9.4今日钢材价格最新行情走势：库存累积钢价下行调整

钢材：震荡运行，关注卷螺差、螺纹正套

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1901合约微涨0.02%。热轧1901合约涨1.08%。唐山普方坯含税出厂价3970元/吨;建材市场报价北京地区4320-4350元，山东地区报4370-4400元，杭州地区报4460元，上海报4420-4450元，广州地区报4560元，西安地区报4280-4440元，成都地区报4370元。

观点：昨日全国建材成交18.82万吨，成交好转。昨日钢银公布的库存数据显示，建筑钢材、热卷、中厚板库存环比上周上涨，料与近期全国大范围降雨致使需求端减弱有关。昨日唐山公布9月份限产方案，随后撤销，政策端较以往更难把握。我们认为，在供需两端皆未出现新的驱动前，钢价维持震荡走势，目前上海螺纹期现价差已经拉大至年内高值，且同时为历年同期高值，料期货盘面继续大跌空间有限，建议暂时观望，震荡操作。套利方面建议做多卷螺差套利、多螺纹1810，空1901合约正套操作。

策略：中性，短期震荡为主。套利方面：做多卷螺差套利、多螺纹1810空1901跨期正套。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

库存累积 钢价下行调整

行情走势：

3 日钢材期货日盘增仓窄幅震荡。其中螺纹钢主力合约 1901，开盘价 4080,结算价 4086，下跌 10/0.24%;热轧卷板主力合约 1901，开盘价 4064，收盘价 4085，以结算价计算较前一交易日下跌 6/0.15%。

现货市场：3 日钢材现货市场价格一波三折，成交时冷时热。建筑钢材方面，全国市场价格较上一交易日涨 3 元/吨，上海市场较上一交易日涨 30 元/吨。热卷方面，Q235B4.75mm 全国市场价格较上个交易日跌 5 元/吨。3 日全国钢坯市场价格趋弱调整。唐山钢坯降 20 元/吨，山东、江苏钢坯降 30 元/吨，山西钢坯降 40 元/吨。3日港口矿价折算大商所盘面价与近月合约价差，升水 26-57 元/吨，较上一交易日跌 2 元/吨。

钢材期货：短期钢厂利润小幅波动，盈利钢企小幅回升，目前仍处于盈利高位。库存方面，上周社会库存再度回升，尤其是厂库库存增幅较大，其中螺纹厂库增幅较大。徐州环保再复查，临汾环保加压钢企开始限产，唐山撤回限产文件。工业利润数据不佳引发市场担忧，月度产量继续高位，人民币贬值部分房企资金链偏紧。贸易摩擦如继续升级将通过机械出口影响钢材需求。厂库增加使限产效果打折，螺纹主力 1901 短线缩量增仓，20 日线下，短期操作上关注 4100-4130 一带阻力，热轧主力 1901 合约关注上方 4130 附近阻力，总库存相对低位操作注意仓位。

消息面：

1.加拿大公布对华冷轧钢板双反调查初裁结果

2.生态环境部对汾渭平原 11 城市开展蓝天保卫战强化督查

3.天津市推动落后产能淘汰退出、严防“地条钢”死灰复燃等工作

观点： 现货企稳震荡，基差拉大后期价跌势放缓

信息分析：

(1)主要城市各钢材现货价格涨跌互现。上海螺纹涨 30 至 4470 元/吨，折合盘面 4608 元/吨。上海热卷维持 4310 元/吨。唐山钢坯跌 20 至 3970 元/吨。

(2)沙钢 2018 年 9 月上旬，螺纹钢价格上涨 80 元/吨。盘条价格上涨 80 元/吨。普高线价格上涨80 元/吨。

(3)现货市场成交略有回暖，237 家建材贸易商，总成交量 18.82 万吨，上周平均为 15.8 万吨。

逻辑：现货价格涨跌互现，成交有所回暖。在低库存支撑下，现货表现相对抗跌，导致上周基差有明显拉大。下半年处在环保限产的大背景下，仅靠 9 月的阶段性复产，不足以支撑过大的基差，因此预计期价也将震荡企稳。

操作建议：区间操作。

风险因素：社会库存加速下降、环保限产升级。

钢材短线震荡调整，看资金主动性

周一晚外盘美元反抽回60日均线;原油震荡盘整;伦铜下跌破整数位走弱。

钢材现货涨跌互现，上海螺纹现货4470，涨30;热卷4310，跌20;唐山钢坯3970，跌30;矿石506，涨1。截止30日螺纹社会库存增1万吨至438万吨，较去年同期高3%;螺纹钢厂库存增18万吨至181万吨，较去年同期低20%;库存总量降至比去年同期低5%。热卷社会库存降9万吨至207万吨，较去年同期低1%;厂内库存增1万吨至98万吨，较去年同期高16%;库存总量较去年同期高4%。螺纹社会库存、钢厂端库存总量下降8周后首度增加，关注是否转向累库，说明高价下需求受影响。热卷库存总量连续两周下降。供给方面，钢厂利润目前较好(千元以上)，电炉钢目前有500元以上利润。今年环保成为政策主线，需要重点关注;国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态。唐山复产对市场有负面影响，近期终端采购谨慎，继续关注成交状况。

