9.4今日煤炭价格最新行情走势：供需两弱焦煤震荡偏弱运行

焦炭、焦煤：成材疲弱，焦价持续回调

期货方面，昨日日盘煤焦合约大幅下跌，焦煤主力1901合约收盘跌2.08%，焦炭主力1901合约收盘跌2.96%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2600元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨6.25美元至180美元/吨，折算成人民币1467.46元/吨。

观点：昨日煤焦市场稳中偏强。焦炭方面，晋中个别焦企开启第六轮提涨，钢厂逐渐出现抗拒心理。受环保限产影响，焦炭供给虽有小幅下降，但盘面大幅下跌，市场情绪逐渐转弱，贸易商有降价出货现象，目前港口报价明显高于成交价。北方部分钢厂库存较低，且河北部分钢厂高炉复产，焦炭需求有所回升。焦煤方面，下游补库需求较高，煤矿出货良好，山西焦煤集团近两年来首次上调长协价格，涨幅30-70元/吨，缩小优质煤种和市场差距，支撑煤价。综合来看，焦炭价格透支未来涨幅，且成材走势疲弱，焦价难有支撑。

策略：中性，长期内焦炭供需双缩，焦炭价格是否维持强势依赖成材走势，观望为主。套利方面：1、预期未来成材限产加剧，成材供给收缩导致焦炭供需双缩，多螺纹1810抛焦炭1901;2、焦炭环保限产不及预期，山西煤矿安全检查及限制柴油车通行导致焦煤供应缩减，做空焦化利润，空焦炭1901多焦煤1901.

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，下游成材需求增长不及预期。

上行驱动减弱 关注回调行情

3 日盘中及 4 日隔夜，双焦弱势运行格局未改。基本面，焦炭贸易商采购积极性下降，抛货意愿增强。焦煤方面，山西焦煤集团 9 月上调长协价格，幅度为 30-70 元/吨，进一步缩小优质煤程真价格与市

场差距，支撑焦煤市场，这是自 2016 年 11 月 16 日的价格作为长协价格之后第一次严格意义的价格调整 。目前煤矿库存持续下降，部分煤矿仍有提涨计划。操作上，焦炭短线空单持有，关注 2350 一线支撑。空焦炭/多焦煤套利继续持有，目标价比 1.90。 焦炭 1901 压力位 2515 ，支撑位 2363 ; 焦煤 1901压力位 1271 ，支撑位 1211 。

宏观数据及新闻

1. 7 月份全球粗钢产量 1.546 亿吨 同比增 5.8%

2. 印度 4-7 月煤炭进口量 7870 万吨 同比增 12%

3. 印度煤炭公司 8 月产量同比增 3.2%至 3880 万吨

4.煤化工企业迎近 5 年同期最好业绩

观点：市场环保效应减弱，焦炭期价震荡下跌

信息分析：

(1)9 月 3 日，山西吕梁准一级焦 2470 元/吨(-)，山东日照准一级焦 2600 元/吨(-)，河北唐山准一级焦 2600 元/吨(-)，天津港准一级焦 2575 元/吨(-)。

(2)9 月 3 日，01 期货贴水现货(天津准一)211.5 元。

逻辑 ：7 月底以来，部分焦企已连续六轮提涨;下游钢材价格下调，钢厂对高位焦价抵触情绪加重;环保督察持续进行中，受限产影响，焦企开工率有所下降;库存方面，焦企无库存，乐观看涨;部分钢厂积极补库，库存上升中;港口库存开始回落，贸易商积极询价，着急出货;预计焦炭现货短期内仍将偏稳运行。期货方面，市场对限产不及预期的情绪释放，恐高情绪增强，焦炭 01 合约震荡下跌，预计期价将进入震荡调整期。

操作建议：区间操作。

风险因素：终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);复产压力增强，下游需求持续走弱(下行风险)。

观点：受下游焦炭带动，焦煤期价震荡下跌

信息分析：

(1)9 月 3 日，柳林低硫主焦价格 1590 元/吨(-)，柳林高硫主焦价格 1150 元/吨(-)，澳洲峰景矿主焦价格 194 美元/吨(-)。

(2)9 月 3 日，01 期货贴水现货(澳煤中挥发)250.5 元。

逻辑：山西部分地区焦煤价格稳中有涨;洗煤厂关停后，焦煤采购向煤矿倾斜;受环保限行影响，焦煤短途运费小幅上涨;多数煤矿库存仍较低，出货顺畅;下游焦企利润较高，焦化厂、钢厂采购积极;但下游焦企限产亦利空焦煤需求，预计焦煤现货短期有小幅上涨预期。综合看来，焦煤现货市场以偏稳为主。期货方面，受下游焦炭大幅下跌影响，焦煤 01 合约震荡下跌，预计期价短期将进入震荡调整期。

操作建议：区间操作。

风险因素：环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩 (下行风险)。

焦炭：短期回调蓄势，中长期驱动仍向上，环保逐步趋严中。徐州停产、临汾加码，开工回落;焦企库存微增，钢厂库存偏低，采购意愿不差，订单良好;港口库存下滑，警惕价格高位下贸易商出货意愿增强。下方支撑预估2300-2400.操作建议：等待做多。

焦煤：跟随焦炭为主，短期回调。环保部分导致精煤供应受限,高低硫价差高位;短期下游高利润采购积极性不差，后期环保趋严，需求端仍受到抑制。钢焦企库存高位，煤矿库存偏低。操作建议：单边观望，比值回调仍以多J空JM为主 。

