8月,受财政政策更加积极、地方债发行进度加快、通胀预期升温、进出口数据好于预期等因素影响,短端资金面有所收敛,国债期货价格普遍回落。
国际上看,美国7月消费者支出稳步上涨,显示美国经济三季度开局增速强劲,同时基本通胀指标触及美联储2%的目标。美联储主席鲍威尔的讲话,也进一步确认了美联储的渐进加息路径,美国联邦基金利率期货显示9月和12月加息概率仍在90%和60%之上。受央行上调外汇风险准备金率和重启逆周期因子影响,人民币对美元汇率有所升值,不过当前中美国债利差处于低位,为维持人民币对一篮子货币汇率指数稳定,央行仍将维持稳健的货币政策。美联储加息落地之后,央行有可能跟随上调公开市场操作利率,限制了利率进一步下行空间。
总体上,当前宏观经济存在边际改善的可能,8月经济数据或超预期,CPI面临一定的上行压力,货币政策利率限制了短端利率下行空间,美联储大概率加息,加上债券供给处于高位,对债市形成一定的压力,预计后市国债收益率或将继续面临上行的可能,各国债期货以弱势调整为主。操作上,建议关注逢高沽空和卖出套期保值策略,另外,上市初期2年期国债期货波动可能较大,存在一定的期现套利和跨品种套利机会。
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