期货市场黑色系处于震荡调整走势，铁矿石处于相对低位，近期钢厂采购积极性有提高，现货趋稳，期货调整空间有限横盘震荡;焦炭现货调降，期货持续下跌调整补跌。成品材因中间商拉涨后终端需求对高价的接受度不高，库存仍大大低于去年，钢厂有挺价资本，市场对部分钢厂复产和需求不佳有个消化过程，期货预计借机维持震荡调整，短线螺纹反抽4150压力、下方4000整数关有支撑。操作上，矿石不持仓，短线交易;螺纹1901空单轻持，热卷1901空单轻持;短线交易日内为主。

库存累积，螺纹陷入回调：环保压制,高炉产能利用率同期低位，但电炉供给大幅上行，螺纹周度产量趋于回升;需求端成交放缓，除华北、东北需求尚可，其他区域不同程度放缓;总库存开始累积，关注后续累库速度;但目前螺纹低库存下，现货锚定较好，鉴于1901上500,1905上700多的基差偏大，后续若现货不联动下跌，继续回调幅度亦恐有限;另外环保、贸易战仍是较大干扰。操作建议：短空1901暂时持有(成本4325，下移止

损位至4225)做多01卷螺价差可持有(成本-73，止损-140，目标位暂100)

钢价回调压力依然较大，买铁矿 01 空螺纹 01 套利入场

1、螺纹、热卷：本周继临汾第一批限产钢铁企业停产之后，昨日唐山亦传出消息 9 月份将继续执行环保限产，原则上力度不低于 8 月份，钢铁企业环保限产暂无放松迹象，对钢价仍形成一定支撑。并且，钢材库存偏低，尤其是钢厂库存，即使上周出现大幅增加，钢厂库存较去年同期最低位依然有 30 万吨以上的差距，社库库存也已回到同期低位，使得钢厂方面挺价意愿较强，导致钢材现货价格相对坚挺，回调程度大幅低于期货回调程度，因此盘面贴水再度大幅扩大，这也限制了期价进一步下跌的空间。不过由于前期期货盘面价格对于钢铁企业环保限产的预期反映得较为充分，使得环保限产的影响逐渐钝化。高炉及电炉盈利都相对较好，刺激钢厂主动寻求增产机会，上周及本周唐山区均有高炉复产，电炉开工率亦回升至高位，导致钢铁成材的产量环比有增加的趋势。并且，现货价格的坚挺，使得下游对高钢价的抵触情绪仍无法有效缓解，旺季需求的回归被一定程度上延后，或将导致钢材在钢厂库存端继续累积。综合看，钢价震荡偏弱的可能性较高。建议螺纹 1901 合约仍维持反弹后介入空单的思路。另外，热卷方面，由于热卷利润相对螺纹依然偏低，热卷产量的增幅可能继续小于螺纹，热卷价格支撑相对螺纹偏强。建议继续持有买热卷 1901-卖螺纹 1901 套利组合。策略上，调出螺纹 RB1901 空单，仓位：5%，入场区间：4140-4150，目标区间：4100-4110，止损区间：4160-4170;轻仓持有买 HC1901-卖 RB1901 套利组合，仓位：5%，入场价差：0-5，目标价差：150-155，止损价差：-50~-45。

周一夜盘，螺纹1901合约偏弱震荡，报收4083元/吨，下跌3，跌幅0.07%。昨日全国主流建材贸易商成交量18.82万吨，较上周有所回升;唐山迁安地区普方坯报3970降30。盘面上期螺在4000以上企稳，操作上建议观望。

焦煤周五夜盘上涨5.5元，至1253.5元，涨幅0.44%。焦炭上涨14.5元，至2440.5元，涨幅0.60%。山西省煤炭工业厅日前发布的通报显示，“依法打击和重点整治煤矿安全生产违法违规行为专项行动”开展以来，全省各地市共检查煤矿993处、5276矿次。共查处一般隐患45911项，重大隐患32项，下达执法文书5760份，责令局部停止作业103处，责令停止使用设备47台(套)，责令停产停工、停产整顿矿井57处。

