“金九银十”消费旺季来临 棉价大概率上涨

面积和单产双升 疆棉增产约35万吨

正值新疆棉花收获定产之际，笔者对全疆棉花产量和纺织情况进行了考察，行程遍及北疆和南疆主要产棉区，样本占全疆棉花产量的63%。

从调研情况来看，除巴州、博乐和沙湾减产外，其他棉花主产区均增产，全疆棉花生产呈现面积和单产双升的丰收局面。其中，巴州和博乐地区的减产主要受前期风灾和低温影响，多次补种和田间管理不善导致棉花单产下降，部分棉田撂荒以及环保退耕导致种植面积下降。其他产棉区的天气状况接近完美，部分农产品改种棉花使得棉花种植面积增加。笔者预计，2018/2019年度新疆棉花产量有望达到540万吨，比去年增产35万吨，增幅约7%。不过，虽然疆棉增产，但不改国内缺口预期，地产棉产量以70万吨计算，则全国棉花产量约610万吨，面对925万吨的消费量，仍有315万吨的供应缺口。

籽棉开秤预期高 皮棉成本支撑强

市场普遍看涨未来棉价，郑棉期货合约也呈牛市排列，注定新花开秤价将居高不下。据笔者调研，无论轧花厂还是棉农都看好新花开秤价，平均比去年高0.3—0.5元/公斤。其中，北疆和南疆棉农开秤价预期都在7.5—8.0元/公斤，北疆轧花厂开秤价预期在6.1—7.0元/公斤，南疆轧花厂开秤价预期在7.2—7.50元/公斤。由于新疆轧花厂产能超1000万吨，产能过剩导致年年存在抬价抢收情况。今年恰逢兵团改革取消“五个统一”，籽棉竞争性抢收会比往年严重。可以预见，抬价抢收将成为棉价上涨的推手，主要在9、10月体现。

综合考量，笔者预计北疆机采棉（36衣分）开秤价在7元/公斤左右，折皮棉成本约17500元/吨；南疆手摘棉（40衣分）开秤价在7.7元/公斤左右，折皮棉成本约17700元/吨。目前，地产棉已经开秤，价格约7—7.2元/公斤，折皮棉成本约16500元/吨。对于CF1905合约来说，减去升贴水600—800元/吨，加上利息仓储费约500元/吨，成本支撑大概在17400元/吨，在此价位下买入较为安全。