9.7今日豆粕菜粕价格行情走势：需求支撑菜粕猪瘟压制涨势

豆菜粕：非洲猪瘟频发利空远期豆粕消费

周四美豆收盘小幅下跌，11月合约收盘下跌1美分报838美分/蒲。Informa将新作单产预估上调至52.9蒲/英亩，市场最高预估53.8蒲/英亩。由于周一美国劳动节休市，周度出口销售报告推迟至周五公布，市场预计上周美豆新旧作出口销售净增20-100万吨。新作丰产及贸易战升级预期双重利空下美豆还将继续保持弱势运行。国内方面，进口大豆和油厂大豆库存保持高位，上周油厂停机检修增多，开机率有所下降至53.02%。需求端，上周油厂豆粕日均成交量25.4万吨。因买家逢低补库，本周成交有所转淡，昨日成交16.73万吨，成交均价3202(-15)。截至8月31日油厂豆粕库存118.8万吨，周环比下降但绝对水平仍在高位，从4月底至今连续19周在105万吨以上。近期非洲猪瘟频发，给未来豆粕消费蒙上阴影，对远月的利空相对更明显。对近月合约而言，贸易战和解及消费下降的想象在近月合约难以体现，随着时间推移，大豆和豆粕供给趋紧就将体现的越来越明显，建议11-1、1-5正套可择机参与。

策略：谨慎看多，近月合约大概率将走强;不过远期供需不确定性较多，近期非洲猪瘟频发，远月合约可能反复震荡

风险：最主要来自贸易战变数，国内疫情发展

需求支撑菜粕 猪瘟压制涨势

6 日，郑商所菜粕 1901 合约偏强震荡，沿海菜粕现货报价下跌。农业农村部 9 月 6 日发布，安徽滁州凤阳县发生一起生猪非洲猪瘟疫情。进入 9 月，非洲猪瘟疫情更是频繁发生，猪瘟情绪再次发酵，导致菜粕涨不上去。美豆今年丰产在望，叠加中美贸易摩擦，美豆价格下跌，导致进口大豆成本近期下滑，沿海油厂压榨利润良好，未来不排除有贸易商铤而走险进口美豆，豆粕库存高企，抑制豆粕上涨空间，拖累菜粕。上周沿海油厂菜籽压榨开机率继续回升，处于超高水平，菜粕库存回升。但目前仍有诸多因素利好菜粕， 豆菜粕价差继续扩大，利好菜粕需求，大量饲企修改配方增加杂粕替代豆粕，部分水产料中菜粕添比从之前的 25%上升至 35%，而鸭料从之前的不添加变为 8%，此外目前处于水产养殖旺季，并且双节临近禽类消费增加。中美贸易分歧较大，短期内恐难达成一致，如果贸易摩擦不能有效解决，后期菜粕仍有望上涨。总体来说，短期内菜粕需求持续向好，支撑菜粕上涨，猪瘟虽在蔓延但热度下降，预计短期内菜粕偏强震荡，操作上轻仓短多为主。

【外盘影响】美豆暂时失去题材，距离收割压力仍有小段时间，预计小幅反弹后回踩5日线。昨夜主力合约11月期价收至838.0美分/蒲。

【重要资讯】

1. 乌克兰农业部称，截至2018年9月3日，乌克兰谷物和豆类收获面积已接近1000万公顷，占到计划收获面积的67%，收获产量为3460万吨，平均单产为3.46吨/公顷。

2. Informa：上调美国2018年大豆单产预估为52.9蒲式耳/英亩，此前预估50.0蒲式耳/英亩。

3. 9月6日，国际粮商路易达孚Louis Dreyfus在中国天津的油籽压榨厂正式投入运营。

【交易策略】

1. 单边，美盘 CBOT 依然维持观点(800-850 美分为价值+天气底部，收割压力或跌至780)。国内基本面非洲猪瘟，预计市场失去一定的敏感度。激进投资者可坚持贸易摩擦逻辑，整体逢低做多策略。目前最利空的话题可能是非洲猪瘟的后续实质性发酵。

