9.7今日燃料油价格行情走势：新加坡库存上升燃油震荡偏强

市场要闻与重要数据

1. WTI 10月原油期货收跌0.95美元，跌幅1.38%，报67.77美元/桶;布伦特11月原油期货收跌0.77美元，跌幅1.00%，报76.50美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收跌1.15%，报514.90元;上期所燃料油期货主力合约FU1901夜盘收跌0.16%，报3093元/吨。

2. 舟山保税燃油市场：9月5日舟山IFO 380cst参考价格为466美元/吨，较前日下降5美元/吨;MGO参考价格为783美元/吨，较前日下降6美元/吨。(数据来源：www.zsbunker.cn)

3. 普氏亚洲燃料油市场分析：在未来将有更多套利船货流入的预期之下，新加坡高硫燃料油市场在周四继续走弱。据交易者透露，180cst燃料油本周下跌的趋势尤为明显，主要由于来自沙特和印度出口量增加。据普氏数据，180cst实货升水在周三下降至1.35美元/吨，这是自5月18日以来的最低水平。印度的巴拉特石油公司发布标书以出售3.3至4万吨180cst HSFO(高硫燃料油，硫含量3.5%以内)，装船日期是9月15日至9月17日，从孟买发货。该石油公司往常很少出售HSFO，但在8月8日其加氢裂化装置遭遇火灾之后增加了高硫燃料油的出口。在周三，新加坡180cst对Dubai裂差(10月)下降至-5.937美元/桶，自4月25日以来的最低位。此外，根据富查伊拉能源数据委员会，富查伊拉重馏分及渣油库存在9月3日当周上升1.5%来到750.9万桶。

4. 普氏欧洲燃料油市场分析：据周四消息，欧洲高硫燃料油市场本月首次出现装载燃料油的苏伊士船从鹿特丹前往新加坡。与此同时，3.5% Rdam barge远期曲线的近月升水结构本周开始转弱。此前，沙特阿拉伯是欧洲燃料油市场在夏天保持强劲的主要支撑力量。高盛分析师表示沙特可能将继续购买燃料油用作发电，在当前的价格与裂差下，沙特阿美选择用燃料油发电相比原油是更划算的，这可能足以解释沙特43万桶/天的燃料油消费(发电)增长以及等量的原油出口增加。与此同时，地中海市场也进入一个更加平衡的状态，主要由于沙特需求的减少以及土耳其Tupras炼厂的恢复供应。此外，为应对IMO2020新政，高盛分析师预测到2020年将有3125艘船舶安装脱硫装置，届时脱硫装置将保留105万桶/天的高硫船用燃料油消费。

投资逻辑

新加坡库存继此前一周从低位回升后，再度出现小幅下跌。根据IES最新数据，新加坡渣油库存较前一周下降59.3万桶来到1606.8万桶，降幅3.56%。当前库存下降的直接原因是燃料油进口量的减少，从此前一周的224.3万吨下降至92.6万吨，而出口量基本和前一周持平。我们认为随着新加坡市场供应的增加以及亚洲发电需求的减少，库存在未来大概率是呈上升趋势的，当前库存的小幅回落更多是因为到货量在时间分布上的不均匀。国内市场方面，舟山船供油价格继续跟随新加坡市场下跌，上期所燃料油期货价格出现小幅下滑，当前主力合约FU1901与新加坡380cst Swap 1812合约的内外盘价差大概在27美元/吨左右的水平。

策略：中性，暂无操作建议

行情综述：周四燃料油受API库存影响，低开低走，收跌0.16%。上期所燃油1901月开盘3107元/吨，收盘3102元/吨，跌62元/吨，最高3124元/吨，最低3078元/吨，成交36.1万手，持仓11.1万手。

原油情况：美国8月31日当周EIA原油库存减少430.2万桶，预期减少290万桶，前值减少256.6万桶。当周EIA库欣地区原油库存增加54.9万桶，前值增加5.8万桶。同期，EIA汽油库存增加184.5万桶，预期减少150万桶，前值减少155.4万桶;精炼油库存增加311.9万桶，预期增加70万桶，前值减少83.7万桶。

现货市场：9月6日新加坡高硫380CST黄埔到岸价：美金价格464.31美元/吨，跌12.56美元/吨，到岸贴水为25美元/吨。9月6日，山东市场委内瑞拉380CST到岸价463.31美元/吨，跌12.56美元/吨，到岸贴水至24美元/吨。