焦炭：唐山限产钢厂阶段性复产，叠加钢厂焦炭库存连续多周下降，钢厂有一定补库需求，焦炭需求有所改善。汾渭地区环保限产继续推进，叠加徐州焦企再度限产，焦炭供应边际持续收紧。焦炭基本面偏强，焦价受到一定支撑。虽然焦化企业开始逐步兑现环保限产预期，但是前期焦炭期货价格对于限产预期反映较为充分，且焦化企业多采用延长结焦时间来进行限产，实际执行效果可能不及市场预期，焦价回调压力增强。同时，市场恐高心理叠加港口焦炭价格出现倒挂，贸易商出货增加，对焦价造成一定下行压力。并且，下游成材价格回调压力增加，导致钢厂利润收窄，或逐渐向产业链上游传导，对焦价亦形成向下的压制。不过随着期价的大幅回调，焦炭期货的贴水幅度快速走扩，也限制了近期焦价进一步下跌的空间。综合看，焦价走势震荡偏弱，暂持组合思路，建议短期持有空焦化利润的套利组合。

焦煤：9 月汾渭平原地区焦钢企业环保限产压力将逐步增强，叠加 10 月采暖季限产将逐步开启，焦煤需求或将长期受限，对焦煤 01 合约形成较强压制。不过，由于焦钢企业环保限产抑制焦煤需求的预期在焦煤价格中反映得较为充分，期价上涨幅度相对较小，也导致近期焦煤回调压力相对焦炭、钢材偏弱。再加上山西焦煤上调焦煤长协价格，煤价下方有所支撑。因此，在黑色系整体回调的过程中，焦煤的抗跌性也强于焦炭及钢材。建议谨慎者阶段性持有多焦煤 1901 空焦炭 1901 的套利组合。另外，鉴于采暖季环保限产将从今年 10 月至少持续至次年 3 月，蓝天保卫战强化督察也将持续至次年 4 月，明年 4 月中旬，焦钢企业或将面临集中复产的情况，需求端对 1 月焦煤压制较强，而对 5 月焦煤却有支撑。建议持有卖 JM1901-买JM1905 反套组合。

焦煤供需两弱 短线操作

周一夜间，焦炭1901低位窄幅震荡，报收2354，下跌40.5，跌幅1.69%。Mysteel调研全国焦企综合开工率周环比继续下行，环保检查背景下焦炭供给维持偏紧格局。期货价格高位回调，周边市场压力仍存，建议暂时观望。

周一夜间，焦煤1901低位震荡运行，报收1226，下跌12.5，跌幅1.01%。山西煤矿安全减产，焦煤供给偏低，下游焦企限产利空需求，供需两弱格局下，焦煤震荡偏弱运行，建议短线操作为主。

焦煤夜盘上涨2.5元，至1226元，涨幅0.20%。焦炭下跌9.5元，至2354元，跌幅0.40%。消息面上，鹤岗市第一批矿井关闭行动已正式启动，今年底前，该市将关闭12处矿井。针对煤炭行业“小、散、乱”和安全事故多发现象，黑龙江省今年以来启动煤炭行业淘汰落后产能化解过剩产能专项整治工作，要求省内鸡西市、鹤岗市、双鸭山市、七台河市4个煤炭主产城市年产15万吨以下的小煤矿今年底前全部关闭退出。按计划，2019年鹤岗市还将关闭3处矿井，2020年引导退出关闭矿井6处。

国内炼焦煤市场稳中有涨。昨日山西个别地区主要大矿月度价格因前期未受到下游焦炭价格的拉涨，此轮跟随市场补涨，部分焦煤价格上调30-70元/吨不等，目前价格上涨的煤矿生产和成交情况正常，环保检查对焦煤短途发运略有影响，预计短期价格基本持稳。现阶段除国有大矿之外，多数煤矿库存受环保影响仍处于低位水平，尤其精煤库存几无，目前下游焦炭价格尚处焦钢博弈中，多数煤价上调后价格暂稳。焦炭市场现货市场整体持稳，邯郸地区个别钢厂欲提降100元/吨。环保方面，汾渭平原蓝天保卫战持续中，环保态势加严，短时影响有限。焦企在高利润刺激下开工积极。下游多数钢厂库存尚可，采购积极性下降，钢材价格下调，钢厂对高位焦价抵触情绪加剧。贸易商仍存恐高心理，陆续出货中。焦煤稳中趋弱，缩量减仓收于四十日线附近，中期下跌趋势明显，建议反弹时适当介入空单，关注1240阻力。焦炭跌势暂缓，短期弱势格局难改，短线保持逢高做空思路，暂看2300一线支撑，跌破则继续加空。

焦炭现货开始提降 短期内期价空头对待

【现货价格信息】

现货市场：昨日国内焦炭现货市场偏弱运行。日照港准一级冶金焦(A<13.0,S<0.7,CSR>60,Mt7)平仓价报2600元/吨，环比持平。

昨日国内炼焦煤市场持稳。京唐港澳大利亚产主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)报1490元/吨,环比持平。

【综合分析】

昨日国内焦炭市场现货市场整体持稳，邯郸地区个别钢厂欲提降100元/吨。汾渭平原环保督查工作平稳推进，环保限产尚未出现超预期政策和措施，钢厂库存较为平稳对高价有抵触情绪，港口贸易商出货意愿强烈，预计短期内会加速焦炭期价理性回归。原料方面，焦煤供给端不断释放出收缩信号，焦煤库存在出现阶段性拐点，整体库存水平稳步下降;焦化厂利润不断改善，低硫焦煤现货价格上涨叠加山西焦煤小幅提高低硫焦煤长协价格，对焦煤价格形成支撑，但焦煤下游需求端受环保限产影响短期内难有较大增量，整体供需结构仍偏宽松，预计短期内区间震荡运行为主。技术分析方面，焦炭1901合约中期上涨趋势受到破坏，空头对待，目标价位2300，焦煤1901合约回归收敛三角形区间运行，支撑价位1200，压力价位1300。