2. 套利：短期内我们不再操作，关注粕类正套机会。

3. 期权：可继续持有做多波动率组合或空仓观望。

行情涨跌互现 震荡依旧

【外盘、消息】

昨晚美豆粕指数持续回升，报收312.9，涨3.1，涨幅1.00%。 美国总统特朗普周三称，美国不准备与中国就贸易争端达成一项协议，但是将会继续谈判。交易商还在等待美国和加拿大的贸易谈判结果。私营分析机构Informa经济公司周四将美国大豆单产预测数据上调2.9蒲式耳，为52.9蒲式耳/英亩。美国农业部将在周五发布周度出口销售报告。分析师们预计，在截至8月30日的一周里，美国大豆净销售量为20到100万吨。

【期货走势】

昨晚夜盘两粕涨跌互现，1901豆粕增仓5.38万，1901菜粕增仓3.56万。

【操作策略】

美豆系品种在前低位置止跌回升，但美国天气有利美豆作物生长等原因仍旧限制其反弹幅度。国内四季度国内需求的缺口较大，届时很可能出现原料供应紧张局面，我们依旧看好国内两粕远月合约易涨难跌。国内豆粕短线经历过猪瘟等消息探底后，未能破前低，前低支撑明显有效。菜粕昨夜有所异动盘中创出近期新低，但仍在收盘时探底回升，今日或将继续考验前低。操作上短线交易为主，围绕豆粕1901 菜粕1901围绕5日均线上多下，激进者亦可盘中逢低买入长线多单持有。

隔夜美豆弱势窄幅震荡，贸易争端和丰产忧虑制约上涨，11 月合约开盘 838.2，最高 842.6，最低 834.6，收盘 838，跌 0.12%; Informa 上调美豆单产至 52.9 蒲每英亩;

国内夜盘豆粕震荡格局不改，1 月依然抗跌，开盘 3121，最高 3127，最低 3105，最新 3117，涨 0.32%，大幅增仓 53866 手;

菜粕高开低走，盘中急跌，8 月 27 日低点 2335 被刷新，1 月开盘 2377，最高 2382，最低2328，最新 2343，跌 0.76%，增仓 35662 手;ICE 油菜籽收高 1.7 加元于 498.3 加元每吨，加拿大统计局公布油菜籽库存为 240 万吨，远低于市场预期;菜油冲高回落，油脂类中期震荡区间上沿阻力较大，1 月开盘 6727，最高 6758，最低 6691，最新 6702，跌 0.27%，增仓 684 手;

操作建议：豆粕近月多单继续持有，菜粕关注，菜油多单持有，注意跌回长期均线(100 日MA)之下及时出场;

豆粕：因猪瘟疫情以及美豆价格受制于丰产和贸易战升级担忧，豆粕短线或呈现振荡略偏弱行情;近两周压榨量回落，豆粕库存下降，近强远弱格局持续，而且贸易战暂时无缓解迹象，四季度大豆供应预期减少，现货供应压力或趋于缓解，中期谨慎看涨;豆粕 1901 合约压力 3145 元/吨，支撑 3040 元/吨，建议 M1-5 合约正套持有，止盈价差 315 元/吨，目标暂看 370 元/吨，单边等待回调布局中线多单机会。

菜粕：根据布瑞克数据，截止 8 月 24 日沿海未执行合同报18.6 万吨，降幅 13.1%(处于历史中等水平)，沿海菜粕库存报 3.74 万吨(处于历史中等水平)，增幅8.1%，其中福建地区菜粕维持零库存，上周菜粕现货价格窄幅震荡，贸易商提货增加，开机率压榨量回升导致存货增加，水产养殖旺季对菜粕现货价格形成支撑。另外，应美国方面邀请，商务部副部长王受文 8月下旬访美就中美经贸问题进行磋商，截止当前，中美贸易磋商没有取得实质进展。菜粕短期可能受到美豆期价下行拖累。操作上，操作上，菜粕 1901 合约建议以 2370 元/吨作为多空分界线，2370 元/吨附近建的空单继续持有，目标 2300 元/吨，止损 2400 元/吨。

机构预计将上调美豆产量，美豆继续承压底部震荡。连盘 M1901 合约低开高走，整体期价限于震荡之中，美国称将对中国出口的 2000 亿美元商品开始征收 25%关税，贸易战大概率再度升级，国内发生猪瘟地区继续增加。综上分析，基本面多空因素交织，豆粕维持震荡概率较大，建议观望为宜，M1901 合约震荡区间 3000-3150.