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焦化限产不及预期 焦煤供应降逢低多

焦化限产的这种不及预期,以及高炉限产进一步扩大的空间较为有限,综合来看基本意味着炼焦煤需求已接近“至暗时刻”。

一、下游限产实际不及预期

1、政策层面上来看,今年环保强调不“一刀切”

2、高炉限产进一步扩大空间较有限

3、焦化限产远不及预期

所以焦化限产的这种不及预期,以及高炉限产进一步扩大的空间较为有限,综合来看基本意味着炼焦煤需求已接近“至暗时刻”。

二、炼焦煤供应基本见顶

1、炼焦煤矿开工基本见顶:按照往年的季节性规律,炼焦煤矿的开工基本上在三季度见顶,四季度至次年一季度将有个产量的显著回调。

2、洗煤厂关停导致蓄水池大幅缩减

3、进口炼焦煤增量难有效释放

三、炼焦煤库存周期拐点已见

目前炼焦煤整体(不完全统计)库存2348万吨,同比去年同期小增2.16%,整体库存压力并不显著。

四、评估总结及交易策略

目前焦煤1901合约成交价处于1200元上方的位置,贴水幅度较为健康,做多具备一定安全边际。考虑逢低做多焦煤1901合约,或者做空焦炭/焦煤01比价。

2016年是煤炭供给侧改革的元年,煤炭行业推出276工作日去产能政策,扭转了整个煤炭产业亏损的境地。2017年是钢铁供给侧改革的元年,地条钢、中频炉的去化导致整个钢铁行业供应显著收紧,炼钢利润也得到了长效的修复。而今年是打赢蓝天保卫战三年行动计划的元年,汾渭平原及长三角地区首次加入环保重点区域,再次把钢铁、焦化行业环保整治推到了前所未有的高度上。那么作为一个下游均承受层层环保冲击的行业,焦煤又将面临的境地如何呢?

一、下游限产实际不及预期

1、政策层面上来看,今年环保强调不“一刀切”

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