国内炼焦煤市场稳中上扬。山西柳林地区低硫主焦月度价格小幅上涨40元/吨，此轮价格上调主要在于焦炭市场的拉涨，后期价格基本持涨后价。晋中地区部分焦煤价格也顺应市场小幅上调，调价煤种多数为S1.3-1.5的中硫主焦和S2.0的高硫主焦，该地区煤矿和洗煤厂环保压力大，多数煤矿精煤库存处于低位水平，高硫主焦价格波动较大，预计后期稳价为主。长治地区瘦煤和贫瘦煤价格持稳但相对紧缺，原煤购买困难短期难以缓解。焦炭市场现货市场持稳运行。环保方面，生态环境部将对汾渭平原11城市开展强化督查，环保态势加严，供应端或将继续下降。焦企方面订单、出货良好，个别订单以至9月中旬，看涨情绪不减。钢厂方面总体库存再次下降，补库需求仍在。钢材下调，钢厂对高位焦价抵触增加。贸易商恐高心理增加，加上港口价格开始倒挂，多以出货为主。焦煤夜盘窄幅震荡收于五日均线，近期盘面短线区间运作为主，关注上方1265一线阻力，逢高做空。焦炭小幅回升，受市场恐高情绪影响，近期仍有向下调整的可能，看至下方2400支撑，不破则逢低试多。

钢厂挺价难抵黑金弱势 后续关注旺季需求情况

沙钢周末上调旬度建材价格仍难抵黑色商品弱势，昨日唐山地区环保攻坚月文件早间流出，而午后因细节问题收回修改，螺纹盘面在消息面影响下宽幅震荡，除热卷外其余黑色产品皆不同程度收跌，但螺纹增仓明显;夜盘黑色企稳震荡。现货方面，螺纹各地涨跌不一，热卷以跌为主;铁矿石现货持稳，普式指数小幅上升;煤焦现货价格持稳。成材供给端，近期临汾地区第一轮限产开始，而唐山地区陆续复产，整体上开工率有所回升短期供给边际放松，但后续仍需关注唐山等地区限产政策走向;投机及终端需求近期走弱，贸易商防止价格风险以出货为主，成材弱势近期或将延续，但 9 月份旺季需求启动依然可期，加之 10 月份开始冬季限产，中期走势仍然乐观。铁矿海外发货量持续宽松，预计到港压力将逐渐凸显，港口库存连续四周增速下降，后续持续性存疑;唐山高炉陆续复产，近期需求有升采购积极性好转，但采暖季限产临近预计维持刚需为主;汇率趋势性依然看跌加之下游复产，铁矿短期或偏强震荡。山西前期环保政策严格，多数企业排放达标，环保督查期间对于焦化厂限产不明显，上周开工率甚至有所反弹，但华北、华东地区因环保问题开工率进一步下滑，限产区域性分化，但整体供给端依然偏紧;目前钢厂、港口焦炭库存都较低，主产地焦企基本无库存，下游采购积极，部分地区开始第六轮提价，现货持续强势;而盘面前期拉涨幅度过大，后山西地区严格限产证伪下回调，目前已大幅贴水现货，现货强势下预计近期将企稳。山西地区多数洗煤厂关停，精煤供应偏紧，库存整体回落，汇率走弱对进口煤成本也有抬升，且焦企限产不及预期对于需求的抑制有限，现货稳中偏强，但盘面近期跟随焦炭弱势运行。

操作建议：单边暂观望;多热卷空螺纹继续持有，螺纹多 10 空 01 正套逐渐止盈离场。

基础设施信托大幅增长 提振钢材价格企稳

【基本面变化】

螺纹市场：昨日国内建筑钢材价格小幅上涨，市场成交清淡。市场成交整体尚可，但需求难有持续，另外整体市场在期螺和钢坯的带动下，情绪波动较大，且当前期螺盘面趋弱，商家虽当前库存无明显压力，出货仍是其主流思路。预计今日建材市场价格以震荡为主。

热轧市场：昨日国内热轧板卷价格维持平稳，市场成交整体一般。市场观望情绪较浓，商家报价维稳为主，目前市场需求相对偏弱，下游采购意愿不强，市场成交整体不佳，不过市场库存资源相对不多，加上成本的支撑，价格涨跌空间均不大。预计今日热轧市场价格偏弱运行。

材料价格：唐山地区20MNSI方坯报4090元，持平;Q235方坯报3970元，持平。

【综合分析】

昨日黑色品种期价延续弱势走势，螺纹钢主力1901合约跌破4100位置。在政策利好的推动下，被市场冷落许久的基础设施信托在8月份迎来了井喷，发行的基础设施信托的数量为207个，规模总计达322.71亿元，环比大涨42.62%，后期基础设施投资有望发力，提振钢材需求，但在当前房地产信托业务或面临收缩的背景下，基础设施信托增长可持续性存疑，因此短期内刺激钢材价格作用有限，预计钢材期价近期将以弱势震荡为主。预计今日螺纹1901合约上涨，目标价格4150;热轧1901合约上涨，目标价格4150。