操作策略：近期燃油跌幅较大，利空已经充分兑现，昨日EIA库存数据发布，原油库存大降，但库欣原油库存及汽油库存大增，油价仍受需求不振下跌，原油整体库存下降主要还是炼厂一直处于高开工率原因引起的，截止到本周最新数据，开工率达96.6%，但汽油库存增幅较大，表明需求的确不足。新加坡国际企业发展局(IES)公布的最新数据显示，截止 2018 年9月5日的一周内，新加坡燃料油商业库存下降至 1606.8万桶，环比上周下降 59.3万桶或3.5%，燃油受此消息具有一定的支撑，短期内建议以观望为主。

观点： 新加坡库存小幅下跌， FU1901- -5 1905 达到挂牌以来最低后企稳普氏公布的 9.3 日燃料油库存 7509 千桶，环比上周上涨 1.4%，同比去年下降 30%。9.6 日新加坡残渣油库存 16068 千桶环比上周下降 3.5%，同比下降 39.3%;ARA 地区残渣油库存 1262 千吨，环比上周上涨 22%，同比下降 15%。9.6 日，燃料油 1901 合约收盘价 3102 元/吨，1905 合约 3044 元/吨，1901-1905 价差 58 元/吨，环比上一日上涨 2 元/吨，舟山 9.5 现货价格 466 美元/吨，环比前一天下降 5 美元/吨。

逻辑：9.6 日新加坡残渣油库存 16068 千桶环比上周下降 3.5%，同比下降 39.3%;ARA 地区残渣油库存 1262 千吨，环比上周上涨 22%，同比下降 15%。ARA 与富查伊拉开始累库存，新加坡库存有小幅的上涨，目前亚洲燃料油走弱趋势较为明显，裂解价差也处在下行通道中，9 月份预计新加坡燃料油到港量 554 万吨，环比 8 月上涨 50 万吨。国内来看，9 月份已确定的到港船货为 108 万吨，另外有 147 万吨的船货油种不确定，因此 9 月份大概率中国燃料油进口量会上一个台阶，国内供应压力增大。综合来看，8 月亚洲地区供应增加是大概率事件，库存积累，月差、裂解价差继续走弱，随着船货的增加亚洲燃料油市场逐渐走弱也是比较确定的。

操作策略： 空 Fu-Brent

风险因素 ：上行风险：原油大幅上涨;下行风险：新加坡到港船货增加

昨日燃油主力FU1901冲高回落，小幅收跌-0.16%。短期燃料油走势偏弱，亚洲燃料油现货升水下滑至数月新低。因燃料油进口量录得大幅增加，新加坡中质馏分油库存大增155万桶，库存从低位拉回，预计后期还将有大量燃料油船货流入新加坡。同时燃料油需求进入平季，这使得此前偏紧的供应局面转变为了偏宽松的格局。但目前原油的强势会对燃料油形成成本支撑，保持或推升燃料油价中枢，燃料油价或成震荡走势，建议前期多单可部分止盈。

新加坡库存上升 燃油震荡偏强

周四夜间，燃料油主力合约FU1901震荡偏强运行，报收3102, 涨4，涨幅0.13%。现货方面，新加坡380 MOPS 9月6日436.88美元/吨，较9月5日下降2.23美元/吨，新加坡380高硫燃料油现货升贴水降至3.22美元/吨。根据新加坡IE，截至到9月5号，新加坡残余燃料油库存降至1606.08万桶，为近2周来的新低，主要原因是本周新加坡地区净进口的下降。短期内，新加坡燃料油自身基本面偏弱较为确定，但另一方面燃料油价格易为原油价格上升而推动，建议继续观望。

国际原油期价收跌，布伦特原油 10 月期价处于 76.5美元/桶附近震荡，新加坡燃料油(高硫 380Cst)现货报价收跌至 436.89 美元/吨(按当日人民币汇率折算为 2980.3 元/吨)。因全球贸易摩擦纠纷不断，据API 数据显示美国原油和产品油库存降幅不及预期，施压油价下挫，加上波罗干散货指数连续十日收跌，显示全球海运情况疲软，打压燃油价格，短期燃油价格震荡偏弱。技术上，FU1901 合约震荡收跌，下方考验 3050 区域支撑位置，上方关注 3210 区域压力位，预计燃油期价呈现出震荡减弱走势。操作上，在3050-3210 区间逢高空。