨(局部波动10—20元/吨)，沿海24度棕榈油4880—4970元/吨(局部跌10元/吨)，沿海进口菜籽压榨四级菜油6430—6550元/吨(局部跌10元/吨)。期货方面，外盘，CBOT美豆因中美贸易忧虑跌0.12%，美豆油跌0.18%;BMD马棕油跌0.61%。夜盘，油脂冲高回落，y1901收低14至5850，P1901收低30至4906，OI901收低18至6702。

【观点与操作策略】EIA、印尼提升生柴产量、马棕出口略有改善、加菜籽存减产预期，叠加国内双节备货，对盘面有支撑;美豆丰产前景、阿根廷下调豆系出口关税、豆菜油库存高位、价差修复等因素压制盘面，油脂多空交织。盘面，油脂主力前高压力仍在，原油下挫生柴利润压缩，棕油减仓回落。操作上，建议y1901、P1901日内短线操作，关注5900、5000附近表现;OI901于6700一线多空分水操作。

原油走低 美豆油走低

周四CBOT豆油收盘略微下跌，因为原油走低。12月期约收低0.03美分，报收28.53美分/磅。连豆油冲高回落。

周四BMD毛棕榈油下跌，因为8月份棕榈油产量和库存预测数据利空，相关食用油市场走低。11月毛棕榈油期约下跌16令吉或0.6%，报收2275令吉/吨。夜盘连棕榈油高开低走。

周四ICE加油菜籽收盘上涨，市场牛皮振荡态势。1月期约收高1加元，报收504.80加元/吨;夜盘菜油高位调整，菜粕大幅走低。少量买油卖粕套利持有。

昨晚美豆窄幅震荡，贸易战及丰产利空压力下上涨被压制，11 月合约开盘 838.2，最高 842.6，最低 834.6，收盘 838，跌 0.12%; 国内夜盘油脂类冲高突破失败，中期震荡区间上沿阻力较大，豆油 1 月开盘 5878，最高,5912，最低 5842，最新 5850，跌 0.24%，增仓 11170 手; 棕榈油尤其孱弱，BMD 第二日续跌，市场预期八月产量和库存上升，大连 1 月开盘 4946，最高 4972，最低 4890，最新 4906，跌 0.61%，减仓 2364 手; 操作建议： 豆油棕榈油中期关注;

菜籽油：截至 8 月 31 日，菜籽油沿海库存报 20.5 万吨，环比减少 4.7%，沿海未执行合同 26 万吨，环比减少 10.3%。随着国储菜油挂牌销售清库存以及9月10日起停止竞价销售临储菜油，未来菜油价格涨跌与进口菜籽成本和进口菜油报价的相关性更高。随着期价冲高，主力净空持仓依然较高，暗示未来期价上涨存在较大阻力。但随着临储菜油去库存、加拿大菜籽减产以及冬季油脂消费需求的支撑，不建议过度看空。周四日评建议菜油 01 合约逢高止盈，虽然当前国储去库存整体完成、9 月和 10 月加拿大菜油进口成本整体比往年上浮200 元/吨，但菜油仓单报 2.7 万手、为历史极高值，抛压较重，短期菜油 01 合约期价有回调至 6660 元/吨的可能。

棕榈油：由于增产周期内主产地库存上升概率较高，以及预计 9 月份国内到港量能满足需求，库存难以持续下降，限制短期上涨空间，总体保持振荡思维。P1901 合约上方面临 5000 元/吨整数关口压力，建议暂时观望。

豆油：短期油脂供应压力仍存，但后市需求好转预期，短期豆油以振荡走势为主，中期来看，考虑到需求旺季、大豆到港量趋于减少、菜籽油长期供需缩紧等因素，期价或有季节性上涨可能。Y1901 上方压力前高 5938 元/吨，支撑 5820 元/吨，建议依托 5820 元/吨轻仓短多交易，目标 5950-6000 元/吨。